21 января 2009 Финмаркет
Любопытно - насколько свободными являются сегодняшние курсовые колебания на валютном рынке.
Ведь, по-сути, если сегодня ЦБ РФ не участвует (или даже - не слишком активно участвует) в торгах ММВБ, то очень может быть, что цель достигнута: курсообразование рубля становится рыночным, т.е. точка равновесия найдена!
Эксперты пишут, что ЦБ РФ теперь покупает валюту: возможно, это и так, ведь со вчерашнего утра и по сегодняшнее позднее утро покупатели валюты явно уступали продавцам по масштабу возможностей. Но, подчеркнем, это не меняет дело принципиально: покупки ЦБ РФ (если они были) осуществлялись не демонстративно, на каком-то конкретном уровне, а "на общих основаниях" - как будто ЦБ РФ просто рядовой участник рынка.
Итак, есть предположение, что впервые за долгое время мы имеем дело не с курсами доллара и евро, которые находятся на текущих уровнях потому, что их на этом уровне держит ЦБ РФ, а на уровнях, удерживаемых рынком. Возможно, это равновесие не сможет продержаться долго: сейчас желание рынка покупать доллары ограничивается недостатком рублевой ликвидности. Но не восстановится ли желание, когда снова будет ликвидность?
Участники валютного рынка цитируют Reuter's, сообщивший, что по его источникам, ЦБ РФ сегодня с утра снова расширил технический коридор бивалютной корзины, (если так, то, по логике последних дней, граница сверху доведена до 38,8 рубля). Возможно. Но факт, что реально корзина падала сегодня утром ниже 36,7 рубля (т.е. разрыв с верхним курсом коридора, по нашей логике, более чем 2 рубля). А затем - более-менее спокойно колебалась около уровней 37,2-37,4 рубля: это значительно ниже максимума корзины утренних минут вторника (38,2 рубля или чуть выше) и даже выше того уровня, на котором в последний раз (вечером в понедельник) ЦБ РФ заведомо присутствовал с валютными продажами (37,8 рубля).
Фьючерсы в РТС FORTS по доллару на сентябрь текущего года после подъема выше 40 рублей в среду заметно отступили: они держатся в основном немного ниже 39 рублей. Сопоставляя с текущим курсом, видим, что рублевая доходность фьючерса - 27-28% годовых: по-прежнему многовато, но заметно лучше, чем в начале недели (тогда доходность была порядка 34%.
А теперь смотрим на относительно долгосрочные ставки денежного рынка: MosPrime Rate на 6 месяцев, к примеру. Что мы видим? 27,17% годовых. То есть - впервые за последнее время срочные рублевые ставки по сопоставимым срокам близки к доходности валютных форвардов. А это значит, что сейчас - пусть и в довольно-таки перекошенном виде - на рынке есть равновесие. Теперь благоприятным могло бы быть постепенное (резкого все равно не получится) движение указанных цифр вниз: а когда ставки сократятся (хотя бы до 10-15%), можно будет (при желании) уже говорить и о настоящем свободном плавании рубля.
Еще один сегодняшний (среда) обзор автора о валюте можно почитать здесь: http://www.personalmoney.ru/txt.asp?rbr=297&id=1059141
В завершение - несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
По итогам утренних часов среды упали и доллар, и евро: доллар - на 77 копеек, до 32,64 рубля, а евро - на 1 рубль 19 копеек, до 42,15 рубля. Именно такие официальные курсы были установлены ЦБ РФ на 22 января. Тем временем на рынке акций во второй половине дня ситуация улучшилась, оба ведущих фондовых индекса (РТС и ММВБ) вышли в плюс (оставаясь близко от 4-летних минимумов).
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ведь, по-сути, если сегодня ЦБ РФ не участвует (или даже - не слишком активно участвует) в торгах ММВБ, то очень может быть, что цель достигнута: курсообразование рубля становится рыночным, т.е. точка равновесия найдена!
Эксперты пишут, что ЦБ РФ теперь покупает валюту: возможно, это и так, ведь со вчерашнего утра и по сегодняшнее позднее утро покупатели валюты явно уступали продавцам по масштабу возможностей. Но, подчеркнем, это не меняет дело принципиально: покупки ЦБ РФ (если они были) осуществлялись не демонстративно, на каком-то конкретном уровне, а "на общих основаниях" - как будто ЦБ РФ просто рядовой участник рынка.
Итак, есть предположение, что впервые за долгое время мы имеем дело не с курсами доллара и евро, которые находятся на текущих уровнях потому, что их на этом уровне держит ЦБ РФ, а на уровнях, удерживаемых рынком. Возможно, это равновесие не сможет продержаться долго: сейчас желание рынка покупать доллары ограничивается недостатком рублевой ликвидности. Но не восстановится ли желание, когда снова будет ликвидность?
Участники валютного рынка цитируют Reuter's, сообщивший, что по его источникам, ЦБ РФ сегодня с утра снова расширил технический коридор бивалютной корзины, (если так, то, по логике последних дней, граница сверху доведена до 38,8 рубля). Возможно. Но факт, что реально корзина падала сегодня утром ниже 36,7 рубля (т.е. разрыв с верхним курсом коридора, по нашей логике, более чем 2 рубля). А затем - более-менее спокойно колебалась около уровней 37,2-37,4 рубля: это значительно ниже максимума корзины утренних минут вторника (38,2 рубля или чуть выше) и даже выше того уровня, на котором в последний раз (вечером в понедельник) ЦБ РФ заведомо присутствовал с валютными продажами (37,8 рубля).
Фьючерсы в РТС FORTS по доллару на сентябрь текущего года после подъема выше 40 рублей в среду заметно отступили: они держатся в основном немного ниже 39 рублей. Сопоставляя с текущим курсом, видим, что рублевая доходность фьючерса - 27-28% годовых: по-прежнему многовато, но заметно лучше, чем в начале недели (тогда доходность была порядка 34%.
А теперь смотрим на относительно долгосрочные ставки денежного рынка: MosPrime Rate на 6 месяцев, к примеру. Что мы видим? 27,17% годовых. То есть - впервые за последнее время срочные рублевые ставки по сопоставимым срокам близки к доходности валютных форвардов. А это значит, что сейчас - пусть и в довольно-таки перекошенном виде - на рынке есть равновесие. Теперь благоприятным могло бы быть постепенное (резкого все равно не получится) движение указанных цифр вниз: а когда ставки сократятся (хотя бы до 10-15%), можно будет (при желании) уже говорить и о настоящем свободном плавании рубля.
Еще один сегодняшний (среда) обзор автора о валюте можно почитать здесь: http://www.personalmoney.ru/txt.asp?rbr=297&id=1059141
В завершение - несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
По итогам утренних часов среды упали и доллар, и евро: доллар - на 77 копеек, до 32,64 рубля, а евро - на 1 рубль 19 копеек, до 42,15 рубля. Именно такие официальные курсы были установлены ЦБ РФ на 22 января. Тем временем на рынке акций во второй половине дня ситуация улучшилась, оба ведущих фондовых индекса (РТС и ММВБ) вышли в плюс (оставаясь близко от 4-летних минимумов).
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу