15 января 2009
Столица вчера провела по-настоящему рыночное размещение, но радоваться нечему. Даже госбанки, оставившие за собой 60% от проданной части выпуска, спешно сокращали заявки, завидев новый виток девальвации рубля.
«Результат предсказуемый - невозможно найти спрос на значительный объем рублевых бумаг с учетом не слишком высокого купона», - комментирует итоговые цифры аналитик банка «Зенит» Александр Ермак. Из займа на 15 млрд рублей рынок «переварил» лишь 1,4 млрд, при этом доходность на 0,5% превысила ожидавшиеся эмитентом 14,5% годовых.
Зафиксированная на аукционе ставка – это максимальная планка, на которую мог пойти Москомзайм, известно источникам «Ф.». «Приобретение иностранной валюты и хранение ее в сейфе в последнее время позволяет получать аналогичную доходность, но не за год, а менее чем за полтора месяца. При этом кредитный риск правительств США и Европы все же заметно ниже московского», - поясняет аналитик банка «Траст» Владимир Брагин.
Столица первой в этом году среди российских заемщиков вышла в долговой сектор. Покупателей заманивали всем, чем можно. Выпуск под номером 59 зарегистрирован непривычно коротким - с погашением в марте 2010 года, что является своеобразным рекордом для подобных бумаг. «Москва все ближе к займам через векселя», - озаглавлен один из аналитических комментариев. У «среднестатистического» вексельного займа сопоставимый период обращения. Кроме того, Москомзайм впервые поменял саму процедуру продажи облигаций: аукцион проводился с отсечением. Это означает, что все участники получили бумаги по единой цене, устроившей эмитента. Прежде же часть покупателей попадала в ситуацию отрицательной переоценки уже по итогам сделки.
Шаги навстречу инвесторам оказали слабое влияние. Заявок планировалось собрать на 4-5 млрд рублей, и предварительные переговоры с покупателями прошли успешно, знают собеседники «Ф.». «В принципе, планы не выглядят столь уж нереализуемыми. С учетом того, что выпуск через какое-то время однозначно будет включен в ломбардный перечень и список репо, покупатели на него, скорее всего, найдутся. Нашлись же они на ранее размещенные бумаги РЖД и МТС», - предполагал Владимир Брагин. «Вероятность «успешного размещения» за счет оседания бумаг в портфелях госбанков весьма высока», - ожидала очередной технической сделки аналитик Номос-банка Ольга Ефремова.
В итоге же заявок поступило лишь на 2 млрд рублей, часть из них лежала выше цены отсечения. В общей сложности удовлетворены предложения 11 покупателей, все они кредитные организации, причем три – «дочки» иностранных банков. В аукционе участвовала одна инвесткомпания, но она требовала более высокой ставки.
Очевидно, Москомзайм не захотел или не смог договориться с госбанками о гарантиях покупки, а проводил сделку на рыночных условиях, делает вывод Александр Ермак.
Сергей Пахомов рассказал «Ф.», что госбанки все-таки приложили руку к размещению. Правда, далеко не с теми объемами, которые от них ожидались. Их вклад составил около 60% из 1,4 млрд рублей привлеченных средств. «Все банковское сообщество очень высоко оценивает риски девальвации, поэтому участники торгов осторожно покупают рублевые инструменты», - сетует на валютные новости председатель Москомзайма.
Утром, до открытия биржевых торгов, потенциальные покупатели планировали подавать заявки на одни объемы, а когда увидели очередное удешевление бивалютной корзины, стали указывать другие. Ряд игроков умерил аппетит сразу на 40-50%, а некоторые вообще отказались выходить на аукцион. Проведение размещения в середине дня, уже после формирования нового валютного курса, было одним из условий, выдвинутых банками на предварительных переговорах, рассказывает Сергей Пахомов.
Еще один фактор, снизивший интерес покупателей, - отсутствие нового выпуска Москвы в списках ЦБ. Это вопрос времени: процедура ориентировочно завершится в начале февраля. Но для всех крупных игроков важно, чтобы под приобретенные пакеты уже сейчас можно было получать рефинансирование в ЦБ.
Программа заимствований Москвы на 2009 год - 54,2 млрд рублей. В отличие от многих других субъектов федерации столица может организовывать займы за рубежом в валюте, но только в объеме, необходимом для рефинансирования уже имеющегося внешнего долга. «Рублевый сектор еще дышит, а еврооблигаций – убит для российских эмитентов», - не питает иллюзий Сергей Пахомов. Несмотря на сложную обстановку, глава Москомзайма рассчитывает на реализацию годовой программы в полном объеме.
Следующим шагом будет доразмещение «Москвы-59» в феврале. Пока выпуск не будет продан в полном объеме (то есть еще на 13,6 млрд рублей), других займов столица не планирует. Включение бумаги в списки Банка России повысит к нему интерес банков, и следующий аукцион должен пройти более успешно, единодушны собеседники «Ф.».
Олег Мальцев
«Результат предсказуемый - невозможно найти спрос на значительный объем рублевых бумаг с учетом не слишком высокого купона», - комментирует итоговые цифры аналитик банка «Зенит» Александр Ермак. Из займа на 15 млрд рублей рынок «переварил» лишь 1,4 млрд, при этом доходность на 0,5% превысила ожидавшиеся эмитентом 14,5% годовых.
Зафиксированная на аукционе ставка – это максимальная планка, на которую мог пойти Москомзайм, известно источникам «Ф.». «Приобретение иностранной валюты и хранение ее в сейфе в последнее время позволяет получать аналогичную доходность, но не за год, а менее чем за полтора месяца. При этом кредитный риск правительств США и Европы все же заметно ниже московского», - поясняет аналитик банка «Траст» Владимир Брагин.
Столица первой в этом году среди российских заемщиков вышла в долговой сектор. Покупателей заманивали всем, чем можно. Выпуск под номером 59 зарегистрирован непривычно коротким - с погашением в марте 2010 года, что является своеобразным рекордом для подобных бумаг. «Москва все ближе к займам через векселя», - озаглавлен один из аналитических комментариев. У «среднестатистического» вексельного займа сопоставимый период обращения. Кроме того, Москомзайм впервые поменял саму процедуру продажи облигаций: аукцион проводился с отсечением. Это означает, что все участники получили бумаги по единой цене, устроившей эмитента. Прежде же часть покупателей попадала в ситуацию отрицательной переоценки уже по итогам сделки.
Шаги навстречу инвесторам оказали слабое влияние. Заявок планировалось собрать на 4-5 млрд рублей, и предварительные переговоры с покупателями прошли успешно, знают собеседники «Ф.». «В принципе, планы не выглядят столь уж нереализуемыми. С учетом того, что выпуск через какое-то время однозначно будет включен в ломбардный перечень и список репо, покупатели на него, скорее всего, найдутся. Нашлись же они на ранее размещенные бумаги РЖД и МТС», - предполагал Владимир Брагин. «Вероятность «успешного размещения» за счет оседания бумаг в портфелях госбанков весьма высока», - ожидала очередной технической сделки аналитик Номос-банка Ольга Ефремова.
В итоге же заявок поступило лишь на 2 млрд рублей, часть из них лежала выше цены отсечения. В общей сложности удовлетворены предложения 11 покупателей, все они кредитные организации, причем три – «дочки» иностранных банков. В аукционе участвовала одна инвесткомпания, но она требовала более высокой ставки.
Очевидно, Москомзайм не захотел или не смог договориться с госбанками о гарантиях покупки, а проводил сделку на рыночных условиях, делает вывод Александр Ермак.
Сергей Пахомов рассказал «Ф.», что госбанки все-таки приложили руку к размещению. Правда, далеко не с теми объемами, которые от них ожидались. Их вклад составил около 60% из 1,4 млрд рублей привлеченных средств. «Все банковское сообщество очень высоко оценивает риски девальвации, поэтому участники торгов осторожно покупают рублевые инструменты», - сетует на валютные новости председатель Москомзайма.
Утром, до открытия биржевых торгов, потенциальные покупатели планировали подавать заявки на одни объемы, а когда увидели очередное удешевление бивалютной корзины, стали указывать другие. Ряд игроков умерил аппетит сразу на 40-50%, а некоторые вообще отказались выходить на аукцион. Проведение размещения в середине дня, уже после формирования нового валютного курса, было одним из условий, выдвинутых банками на предварительных переговорах, рассказывает Сергей Пахомов.
Еще один фактор, снизивший интерес покупателей, - отсутствие нового выпуска Москвы в списках ЦБ. Это вопрос времени: процедура ориентировочно завершится в начале февраля. Но для всех крупных игроков важно, чтобы под приобретенные пакеты уже сейчас можно было получать рефинансирование в ЦБ.
Программа заимствований Москвы на 2009 год - 54,2 млрд рублей. В отличие от многих других субъектов федерации столица может организовывать займы за рубежом в валюте, но только в объеме, необходимом для рефинансирования уже имеющегося внешнего долга. «Рублевый сектор еще дышит, а еврооблигаций – убит для российских эмитентов», - не питает иллюзий Сергей Пахомов. Несмотря на сложную обстановку, глава Москомзайма рассчитывает на реализацию годовой программы в полном объеме.
Следующим шагом будет доразмещение «Москвы-59» в феврале. Пока выпуск не будет продан в полном объеме (то есть еще на 13,6 млрд рублей), других займов столица не планирует. Включение бумаги в списки Банка России повысит к нему интерес банков, и следующий аукцион должен пройти более успешно, единодушны собеседники «Ф.».
Олег Мальцев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба