22 февраля 2018 Finanz.ru
(Bloomberg) -- Среди множества теорий, объясняющих масштабную коррекцию на рынке акций две недели назад, одна из самых популярных связана с резким подъемом доходности казначейских бумаг к пугающему уровню в 3 процента.
Это объяснение ошибочно, считает Джонатан Голуб, главный стратег Credit Suisse AG по акциям США. По крайней мере пока ставки по 10-летним бондам находятся ниже нейтрального, по его оценке, уровня в 3,5 процента, говорится в обзоре Голуба во вторник. Последний раз доходность 10-летних бумаг пробивала эту отметку в 2011 году.
"Все твердят, что рост доходностей - это плохо, но если отказаться от этого предубеждения и посмотреть на данные, то можно увидеть, что это не так, - сказал Голуб по телефону во вторник. - Рост ставок от уровня в 3 процента - это хорошо".
С начала этого года по пятницу доходность 10-летних бумаг повышалась 22 раза, поднявшись с 2,41 процента до 2,94 процента, и ровно столько же дней рос индекс S&P 500. Хотя эта идиллия рухнула во вторник, акции росли одновременно с доходностью и на протяжении двух предыдущих лет. В 2016 году доходность составляла в среднем 1,83 процента, и за те дни, когда она повышалась, ключевой фондовый индекс принес 43,5 процента, свидетельствуют данные Credit Suisse. В 2017 году за дни роста ставок акции выросли на 31,2 процента.
Инфляция и рынок труда
Голуб также сказал, что прорыв выше нейтрального уровня в 3,5 процента необязательно приведет к распродаже акций. Важно, куда отправятся доходности затем. Если ставки останутся на этом уровне, индекс S&P 500, вероятно, не отреагирует. Чем выше поднимется доходность после пороговых 3,5 процента, тем серьезнее будет проблема.
На данном этапе, прогнозирует Голуб, доходность 10-летних бумаг может вырасти еще на 50-60 базисных пунктов, а S&P 500 прибавил бы 5-6 процентов. Пока инвесторы ошибочно винят рост доходности в недавней коррекции рынка, в то время как ее могли вызвать ускорение инфляции и укрепление рынка труда, сказал он.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Это объяснение ошибочно, считает Джонатан Голуб, главный стратег Credit Suisse AG по акциям США. По крайней мере пока ставки по 10-летним бондам находятся ниже нейтрального, по его оценке, уровня в 3,5 процента, говорится в обзоре Голуба во вторник. Последний раз доходность 10-летних бумаг пробивала эту отметку в 2011 году.
"Все твердят, что рост доходностей - это плохо, но если отказаться от этого предубеждения и посмотреть на данные, то можно увидеть, что это не так, - сказал Голуб по телефону во вторник. - Рост ставок от уровня в 3 процента - это хорошо".
С начала этого года по пятницу доходность 10-летних бумаг повышалась 22 раза, поднявшись с 2,41 процента до 2,94 процента, и ровно столько же дней рос индекс S&P 500. Хотя эта идиллия рухнула во вторник, акции росли одновременно с доходностью и на протяжении двух предыдущих лет. В 2016 году доходность составляла в среднем 1,83 процента, и за те дни, когда она повышалась, ключевой фондовый индекс принес 43,5 процента, свидетельствуют данные Credit Suisse. В 2017 году за дни роста ставок акции выросли на 31,2 процента.
Инфляция и рынок труда
Голуб также сказал, что прорыв выше нейтрального уровня в 3,5 процента необязательно приведет к распродаже акций. Важно, куда отправятся доходности затем. Если ставки останутся на этом уровне, индекс S&P 500, вероятно, не отреагирует. Чем выше поднимется доходность после пороговых 3,5 процента, тем серьезнее будет проблема.
На данном этапе, прогнозирует Голуб, доходность 10-летних бумаг может вырасти еще на 50-60 базисных пунктов, а S&P 500 прибавил бы 5-6 процентов. Пока инвесторы ошибочно винят рост доходности в недавней коррекции рынка, в то время как ее могли вызвать ускорение инфляции и укрепление рынка труда, сказал он.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу