20 января 2009 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
ЭСТАФЕТУ ПЛОХИХ НОВОСТЕЙ ПРИНЯЛА ЕВРОПА
Так как американские рынки вчера были закрыты на праздники, основным поставщиком негативных
новостей стала Европа. В Англии гигантские убытки показал Royal Bank of Scotland (его акции рухнули на 67%); S&P на одну ступень до AA+ снизила суверенный рейтинг Испании; Еврокомиссия заявила, что не исключает падения ВВП Еврозоны в 2009 году на 1.9%.
На этом фоне доходность 10-летних BUNDS выросла на 6бп до 2.99%. В целом же торговая активность была закономерно низкой. Серьезные движения происходят на FOREX – британский фунт и (в меньшей степени) евро теряют свои позиции по отношению к доллару.
РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ ПОКУПАЮТ
Из-за отсутствия американских инвесторов, значимых изменений в секторе еврооблигаций Emerging Markets вчера не произошло. Впрочем, в российском сегменте пока царили достаточно оптимистичные настроения: котировки RUSSIA 30 (YTM 9.38%) подросли примерно на 1пп до 90-90.5пп. По-прежнему мы видим спрос на короткие корпоративные выпуски (в частности ТRUBRU 09). Насколько мы понимаем, основными покупателями сейчас выступают российские инвесторы.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ДВОРКОВИЧ И КУДРИН СИГНАЛИЗИРУЮТ О ЗАВЕРШЕНИИ ДЕВАЛЬВАЦИОННОГО ЦИКЛА
Аркадий Дворкович, помощник Президента РФ, нарушил долгое молчание официальных лиц в отношении курсовой политики. В интервью газете Financial Times он сказал, что, по его мнению, период ослабления рубля, который с августа прошлого года потерял порядка 30% относительно доллара, близок к завершению. Одновременно министр финансов А.Кудрин отметил, что ждёт небольшого укрепления рубля в среднесрочной перспективе.
Вчера мы уже рассуждали о том, что кульминация в происходящей на валютном рынке «драме» очень близка – слишком уж велик дефицит рублевой ликвидности и слишком быстро тают резервы ЦБ. И вчера, похоже, прозвучал последний аккорд – банки изыскали последние способы привлечь рубли в Центробанке и купили (в основном – у него же) рекордные объемы валюты. Регулятор, по нашим оценкам, вчера продал около 10 млрд. долл.
В результате, по состоянию на сегодняшнее утро, отрицательное сальдо ЦБ по операциям с банками составляет почти -1.3 трлн. рублей (!), это почти в 2 раза (!!) больше суммы остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ (682.3 млрд. рублей). А ведь сегодня еще предстоит уплата НДС за декабрь. Неудивительно, что сегодня утром, после очередного управляемого ослабления рубля (корзина выросла до 38.20), началась фиксация прибыли, а стоимость корзины опустилась до 37.80.
На наш взгляд, регулятор или уже остановил, или очень скоро остановит процесс девальвации национальной валюты. Ему будет комфортнее защищать новый уровень (импорт сократится). Если цена на нефть не продолжит падение, то эта остановка может быть весьма продолжительной. Кстати, банк Goldman Sachs вчера опубликовал исследование, в котором предположил, что цена на нефть подскочит вверх во 2-м полугодии 2009 г.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК: ПРОДАЖИ, ГАЗ
Проблемы с рублевой ликвидностью оказывают все большее давление на долговой рынок, да и не только (Индекс акций ММВБ вчера снизился на 3.7%). Вместе с тем, крупных продаж пока нет (не считая явно технических «перебросок»), однако, например, порядка 40-60бп в цене вчера потеряли ТМК-3 (YTP 31.14%), Газпром-4 (YTM 10.98%), ЮТК-3 (YTM 25.04%), Центртелеком-4 (YTM 19.24%).
Самым серьезным движением на вчерашнем рынке стало, конечно же, падение котировок выпуска ГАЗ- Финанс (почти на 15пп до 55% от номинала). Похоже, все меньше инвесторов верит в своевременное исполнение ГАЗом оферты по выпуску.
Технический дефолт при выплате купона вчера допустила компания Агрохолдинг.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЭСТАФЕТУ ПЛОХИХ НОВОСТЕЙ ПРИНЯЛА ЕВРОПА
Так как американские рынки вчера были закрыты на праздники, основным поставщиком негативных
новостей стала Европа. В Англии гигантские убытки показал Royal Bank of Scotland (его акции рухнули на 67%); S&P на одну ступень до AA+ снизила суверенный рейтинг Испании; Еврокомиссия заявила, что не исключает падения ВВП Еврозоны в 2009 году на 1.9%.
На этом фоне доходность 10-летних BUNDS выросла на 6бп до 2.99%. В целом же торговая активность была закономерно низкой. Серьезные движения происходят на FOREX – британский фунт и (в меньшей степени) евро теряют свои позиции по отношению к доллару.
РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ ПОКУПАЮТ
Из-за отсутствия американских инвесторов, значимых изменений в секторе еврооблигаций Emerging Markets вчера не произошло. Впрочем, в российском сегменте пока царили достаточно оптимистичные настроения: котировки RUSSIA 30 (YTM 9.38%) подросли примерно на 1пп до 90-90.5пп. По-прежнему мы видим спрос на короткие корпоративные выпуски (в частности ТRUBRU 09). Насколько мы понимаем, основными покупателями сейчас выступают российские инвесторы.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ДВОРКОВИЧ И КУДРИН СИГНАЛИЗИРУЮТ О ЗАВЕРШЕНИИ ДЕВАЛЬВАЦИОННОГО ЦИКЛА
Аркадий Дворкович, помощник Президента РФ, нарушил долгое молчание официальных лиц в отношении курсовой политики. В интервью газете Financial Times он сказал, что, по его мнению, период ослабления рубля, который с августа прошлого года потерял порядка 30% относительно доллара, близок к завершению. Одновременно министр финансов А.Кудрин отметил, что ждёт небольшого укрепления рубля в среднесрочной перспективе.
Вчера мы уже рассуждали о том, что кульминация в происходящей на валютном рынке «драме» очень близка – слишком уж велик дефицит рублевой ликвидности и слишком быстро тают резервы ЦБ. И вчера, похоже, прозвучал последний аккорд – банки изыскали последние способы привлечь рубли в Центробанке и купили (в основном – у него же) рекордные объемы валюты. Регулятор, по нашим оценкам, вчера продал около 10 млрд. долл.
В результате, по состоянию на сегодняшнее утро, отрицательное сальдо ЦБ по операциям с банками составляет почти -1.3 трлн. рублей (!), это почти в 2 раза (!!) больше суммы остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ (682.3 млрд. рублей). А ведь сегодня еще предстоит уплата НДС за декабрь. Неудивительно, что сегодня утром, после очередного управляемого ослабления рубля (корзина выросла до 38.20), началась фиксация прибыли, а стоимость корзины опустилась до 37.80.
На наш взгляд, регулятор или уже остановил, или очень скоро остановит процесс девальвации национальной валюты. Ему будет комфортнее защищать новый уровень (импорт сократится). Если цена на нефть не продолжит падение, то эта остановка может быть весьма продолжительной. Кстати, банк Goldman Sachs вчера опубликовал исследование, в котором предположил, что цена на нефть подскочит вверх во 2-м полугодии 2009 г.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК: ПРОДАЖИ, ГАЗ
Проблемы с рублевой ликвидностью оказывают все большее давление на долговой рынок, да и не только (Индекс акций ММВБ вчера снизился на 3.7%). Вместе с тем, крупных продаж пока нет (не считая явно технических «перебросок»), однако, например, порядка 40-60бп в цене вчера потеряли ТМК-3 (YTP 31.14%), Газпром-4 (YTM 10.98%), ЮТК-3 (YTM 25.04%), Центртелеком-4 (YTM 19.24%).
Самым серьезным движением на вчерашнем рынке стало, конечно же, падение котировок выпуска ГАЗ- Финанс (почти на 15пп до 55% от номинала). Похоже, все меньше инвесторов верит в своевременное исполнение ГАЗом оферты по выпуску.
Технический дефолт при выплате купона вчера допустила компания Агрохолдинг.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter