27 декабря 2017 Sberbank CIB
В 2П17 темп роста на Украине замедлялся, и экономика страны вступит в новый год с рядом проблем, которые могут затормозить рост в следующем году.
Главной из них является недостаток внутренних поставок угля, что негативно скажется на промышленном производстве, а это, в свою очередь, окажет давление на экспорт. И хотя бюджет по-прежнему в хорошей форме, есть другие источники беспокойства, а именно: рост дефицита счета текущих операций и ускорение инфляции. Последний фактор вынудил Национальный банк Украины возобновить ужесточение денежно-кредитной политики.
Цели по инфляции не достигнуты
Рост цен стал серьезной проблемой для Нацбанка. В уходящем году украинский регулятор был вынужден дважды повысить целевой уровень по инфляции, а годовой ИПЦ в ноябре, составив 13,6%, существенно превысил прогноз на конец года в 12,2%. Мы полагаем, что к концу декабря годовая инфляция будет близка к 13,5%, а в следующем году составит 10%.
Дефицит счета текущих операций сохранится, гривна ослабнет
Мы полагаем, что внешнее финансовое положение Украины останется слабым, а сальдо внешней торговли - отрицательным (так как импорт будет расти быстрее экспорта). То же самое относится и к дефициту счета текущих операций, чему в значительной степени будут способствовать процентные платежи по реструктурированным еврооблигациям. Мы полагаем, что дефицит счета текущих операций по итогам 2017 года составит $4,4 млрд. (4,3% ВВП), а в следующем - $4,1 млрд. (4,1% ВВП). Высокая инфляция в стране и опережающий рост импорта по сравнению с экспортом будут способствовать дальнейшему ослаблению гривны.
Экономический рост в следующем году будет умеренным
Перебои с поставками угля и прочих энергоносителей с неподконтрольных официальному Киеву территорий негативно влияли на рост экономики в 2017 году. Кроме того, динамика выпуска в сельском хозяйстве стала отрицательной. Мы ожидаем, что по итогам текущего года ВВП Украины увеличится на 1,9%, а в следующем году темп роста чуть-чуть ускорится - до 2,2%. Статистика производства в промышленности и сельском хозяйстве в 2018 году должна улучшиться вследствие слабой базы сравнения текущего года. Потребление на внутреннем рынке, которое в последнее время было главной движущей силой экономического роста в стране, окажется под давлением из-за высокой инфляции и ослабления гривны.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главной из них является недостаток внутренних поставок угля, что негативно скажется на промышленном производстве, а это, в свою очередь, окажет давление на экспорт. И хотя бюджет по-прежнему в хорошей форме, есть другие источники беспокойства, а именно: рост дефицита счета текущих операций и ускорение инфляции. Последний фактор вынудил Национальный банк Украины возобновить ужесточение денежно-кредитной политики.
Цели по инфляции не достигнуты
Рост цен стал серьезной проблемой для Нацбанка. В уходящем году украинский регулятор был вынужден дважды повысить целевой уровень по инфляции, а годовой ИПЦ в ноябре, составив 13,6%, существенно превысил прогноз на конец года в 12,2%. Мы полагаем, что к концу декабря годовая инфляция будет близка к 13,5%, а в следующем году составит 10%.
Дефицит счета текущих операций сохранится, гривна ослабнет
Мы полагаем, что внешнее финансовое положение Украины останется слабым, а сальдо внешней торговли - отрицательным (так как импорт будет расти быстрее экспорта). То же самое относится и к дефициту счета текущих операций, чему в значительной степени будут способствовать процентные платежи по реструктурированным еврооблигациям. Мы полагаем, что дефицит счета текущих операций по итогам 2017 года составит $4,4 млрд. (4,3% ВВП), а в следующем - $4,1 млрд. (4,1% ВВП). Высокая инфляция в стране и опережающий рост импорта по сравнению с экспортом будут способствовать дальнейшему ослаблению гривны.
Экономический рост в следующем году будет умеренным
Перебои с поставками угля и прочих энергоносителей с неподконтрольных официальному Киеву территорий негативно влияли на рост экономики в 2017 году. Кроме того, динамика выпуска в сельском хозяйстве стала отрицательной. Мы ожидаем, что по итогам текущего года ВВП Украины увеличится на 1,9%, а в следующем году темп роста чуть-чуть ускорится - до 2,2%. Статистика производства в промышленности и сельском хозяйстве в 2018 году должна улучшиться вследствие слабой базы сравнения текущего года. Потребление на внутреннем рынке, которое в последнее время было главной движущей силой экономического роста в стране, окажется под давлением из-за высокой инфляции и ослабления гривны.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу