1 января 2018 Вести Экономика
Все основные макроэкономические показатели - рост, безработица и инфляция - предполагают, что 2017 год станет лучшим годом для американской экономики за последнее десятилетие. И глобальная экономика демонстрирует существенный рост, превышающий ожидаемые показатели. Вопрос в том, сохранится ли такая высокая производительность в 2018 году.
Все будет зависеть от денежно-кредитной, фискальной, торговой политики в США и во всем мире. И все же трудно предсказать, какие политические шаги стоит ждать в 2018 году. В США, Франции и Соединенном Королевстве новые главы государств; германские лидеры еще не сформировали правящую коалицию после выборов в сентябре; и ФРС США возглавит новый председатель. Более того, существенные изменения в таких важных развивающихся странах, как Аргентина, Саудовская Аравия и Бразилия, делают будущее еще более мрачным.
Тем не менее, нужно надеяться на лучшее. Прежде всего, стоит ожидать, что мировой рост, который составит чуть менее 4%, будет продолжаться в 2018 году, как прогнозировал МВФ в октябре. Рост не только повышает доходы, но и делает более управляемыми неприятные проблемы, такие как плохие банковские кредиты и бюджетный дефицит.
Восстановление мировой экономики продолжится, но более медленными темпами, составив около 3,5%. Двумя наиболее очевидными рисками, на которые следует обратить внимание, станет Европа, где может возникнуть циклический подъем, и богатый нефтью Ближний Восток, где может снова вспыхнуть напряженность.
Во-вторых, будем надеяться, что ФРС, опираясь на нового руководителя Джерома Пауэлла, продолжит или даже ускорит нормализацию денежно-кредитной политики, как путем повышения базовых ставок федеральных фондов, так и путем сокращения огромного баланса. Остается надеяться, что экономические условия позволят другим крупным центробанкам, особенно ЕЦБ, последовать этому примеру.
На этом фоне стоит предположить, что крупные центробанки продолжат нормализовывать денежно-кредитную политику более постепенно, чем это необходимо. Самый большой риск заключается в том, что рынки могут устроить испытание ФРС при новом председателе, например, более быстрым ростом инфляции, чем ожидалось.
В-третьих, будем надеяться, что законопроект республиканцев по реформе налоговой системы, если он будет принят, выполнит обещание увеличить инвестиции, производительность и заработную плату в течение ближайшего десятилетия. Законодательство, скорее всего, будет принято и инвестиции в США в течение ближайших нескольких лет будут относительно выше, чем если бы не было предпринято никаких действий.
Разумеется, повысятся ли инвестиции с нынешнего пониженного уровня, будет зависеть от многих других факторов, не только от ставки корпоративного налога. Но можно ожидать, что налоговый реформа будет способствовать росту производства, производительности и заработной платы. Вопрос не в том, если, вопрос в том, когда.
Если до выборов 2018 или 2020 годов не дадут о себе знать последствия принятого законодательства, отставание окажется вполне оправданным. Самая большая опасность заключается в том, что не удастся ощутить его основные преимущества и его основные положения будут отменены, как только демократы вернутся к власти.
В-четвертых, будем надеяться, что правительства во всем мире обратят снимание на надвигающийся кризис с государственными пенсиями и здравоохранением, который накапливался десятилетиями. По мере того как социальные программы становятся более дорогостоящими, они вытесняют государственные расходы в области первой необходимости, такие как оборона, и заставляют повышать налоги, что подавляет рост. Европа не должна допускать того, чтобы ее циклический отскок погрузил ее в самоуспокоенность.
Многим странам-членам ЕС по-прежнему необходимо сократить свой госдолг, а еврозоне необходимо решить «кризис зомби-банков». Помимо этого, будут приветствоваться структурные реформы рынка труда такого рода, которые реализует президент Франции Эммануэль Макрон.
К сожалению, прогресс в области структурных реформ может оказаться спорадическим. Опасность заключается в том, что медленный рост не приведет к увеличению заработной платы и созданию рабочих мест, что позволит обезвредить отсчет времени бомбой замедленного действия во многих странах. Другой риск заключается в том, что попытки реформ могут создать политический резонанс, который нанесет ущерб долгосрочным инвестициям.
В-пятых, стоит надеяться, что еврозона сможет избежать валютного кризиса. Это будет во многом зависеть от того, сможет ли канцлер Германии Ангела Меркель сформировать коалиционное правительство и восстановить политическую стабильность в крупнейшей экономике Европы.
В-шестых, остается надеяться, что ЕС и Великобритания могут заключить разумное соглашение по вопросу Brexit, которое позволит сохранить достаточно устойчивые торговые отношения. Основным риском является то, что может распространиться падение торговли и нанести больший вред.
Переговоры между США, Канадой и Мексикой в отношении НАФТА должны привести к договоренности, которая все еще способствует развитию торговли на континенте.
В-седьмых, остается надеяться, что новая политика, ориентированная на развитие информационно-коммуникационных технологий, установит правильный баланс между интересами всех заинтересованных сторон. Есть основания беспокоиться о концентрации рыночных возможностей у определенных интернет-компаний. С другой стороны, новые технологические достижения могут создать огромные экономические преимущества.
Легко представить сценарий слишком сильного регулирования или слишком слабого. Легко представить широкую общественную реакцию против крупных технологических компаний, особенно если отказ от сотрудничества с правоохранительными органами приведет к некоторому ужасному событию.
На достижение соответствующего политического баланса потребуются годы. Если некое событие нарушит эмоциональную составляющую, настроение публики резко изменится.
Наконец, и самое главное, остается надеяться, что распространение терроризма остановится повсюду, конфликты ослабнут, демократия и капитализм вновь наберут обороты, а вежливость и честность снова станут достоянием общественности. Если это произойдет в 2018 году, это будет очень хороший год.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба