29 марта 2018 Промсвязьбанк
Индекс МосБиржи сегодня, по нашему мнению, может перейти к «боковой» динамике, продолжив проторговывать зону 2240-2260 пунктов в ожидании сигналов с внешних рынков. Локально есть риски движения пары доллар/рубль в сторону максимумов прошлой недели (район 58 руб/долл.), однако на горизонте нескольких недель цели вблизи отметки в 56 руб/долл. пока еще сохраняют актуальность.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США пока остаются под давлением.
? Вчера индекс МосБиржи вернулся к снижению вслед за мировыми биржевыми площадками.
? Пара доллар/рубль достигала в среду зоны 57,80-57,90 руб/долл.
? Российские евробонды вчера преимущественно подрастали в цене, двигаясь вместе с большинством евробондов развивающихся стран.
? Среднесрочные и длинные ОФЗ в среду торговались в боковом диапазоне в отсутствии значимых факторов Приток средств НПФ в ближайшее время будет активизировать покупки на долговом рынке.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
EBITDA Акрона (ДЕРЖАТЬ) в IV квартале выросла на 9%, до 8,2 млрд руб - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В 2017 году Акрон увеличил реализацию продукции в физическом выражении на 15%, однако слабая динамика цен на удобрение и укрепление рубля нивелировали этот фактор. В результате рост выручки составил всего 6%. При этом увеличение издержек стало причиной более слабой динамики EBITDA и сокращению маржи компании. Сильное падение прибыли объясняется высокой базой 2016 года, когда Акрон получил доход от продажи доли в Уралкалии, а также положительный эффект от курсовых разниц.
Мировые фондовые рынки
Американские фондовые индексы остаются под давлением и за вчерашний торговый день продемонстрировали снижение в рамках 0,85%. Индекс S&P 500 пока удерживает поддержку в районе 2590-2600 б.п. Отметим, что сегодняшний день является последним рабочим днем на этой неделе для большинства площадок – завтра американский рынок и ряд европейских площадок будут закрыты в связи со Страстной пятницей.
Доходность десятилетних treasuries опускалась вчера до 2,75% (минимумы с первых чисел февраля). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) сократился до 209-210 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 58-59 б.п. – тенденция к росту спреда в последние сессии приостановилась.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи вернулся к снижению вслед за мировыми биржевыми площадками, потеряв 0,6%. В аутсайдеры вышли акции финансового сектора, где сильно упали акции Сбербанка (-2,5%), а также потребсектор, ведомый бумагами Магнита (-3,1%) и М.Видео (-1,9%). Торговая активность оставалась невысокой (33,6 млрд руб., -19% к среднему уровню за последний месяц): крепкая нефть сдержала развитие коррекционных настроений.
В остальных секторах падающие бумаги соседствовали с идеями роста. Так, в нефтегазовом секторе, поддержанном близкой к пиковой рублевой стоимостью нефти, обновил исторические максимум Лукойл (+1,3%). Попытку отскока, благодаря ослаблению рубля, показали акции Сургутнефтегаза (оа: +0,5%; па: +0,2%). Газпром (-0,2%), Газпром нефть (-0,6%) и Роснефть (-0,3%) обошлись слабыми потерями, а серьезно упали котировки лишь безыдейной Башнефти (-4,4%).
Среди акций металлургических и горнодобывающих компаний отметим ралли в Полюс Золото (+5,0%) и устойчивость позиций давно находящихся под давлением Северстали (+0,1%) и РусАла (+0,03%). А вот Мечел (-2,6%), НЛМК (-3,1%) и Распадская (-3,4%) возобновили падение, обновляя локальные минимумы. Ускорили откат от пиков года и акции Алроса (-2,5%).
В телекомах отметим Мегафон (+1,9%).
В условиях повышенной нервозности вернулся спрос на неплохо скорректировавшиеся бумаги сотовых операторов (МТС: +0,9%4 Мегафон: +0,7%).
Среди прочих бумаг отметим падение Яндекса (-4,2%), Россетей (-3,1%) и ТГК-1 (-2,4%). «Против рынка» двигались акции Мосэнерго (+0,2%) и Юнипро (+0,4%), продолжившие обновлять максимумы года.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть остается ниже 70 долл./барр., статистика от Минэнерго США в целом вышла нейтральной: запасы сырой нефти выросли на 1,6 млн барр., запасы бензинов снизились на 3,5 млн барр., дистиллятов – на 2 млн барр. Загрузка НПЗ выросла на 0,6% - до 92,3%. Добыча в США за неделю поднялась на 0,25% - до 10,43 млн барр./день. Майский контракт экспирируется завтра, июньский торгуется на уровне 70 долл./барр. На сл.неделе все же ожидаем коррекционного снижения к 68 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
В середине недели ситуация на мировых рынках пытается стабилизироваться перед «длинными» выходными в развитых странах. Опасения ужесточения регулирования Internet-сегмента и обострения китайско-американских торговых отношений отошли на второй план, влияя лишь на отдельные секторы, благодаря отсутствию новой порции сильного негатива с геополитического фронта и неплохой статистике по США (финальная оценка ВВП оказалась лучше ожиданий). Так, продолжили падать акции Amazon на фоне сообщений СМИ о намерении Д. Трампа, недовольного тем, что компания отбирает бизнес у традиционных ритэйлеров, ужесточить контроль за ней и ее налоговый режим,. Продолжили отыгрывать корпоративный негатив Tesla (-7,7%). А вот драматичное падение Facebook и Twitter прервалось.
Сохранение высокой степени напряженности в долларовом сегменте глобального денежного рынка наряду со снижением рыночных инфляционных ожиданий (впервые с середины февраля спред доходности UST и TIPS 5yr опустился ниже 2,1%) негативно сказались на ряде товарных рынков, обеспечив негативную динамику акций сырьевых компаний. Так, цены на ключевые драгоценные металлы потеряли 1,4%-1,5%. Накопившаяся перегретость в условиях невнятной недельной статистики по рынку энергоносителей в США привели к уходу котировок фьючерса на Brent «под» отметку в 70 долл./барр. Мы по-прежнему видим определенный потенциал снижения (к району 67-68 долл./барр.), но, скорее, после экспирации текущего контракта.
В целом, рынки учли отчасти риски ухудшения ситуации в мировой торговле и перешли в режим ожидания конкретных действий и итогов идущих китайско-американских переговоров. Сегодня мы ждем отскока умеренной амплитуды на мировых фондовых и товарных рынках, видя для этого технические предпосылки, а также учитывая предпраздничный день (завтра рынки Европы и США не работают в связи с католической Страстной пятницей). На настроения на рынках способны повлиять, помимо новостей с торговых переговоров Китая и США, публикации данных по расходам и доходам американцев, индексу РСЕ – ключевому ценовому индикатору Федрезерва, и PMI Чикаго.
Индекс МосБиржи сегодня, по нашему мнению, может перейти к «боковой» динамике, продолжив проторговывать зону 2240-2260 пунктов в ожидании сигналов с внешних рынков. Из внутренних корпоративных событий отметим финотчетность Х5 и Татнефти.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Американский доллар на глобальном валютном рынке в среду демонстрировал укрепление по всему спектру валют. Некоторую поддержку доллару оказала публикация третьей оценки ВВП США за 4 кв. – показатель был пересмотрен с 2,5% до 2,9%. Индекс доллара (DXY) вчера на этом фоне укреплялся выше отметки в 90 б.п., а пара евро/доллар опускалась до отметки в 1,23 долл. Напомним, что сегодня будет опубликована статистика по расходам на личное потребление (показателю инфляционной группы, которому ФРС уделяет большое внимание, принимая решение по изменению ставок).
Валюты развивающихся стран (за исключением латиноамериканских валют) вчера продолжали оставаться под давлением. MSCI Emerging market currency index откатил от максимумов, достигнутых накануне и закрылся вблизи 1715 б.п. Российский рубль продолжал плавно слабеть по отношению к доллару – пара доллар/рубль подбиралась к отметке в 57,90 б.п.
Некоторое давление на рубль могло оказывать вчера и локальное снижение нефтяных котировок после публикации данных от EIA. При этом продолжаем отмечать, что рубль на текущих уровнях недооценен относительно нефтяных цен (около 1,5 станд. отклон.) и в случае восстановления интереса глобальных инвесторов к emerging market рубль имеет шансы продемонстрировать укрепление.
Возможно, принципиальный вопрос для валют EM на текущий момент имеет дальнейшая динамика коротких ставок. Трехмесячный Libor достиг отметки в 2,3%, но темпы его роста заметно поубавились в последние дни. Спред Libor-OIS остается в рамках 58-59 б.п., и отсутствие новой волны роста ставок в ближайшие дни может помочь валютам EM отыграть потери последних недель.
Локально возрастают риски движения пары доллар/рубль в район максимумов прошлой недели (район 58 руб/долл.). На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока еще сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды вчера преимущественно подрастали в цене, двигаясь вместе с большинством евробондов развивающихся стран. Выпуск RUS`26 торговался в диапазоне 103,42 – 103,55. Котировки длинных бумаг ( RUS`42 RUS`47 ) также показывали рост, оставаясь тем не менее ниже месячных максимумов. Покупки в российских бумагах стимулировались снижением доходности UST-10. Вчера бенчмарк снизился на 1б.п. до 2,77% по сравнению с пиковым значением 2,95% в феврале.
Снижение доходности UST и рост аппетита к евробондам ЕМ в ближайшие дни может способствовать продолжению покупок в российских евробондах.
Облигации
Среднесрочные и длинные ОФЗ в среду торговались в боковом диапазоне в отсутствии значимых факторов. В бумагах срочностью до 5 лет отмечалась фиксация прибыли (доходность выросла на 1-6 б.п.) после существенного роста котировок на неделе перед заседанием совета директоров Банка России.
Последние аукционы первого квартала Минфин провел в среду. Спрос на ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 г. превысил предложение в 2,3 раза. Спрос на ОФЗ 26225 с погашением в 2034 г. превысил предложение почти в три раза. С учетом увеличения угла наклона кривой ОФЗ за последний месяц мы считаем длинные бумаги интересными для покупки. Инфляция пока остается на низком уровне (в марте мы ожидаем 2,2% – 2,3%), а приток средств на долговой рынок продолжается. До конца марта НПФ должны получить от ПФР пенсионные накопления граждан на сумму 162,9 млрд руб. Большую часть данных средств НПФ направят на покупку ОФЗ и корпоративных бумаг, что будет поддерживать спрос и на первичном рынке.
Сегодня сбор заявок инвесторов проведут ОГК-2 и ДОМ.РФ (выпуск на 15 млрд руб.). ОГК-2 размещает бонды на 5 млрд руб. с ориентиром по доходности 7,33 – 7,43% на 3 года. ДОМ.РФ предлагает выпуск на 15 млрд руб. с доходностью 6,86% – 7,02% на 1 год. Ожидаем, что оба займа могут найти спрос в заявленных диапазонах.
В ближайшие дни ожидаем нейтральной динамики на локальном долговом рынке. На горизонте месяца снижение доходности бумаг, скорее всего продолжится, хотя и не такими темпами как в марте.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Координаты рынка
? Фондовые индексы США пока остаются под давлением.
? Вчера индекс МосБиржи вернулся к снижению вслед за мировыми биржевыми площадками.
? Пара доллар/рубль достигала в среду зоны 57,80-57,90 руб/долл.
? Российские евробонды вчера преимущественно подрастали в цене, двигаясь вместе с большинством евробондов развивающихся стран.
? Среднесрочные и длинные ОФЗ в среду торговались в боковом диапазоне в отсутствии значимых факторов Приток средств НПФ в ближайшее время будет активизировать покупки на долговом рынке.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
EBITDA Акрона (ДЕРЖАТЬ) в IV квартале выросла на 9%, до 8,2 млрд руб - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В 2017 году Акрон увеличил реализацию продукции в физическом выражении на 15%, однако слабая динамика цен на удобрение и укрепление рубля нивелировали этот фактор. В результате рост выручки составил всего 6%. При этом увеличение издержек стало причиной более слабой динамики EBITDA и сокращению маржи компании. Сильное падение прибыли объясняется высокой базой 2016 года, когда Акрон получил доход от продажи доли в Уралкалии, а также положительный эффект от курсовых разниц.
Мировые фондовые рынки
Американские фондовые индексы остаются под давлением и за вчерашний торговый день продемонстрировали снижение в рамках 0,85%. Индекс S&P 500 пока удерживает поддержку в районе 2590-2600 б.п. Отметим, что сегодняшний день является последним рабочим днем на этой неделе для большинства площадок – завтра американский рынок и ряд европейских площадок будут закрыты в связи со Страстной пятницей.
Доходность десятилетних treasuries опускалась вчера до 2,75% (минимумы с первых чисел февраля). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) сократился до 209-210 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 58-59 б.п. – тенденция к росту спреда в последние сессии приостановилась.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи вернулся к снижению вслед за мировыми биржевыми площадками, потеряв 0,6%. В аутсайдеры вышли акции финансового сектора, где сильно упали акции Сбербанка (-2,5%), а также потребсектор, ведомый бумагами Магнита (-3,1%) и М.Видео (-1,9%). Торговая активность оставалась невысокой (33,6 млрд руб., -19% к среднему уровню за последний месяц): крепкая нефть сдержала развитие коррекционных настроений.
В остальных секторах падающие бумаги соседствовали с идеями роста. Так, в нефтегазовом секторе, поддержанном близкой к пиковой рублевой стоимостью нефти, обновил исторические максимум Лукойл (+1,3%). Попытку отскока, благодаря ослаблению рубля, показали акции Сургутнефтегаза (оа: +0,5%; па: +0,2%). Газпром (-0,2%), Газпром нефть (-0,6%) и Роснефть (-0,3%) обошлись слабыми потерями, а серьезно упали котировки лишь безыдейной Башнефти (-4,4%).
Среди акций металлургических и горнодобывающих компаний отметим ралли в Полюс Золото (+5,0%) и устойчивость позиций давно находящихся под давлением Северстали (+0,1%) и РусАла (+0,03%). А вот Мечел (-2,6%), НЛМК (-3,1%) и Распадская (-3,4%) возобновили падение, обновляя локальные минимумы. Ускорили откат от пиков года и акции Алроса (-2,5%).
В телекомах отметим Мегафон (+1,9%).
В условиях повышенной нервозности вернулся спрос на неплохо скорректировавшиеся бумаги сотовых операторов (МТС: +0,9%4 Мегафон: +0,7%).
Среди прочих бумаг отметим падение Яндекса (-4,2%), Россетей (-3,1%) и ТГК-1 (-2,4%). «Против рынка» двигались акции Мосэнерго (+0,2%) и Юнипро (+0,4%), продолжившие обновлять максимумы года.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть остается ниже 70 долл./барр., статистика от Минэнерго США в целом вышла нейтральной: запасы сырой нефти выросли на 1,6 млн барр., запасы бензинов снизились на 3,5 млн барр., дистиллятов – на 2 млн барр. Загрузка НПЗ выросла на 0,6% - до 92,3%. Добыча в США за неделю поднялась на 0,25% - до 10,43 млн барр./день. Майский контракт экспирируется завтра, июньский торгуется на уровне 70 долл./барр. На сл.неделе все же ожидаем коррекционного снижения к 68 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
В середине недели ситуация на мировых рынках пытается стабилизироваться перед «длинными» выходными в развитых странах. Опасения ужесточения регулирования Internet-сегмента и обострения китайско-американских торговых отношений отошли на второй план, влияя лишь на отдельные секторы, благодаря отсутствию новой порции сильного негатива с геополитического фронта и неплохой статистике по США (финальная оценка ВВП оказалась лучше ожиданий). Так, продолжили падать акции Amazon на фоне сообщений СМИ о намерении Д. Трампа, недовольного тем, что компания отбирает бизнес у традиционных ритэйлеров, ужесточить контроль за ней и ее налоговый режим,. Продолжили отыгрывать корпоративный негатив Tesla (-7,7%). А вот драматичное падение Facebook и Twitter прервалось.
Сохранение высокой степени напряженности в долларовом сегменте глобального денежного рынка наряду со снижением рыночных инфляционных ожиданий (впервые с середины февраля спред доходности UST и TIPS 5yr опустился ниже 2,1%) негативно сказались на ряде товарных рынков, обеспечив негативную динамику акций сырьевых компаний. Так, цены на ключевые драгоценные металлы потеряли 1,4%-1,5%. Накопившаяся перегретость в условиях невнятной недельной статистики по рынку энергоносителей в США привели к уходу котировок фьючерса на Brent «под» отметку в 70 долл./барр. Мы по-прежнему видим определенный потенциал снижения (к району 67-68 долл./барр.), но, скорее, после экспирации текущего контракта.
В целом, рынки учли отчасти риски ухудшения ситуации в мировой торговле и перешли в режим ожидания конкретных действий и итогов идущих китайско-американских переговоров. Сегодня мы ждем отскока умеренной амплитуды на мировых фондовых и товарных рынках, видя для этого технические предпосылки, а также учитывая предпраздничный день (завтра рынки Европы и США не работают в связи с католической Страстной пятницей). На настроения на рынках способны повлиять, помимо новостей с торговых переговоров Китая и США, публикации данных по расходам и доходам американцев, индексу РСЕ – ключевому ценовому индикатору Федрезерва, и PMI Чикаго.
Индекс МосБиржи сегодня, по нашему мнению, может перейти к «боковой» динамике, продолжив проторговывать зону 2240-2260 пунктов в ожидании сигналов с внешних рынков. Из внутренних корпоративных событий отметим финотчетность Х5 и Татнефти.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Американский доллар на глобальном валютном рынке в среду демонстрировал укрепление по всему спектру валют. Некоторую поддержку доллару оказала публикация третьей оценки ВВП США за 4 кв. – показатель был пересмотрен с 2,5% до 2,9%. Индекс доллара (DXY) вчера на этом фоне укреплялся выше отметки в 90 б.п., а пара евро/доллар опускалась до отметки в 1,23 долл. Напомним, что сегодня будет опубликована статистика по расходам на личное потребление (показателю инфляционной группы, которому ФРС уделяет большое внимание, принимая решение по изменению ставок).
Валюты развивающихся стран (за исключением латиноамериканских валют) вчера продолжали оставаться под давлением. MSCI Emerging market currency index откатил от максимумов, достигнутых накануне и закрылся вблизи 1715 б.п. Российский рубль продолжал плавно слабеть по отношению к доллару – пара доллар/рубль подбиралась к отметке в 57,90 б.п.
Некоторое давление на рубль могло оказывать вчера и локальное снижение нефтяных котировок после публикации данных от EIA. При этом продолжаем отмечать, что рубль на текущих уровнях недооценен относительно нефтяных цен (около 1,5 станд. отклон.) и в случае восстановления интереса глобальных инвесторов к emerging market рубль имеет шансы продемонстрировать укрепление.
Возможно, принципиальный вопрос для валют EM на текущий момент имеет дальнейшая динамика коротких ставок. Трехмесячный Libor достиг отметки в 2,3%, но темпы его роста заметно поубавились в последние дни. Спред Libor-OIS остается в рамках 58-59 б.п., и отсутствие новой волны роста ставок в ближайшие дни может помочь валютам EM отыграть потери последних недель.
Локально возрастают риски движения пары доллар/рубль в район максимумов прошлой недели (район 58 руб/долл.). На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока еще сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды вчера преимущественно подрастали в цене, двигаясь вместе с большинством евробондов развивающихся стран. Выпуск RUS`26 торговался в диапазоне 103,42 – 103,55. Котировки длинных бумаг ( RUS`42 RUS`47 ) также показывали рост, оставаясь тем не менее ниже месячных максимумов. Покупки в российских бумагах стимулировались снижением доходности UST-10. Вчера бенчмарк снизился на 1б.п. до 2,77% по сравнению с пиковым значением 2,95% в феврале.
Снижение доходности UST и рост аппетита к евробондам ЕМ в ближайшие дни может способствовать продолжению покупок в российских евробондах.
Облигации
Среднесрочные и длинные ОФЗ в среду торговались в боковом диапазоне в отсутствии значимых факторов. В бумагах срочностью до 5 лет отмечалась фиксация прибыли (доходность выросла на 1-6 б.п.) после существенного роста котировок на неделе перед заседанием совета директоров Банка России.
Последние аукционы первого квартала Минфин провел в среду. Спрос на ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 г. превысил предложение в 2,3 раза. Спрос на ОФЗ 26225 с погашением в 2034 г. превысил предложение почти в три раза. С учетом увеличения угла наклона кривой ОФЗ за последний месяц мы считаем длинные бумаги интересными для покупки. Инфляция пока остается на низком уровне (в марте мы ожидаем 2,2% – 2,3%), а приток средств на долговой рынок продолжается. До конца марта НПФ должны получить от ПФР пенсионные накопления граждан на сумму 162,9 млрд руб. Большую часть данных средств НПФ направят на покупку ОФЗ и корпоративных бумаг, что будет поддерживать спрос и на первичном рынке.
Сегодня сбор заявок инвесторов проведут ОГК-2 и ДОМ.РФ (выпуск на 15 млрд руб.). ОГК-2 размещает бонды на 5 млрд руб. с ориентиром по доходности 7,33 – 7,43% на 3 года. ДОМ.РФ предлагает выпуск на 15 млрд руб. с доходностью 6,86% – 7,02% на 1 год. Ожидаем, что оба займа могут найти спрос в заявленных диапазонах.
В ближайшие дни ожидаем нейтральной динамики на локальном долговом рынке. На горизонте месяца снижение доходности бумаг, скорее всего продолжится, хотя и не такими темпами как в марте.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу