6 апреля 2018 Промсвязьбанк
Индекс Мосбиржи может сегодня продемонстрировать откат в район 2260-2280 б.п., но внутренние истории, в частности сегодняшняя публикация отчетности Сбербанка по РСБУ за три месяца, могут сдерживать негатив.
Пара доллар/рубль до публикации данных по рынку труда США может держаться вблизи 57,50-57,80 б.п.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили вчерашние торги ростом на 0,5-1%, однако заявления Трампа о готовности ввести новые пошлины оказывают давление на фьючерсы.
Индекс Мосбиржи вчера приближался к отметке в 2300 б.п.
Пара доллар/рубль в четверг продолжала консолидацию чуть выше отметки в 57,50 руб/долл.
Цены российских евробондов в четверг подрастали, постепенно сокращая спред к US Treasuries, который по десятилетним бумагам вырос в марте на 30-35 б.п.
Четверг ОФЗ провели преимущественно в зеленой зоне. Размещение новых бондов Транснефти прошло по нижней границе макетируемого диапазона доходности.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Прибыль Мечела (-) в 2017 г выросла на 62%, до 11,6 млрд руб. - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мечела по прибыли оказались ниже ожиданий рынка, и это стало основным разочарованием для инвесторов от отчетности компании, т.к. этот показатель является базой для расчета дивидендов по привилегированным акциям. Исходя из показателя прибыли, акционеры могут рассчитывать на дивиденды по АП порядка 16 руб./акцию, что дает дивидендную доходность в 11,4%. В целом отчетность компании мы характеризуем как сильную, росту показателей способствовало увеличение цен на металлопродукцию и уголь на мировых рынках.
Мировые фондовые рынки
Вчерашние торги на фондовом рынке США прошли в позитивном ключе – индексы прибавили 0,5-1%. Однако последовавшие вечером комментарии Трампа о готовности ввести торговые пошлины на китайские товары стоимостью 100 млрд долл. обусловили ухудшение настроений. Как результат, фьючерс на индекс S&P 500 теряет около 0,8%.
Доходности десятилетних treasuries консолидируются чуть выше отметки в 2,80%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) опустился до 210-211 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 58-59 б.п. Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам четверга индекс МосБиржи развил повышение в направлении 2300 пунктов, прибавив 1,4% при возросшей торговой активности ввиду доминирования позитивных настроений на мировых рынках акций. Тенденция к росту преобладала во всех сегментах. В лидерах роста оказались акции финансового секторе, где активно дорожали акции госбанков, поддержанные как надеждами на рост дивидендных выплат, так и ожидавшейся неплохой отчетности Сбербанка (оа: +2,5%; па: +3,0*%) по РСБУ за 3 месяца. Акции ВТБ подорожали на 3,0%.
В нефтегазовом секторе третий день подряд чувствовался спрос на акции Роснефти (+1,0%) и НОВАТЭК (+2,2%). «Идейные» бумаги Газпром нефти (+3,5%) и Татнефти (+2,5%) также были крайне интересны: первые ускорили обновление исторических максимумов бумаги, вторые - практически отыграли откат от своих максимумов. «По рынку» смотрелся Сургутнефтегаз (оа: +1,0%; па: +1,2%).
В потребительском секторе спрос фокусировался в акциях Х5 (+4,3%), совершившей приобретение сети в Башкирии (99 магазинов общей площадью 44,2 тыс. м2). Акции Магнита прибавили 1,6%, остальные бумаги сегмента торговались безыдейно.
Еще одним сегментом, показавшим ралли, стали Internet-компании (Qiwi: +7,5%4 Яндекс: +2,9%), позитивно реагирующие на активное восстановление hi-tech сектора за рубежом. Преобладал рост и в электроэнергетике. Здесь, впрочем, лидеры роста дорожали более сдержанно (Интер РАО: +2,1%; Русгидро: +2,0%).
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний отметим, в первую очередь. негативную реакцию участников рынка на не оправдавшую по чистой прибыли финотчетность Мечела (оа: -4,3%; па: -7,6%), избыточно резкую, на наш взгляд. В растущих тут – старающиеся прервать фазу снижения бумаги ведущих сталелитейщиков (НЛМК: +2,5%; Северсталь: +1,6%; ММК: +1,5%), Алроса (+1,8%) и РусАл (+1,2%). Из прочих бумаг отметим Уралкалий (+3,0%), обновивший максимумы с начала февраля, и технически симпатичное завершение торгов акциями Аэрофлота (+1,3%), крайне нам импонирующего с фундаментальной точки зрения.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вчера удержалась выше 68 долл./барр., однако сегодня есть риски возобновления снижения на фоне очередного витка напряженности между США и Китаем – Трамп пообещал разработать новые пошлины на 100 млрд долл. Для нефти на ближайшее время ухудшение мировой конъюнктуры вновь могут быть актуальны уровни ближе к отметкам в 65-66 долл/барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Аппетит к риску на фондовых рынках продолжает определяться в первую очередь заявлениями представителей США и КНР относительно введения торговых ограничений. Если два-три последних торговых дня прошли для глобальных рынков в позитивном ключе, то вчерашние заявления Д.Трампа о готовности ввести торговые пошлины на импорт китайских товаров стоимостью 100 млрд долл. в ответ на «несправедливые» по словам Трампа действия Китая способствовали ухудшению настроений. Заявления Трампа вновь возвращают нервозность на рынки и оказывают давление на рисковые активы сегодня утром.
Для справедливости отметим, что вчерашние заявления не являются непосредственным анонсированием указанных мер. На данный момент Президент направил указ Управлению торгового представителя Штатов (USTR) пока еще только рассмотреть возможность введения дополнительных тарифов на китайские товары. Однако в любом случае достаточно жесткая позиция американских властей в части реализации протекционистских мер создает негативный сантимент. В этом ключе большое значение может иметь ответная риторика со стороны Китайских властей.
Сегодняшний день будет интересен еще и публикацией данных по рынку труда США. Последняя статистика по числу созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе от ADP вышла в позитивном ключе (241 тыс. рабочих мест), что дает опережающий позитивный сигнал для сегодняшних данных. Однако основную интригу в сегодняшнем блоке статистики, вероятно, будет представлять динамика заработных плат, в случае резкого роста которых могут подрасти как инфляционные ожидания, так и ожидания участников рынка относительно темпов роста ставок ФРС.
Индекс Московской биржи вчера вновь тестировал отметку в 2300 б.п. (максимумы за последние две недели). В случае сохранения умеренно-негативных настроений индекс Мосбиржи вновь может откатить в район 2260-2280 б.п., но внутренние истории, в частности сегодняшняя публикация отчетности Сбербанка по РСБУ за три месяца, могут сдерживать негатив.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашних торгов американский доллар демонстрировал укрепление практически по всему спектру валют. Индекс доллара (DXY) подрастал до отметки в 90,60 б.п., а пара евро/доллар опускалась в район 1,2220 долл.(минимальные уровни с первых чисел марта). Ключевым событием сегодняшнего дня для валютного рынка, вероятно, станет пятничная публикация данных по рынку труда США. Данные этой недели от ADP (241 тыс. рабочих мест) увеличивают вероятность сильной пятничной статистики, однако отметим, что, возможно, ключевую интригу в пятничном блоке данных будут представлять показатели динамики заработных плат. Помимо статистики, инвесторов может заинтересовать выступление главы Федрезерва Дж.Пауэлла (20:30 мск.).
Основная группа валют развивающихся стран (за исключением мексиканского песо) вчера находилась под давлением против доллара. Пара доллар/рубль вновь приближалась к отметке в 57,80 руб/долл. При этом против единой европейской валюты рубль продемонстрировал околонулевую динамику.
Сегодняшняя статистика по рынку труда США может скорректировать настроения для всей группы валют EM. MSCI Emerging market currency index пытался на текущей неделе тестировать верхнюю границу диапазона 1710-1730 б.п., в котором индекс пребывают большую часть времени в последние два месяца. Для прохода верхней границы, вероятно, необходимо увидеть соответствующие данные по рынку труда США и продолжение консолидации коротких ставок в Штатах.
Что касается зависимости рубля от нефти, то, согласно нашей модели, рубль по-прежнему недооценен относительно нефтяных котировок (около 1,2 станд. отклон.). На горизонте ближайшего месяца сезонность еще может позволять рублю компенсировать эту недооценку в случае улучшения отношения инвесторов ко всей группе Emerging markets, однако ближе к середине квартала уменьшение сальдо текущего счета будет оказывать уже негативный эффект для рубля.
Пары доллар/рубль до публикации данных по рынку труда США может пребывать в диапазоне 57,50-57,80 руб/долл. Статистика из США может задать настроения для всей группы валют EM.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность UST-10 вчера выросла на 3 б.п. до 2,83% на фоне роста уверенности в возможности достижения компромисса в торговых переговорах США и Китая. Однако появление новостей о том, что администрация США обсуждает введение дополнительных пошлин на импорт китайских товаров уже на 100 млрд долл сегодня вероятно будет способствовать возвращению спроса на защитные активы и доходность UST-10 может вновь вернуться в к уровню 2,75% – 2,80%.
Цены российских евробондов вчера подрастали, постепенно сокращая спред к US Treasuries, который по десятилетним бумагам вырос в марте на 30-35 б.п. Доходность Russia-27 вчера снизилась на 2 б.п. до 4,21%, доходность Russia-42 снизилась на 4 б.п. до 4,90%.
Ожидаем сохранения волатильности в сегменте российских евробондов и ЕМ в свете усиления протекционистской политики США.
Облигации
Четверг ОФЗ провели преимущественно в зеленой зоне. Доходность бумаг срочностью 5-10 лет снижалась на 1-2 б.п. Покупки поддерживаются спросом со стороны НПФ, которые получили средства от ПФР, а также статистикой, подтверждающей сохранение инфляции на низком уровне. Исходя из недельной статистики в марте годовая инфляцию может составить 2,3% Минэкономразвития ожидает, что в апреле-мае годовая инфляция будет находиться в диапазоне 2,1% - 2,2%.
Вчера по итогам сбора заявок инвесторов на новый выпуск облигаций Транснефти БО1Р10 объемом 15 млрд руб. ставка купона была установлена в размере 7,00% на 3,5 года. Доходность выпуска на уровне 7,15% годовых содержит премию к ОФЗ в размере 65 б.п., что мы считаем справедливым уровнем в текущей конъюнктуре. В августе этого года Транснефти предстоит погашение евробондов на 1,05 млрд долл. Значительный объем рублевых бумаг в обращении (на 331 млрд руб.) и потребность в рефинансировании внешнего долга будут ограничивать возможность сокращения премии в бондах Транснефти к суверенной кривой. Впрочем, мы отмечаем значительные остатки денежных средств и краткосрочных финансовых активов (депозиты, бонды) на балансе Транснефти, которые по данным МСФО на 31.12.2017 г. составили 285 млрд руб. и покрывали долг, предстоящий к погашению в 2018 г. (109,8 млрд руб.). Хорошая ликвидная позиция и два рейтинга инвестиционной категории от международных агентств («Ваа3» от Moody`s и «ВВВ-» от S&P) будут поддерживать интерес к бумагам Транснефти.
Сегодня локальный долговой рынок может оказаться под давлением продавцов, если цены на нефть продолжат снижение.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Пара доллар/рубль до публикации данных по рынку труда США может держаться вблизи 57,50-57,80 б.п.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили вчерашние торги ростом на 0,5-1%, однако заявления Трампа о готовности ввести новые пошлины оказывают давление на фьючерсы.
Индекс Мосбиржи вчера приближался к отметке в 2300 б.п.
Пара доллар/рубль в четверг продолжала консолидацию чуть выше отметки в 57,50 руб/долл.
Цены российских евробондов в четверг подрастали, постепенно сокращая спред к US Treasuries, который по десятилетним бумагам вырос в марте на 30-35 б.п.
Четверг ОФЗ провели преимущественно в зеленой зоне. Размещение новых бондов Транснефти прошло по нижней границе макетируемого диапазона доходности.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Прибыль Мечела (-) в 2017 г выросла на 62%, до 11,6 млрд руб. - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мечела по прибыли оказались ниже ожиданий рынка, и это стало основным разочарованием для инвесторов от отчетности компании, т.к. этот показатель является базой для расчета дивидендов по привилегированным акциям. Исходя из показателя прибыли, акционеры могут рассчитывать на дивиденды по АП порядка 16 руб./акцию, что дает дивидендную доходность в 11,4%. В целом отчетность компании мы характеризуем как сильную, росту показателей способствовало увеличение цен на металлопродукцию и уголь на мировых рынках.
Мировые фондовые рынки
Вчерашние торги на фондовом рынке США прошли в позитивном ключе – индексы прибавили 0,5-1%. Однако последовавшие вечером комментарии Трампа о готовности ввести торговые пошлины на китайские товары стоимостью 100 млрд долл. обусловили ухудшение настроений. Как результат, фьючерс на индекс S&P 500 теряет около 0,8%.
Доходности десятилетних treasuries консолидируются чуть выше отметки в 2,80%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) опустился до 210-211 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 58-59 б.п. Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам четверга индекс МосБиржи развил повышение в направлении 2300 пунктов, прибавив 1,4% при возросшей торговой активности ввиду доминирования позитивных настроений на мировых рынках акций. Тенденция к росту преобладала во всех сегментах. В лидерах роста оказались акции финансового секторе, где активно дорожали акции госбанков, поддержанные как надеждами на рост дивидендных выплат, так и ожидавшейся неплохой отчетности Сбербанка (оа: +2,5%; па: +3,0*%) по РСБУ за 3 месяца. Акции ВТБ подорожали на 3,0%.
В нефтегазовом секторе третий день подряд чувствовался спрос на акции Роснефти (+1,0%) и НОВАТЭК (+2,2%). «Идейные» бумаги Газпром нефти (+3,5%) и Татнефти (+2,5%) также были крайне интересны: первые ускорили обновление исторических максимумов бумаги, вторые - практически отыграли откат от своих максимумов. «По рынку» смотрелся Сургутнефтегаз (оа: +1,0%; па: +1,2%).
В потребительском секторе спрос фокусировался в акциях Х5 (+4,3%), совершившей приобретение сети в Башкирии (99 магазинов общей площадью 44,2 тыс. м2). Акции Магнита прибавили 1,6%, остальные бумаги сегмента торговались безыдейно.
Еще одним сегментом, показавшим ралли, стали Internet-компании (Qiwi: +7,5%4 Яндекс: +2,9%), позитивно реагирующие на активное восстановление hi-tech сектора за рубежом. Преобладал рост и в электроэнергетике. Здесь, впрочем, лидеры роста дорожали более сдержанно (Интер РАО: +2,1%; Русгидро: +2,0%).
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний отметим, в первую очередь. негативную реакцию участников рынка на не оправдавшую по чистой прибыли финотчетность Мечела (оа: -4,3%; па: -7,6%), избыточно резкую, на наш взгляд. В растущих тут – старающиеся прервать фазу снижения бумаги ведущих сталелитейщиков (НЛМК: +2,5%; Северсталь: +1,6%; ММК: +1,5%), Алроса (+1,8%) и РусАл (+1,2%). Из прочих бумаг отметим Уралкалий (+3,0%), обновивший максимумы с начала февраля, и технически симпатичное завершение торгов акциями Аэрофлота (+1,3%), крайне нам импонирующего с фундаментальной точки зрения.
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вчера удержалась выше 68 долл./барр., однако сегодня есть риски возобновления снижения на фоне очередного витка напряженности между США и Китаем – Трамп пообещал разработать новые пошлины на 100 млрд долл. Для нефти на ближайшее время ухудшение мировой конъюнктуры вновь могут быть актуальны уровни ближе к отметкам в 65-66 долл/барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Аппетит к риску на фондовых рынках продолжает определяться в первую очередь заявлениями представителей США и КНР относительно введения торговых ограничений. Если два-три последних торговых дня прошли для глобальных рынков в позитивном ключе, то вчерашние заявления Д.Трампа о готовности ввести торговые пошлины на импорт китайских товаров стоимостью 100 млрд долл. в ответ на «несправедливые» по словам Трампа действия Китая способствовали ухудшению настроений. Заявления Трампа вновь возвращают нервозность на рынки и оказывают давление на рисковые активы сегодня утром.
Для справедливости отметим, что вчерашние заявления не являются непосредственным анонсированием указанных мер. На данный момент Президент направил указ Управлению торгового представителя Штатов (USTR) пока еще только рассмотреть возможность введения дополнительных тарифов на китайские товары. Однако в любом случае достаточно жесткая позиция американских властей в части реализации протекционистских мер создает негативный сантимент. В этом ключе большое значение может иметь ответная риторика со стороны Китайских властей.
Сегодняшний день будет интересен еще и публикацией данных по рынку труда США. Последняя статистика по числу созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе от ADP вышла в позитивном ключе (241 тыс. рабочих мест), что дает опережающий позитивный сигнал для сегодняшних данных. Однако основную интригу в сегодняшнем блоке статистики, вероятно, будет представлять динамика заработных плат, в случае резкого роста которых могут подрасти как инфляционные ожидания, так и ожидания участников рынка относительно темпов роста ставок ФРС.
Индекс Московской биржи вчера вновь тестировал отметку в 2300 б.п. (максимумы за последние две недели). В случае сохранения умеренно-негативных настроений индекс Мосбиржи вновь может откатить в район 2260-2280 б.п., но внутренние истории, в частности сегодняшняя публикация отчетности Сбербанка по РСБУ за три месяца, могут сдерживать негатив.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашних торгов американский доллар демонстрировал укрепление практически по всему спектру валют. Индекс доллара (DXY) подрастал до отметки в 90,60 б.п., а пара евро/доллар опускалась в район 1,2220 долл.(минимальные уровни с первых чисел марта). Ключевым событием сегодняшнего дня для валютного рынка, вероятно, станет пятничная публикация данных по рынку труда США. Данные этой недели от ADP (241 тыс. рабочих мест) увеличивают вероятность сильной пятничной статистики, однако отметим, что, возможно, ключевую интригу в пятничном блоке данных будут представлять показатели динамики заработных плат. Помимо статистики, инвесторов может заинтересовать выступление главы Федрезерва Дж.Пауэлла (20:30 мск.).
Основная группа валют развивающихся стран (за исключением мексиканского песо) вчера находилась под давлением против доллара. Пара доллар/рубль вновь приближалась к отметке в 57,80 руб/долл. При этом против единой европейской валюты рубль продемонстрировал околонулевую динамику.
Сегодняшняя статистика по рынку труда США может скорректировать настроения для всей группы валют EM. MSCI Emerging market currency index пытался на текущей неделе тестировать верхнюю границу диапазона 1710-1730 б.п., в котором индекс пребывают большую часть времени в последние два месяца. Для прохода верхней границы, вероятно, необходимо увидеть соответствующие данные по рынку труда США и продолжение консолидации коротких ставок в Штатах.
Что касается зависимости рубля от нефти, то, согласно нашей модели, рубль по-прежнему недооценен относительно нефтяных котировок (около 1,2 станд. отклон.). На горизонте ближайшего месяца сезонность еще может позволять рублю компенсировать эту недооценку в случае улучшения отношения инвесторов ко всей группе Emerging markets, однако ближе к середине квартала уменьшение сальдо текущего счета будет оказывать уже негативный эффект для рубля.
Пары доллар/рубль до публикации данных по рынку труда США может пребывать в диапазоне 57,50-57,80 руб/долл. Статистика из США может задать настроения для всей группы валют EM.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность UST-10 вчера выросла на 3 б.п. до 2,83% на фоне роста уверенности в возможности достижения компромисса в торговых переговорах США и Китая. Однако появление новостей о том, что администрация США обсуждает введение дополнительных пошлин на импорт китайских товаров уже на 100 млрд долл сегодня вероятно будет способствовать возвращению спроса на защитные активы и доходность UST-10 может вновь вернуться в к уровню 2,75% – 2,80%.
Цены российских евробондов вчера подрастали, постепенно сокращая спред к US Treasuries, который по десятилетним бумагам вырос в марте на 30-35 б.п. Доходность Russia-27 вчера снизилась на 2 б.п. до 4,21%, доходность Russia-42 снизилась на 4 б.п. до 4,90%.
Ожидаем сохранения волатильности в сегменте российских евробондов и ЕМ в свете усиления протекционистской политики США.
Облигации
Четверг ОФЗ провели преимущественно в зеленой зоне. Доходность бумаг срочностью 5-10 лет снижалась на 1-2 б.п. Покупки поддерживаются спросом со стороны НПФ, которые получили средства от ПФР, а также статистикой, подтверждающей сохранение инфляции на низком уровне. Исходя из недельной статистики в марте годовая инфляцию может составить 2,3% Минэкономразвития ожидает, что в апреле-мае годовая инфляция будет находиться в диапазоне 2,1% - 2,2%.
Вчера по итогам сбора заявок инвесторов на новый выпуск облигаций Транснефти БО1Р10 объемом 15 млрд руб. ставка купона была установлена в размере 7,00% на 3,5 года. Доходность выпуска на уровне 7,15% годовых содержит премию к ОФЗ в размере 65 б.п., что мы считаем справедливым уровнем в текущей конъюнктуре. В августе этого года Транснефти предстоит погашение евробондов на 1,05 млрд долл. Значительный объем рублевых бумаг в обращении (на 331 млрд руб.) и потребность в рефинансировании внешнего долга будут ограничивать возможность сокращения премии в бондах Транснефти к суверенной кривой. Впрочем, мы отмечаем значительные остатки денежных средств и краткосрочных финансовых активов (депозиты, бонды) на балансе Транснефти, которые по данным МСФО на 31.12.2017 г. составили 285 млрд руб. и покрывали долг, предстоящий к погашению в 2018 г. (109,8 млрд руб.). Хорошая ликвидная позиция и два рейтинга инвестиционной категории от международных агентств («Ваа3» от Moody`s и «ВВВ-» от S&P) будут поддерживать интерес к бумагам Транснефти.
Сегодня локальный долговой рынок может оказаться под давлением продавцов, если цены на нефть продолжат снижение.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter