11 апреля 2018 Sberbank CIB
РЫНКИ. Нефть Urals подешевела к пятнице до $64,7/барр. Рост добычи нефти в США привёл к почти полной загрузке нефтепроводов. Для транспортировки нефти, добываемой в бассейне Permian, требуется новая инфраструктура. Рост производства газа в США в 2018г может составить рекордные 11%. Добыча нефти странами ОПЕК на минимуме с предыдущего апреля. Курс рубля к пятнице – 58,2 руб./$. Курс евро – 1,23.
НОВОСТИ ПО СТРАНАМ. В мае в действие вступает закон GDPR, регулирующий обработку персональных данных граждан ЕС. В Китае возможно повышение ставок в 2018 году.
РОССИЯ. Инфляция в марте ускорилась до 2,4%гг. Рост ВВП в 4кв замедлился до 0,9%гг.
СОСЕДИ. Национальный банк республики Казахстан запустил новый инструмент денежной политики – однодневный валютный своп. В марте годовая инфляция ускорилась на 0,1пп до 6,6%гг, месячная замедлилась на 0,2пп до 0,5%мм.
Финансовые и товарные рынки
? Нефть Urals к пятнице – $64,7/барр., курс рубля – 58,2 руб./$
? Рост добычи нефти в США привёл к почти полной загрузке нефтепроводов. Требуется расширение инфраструктуры
? Рост производства газа в США в 2018г может составить рекордные 11%
Нефть Urals подешевела к пятнице до $64,7/барр. (-4,4% к цене в прошлую пятницу). Давление на котировки, согласно Reuters, может оказывать торговый конфликт между США и Китаем.
По данным Reuters, рост добычи нефти в США (главным образом, в бассейне Permian) привёл к практически полной загрузке имеющихся нефтепроводов. Сложности с транспортировкой оказывают понижающее давление на цены нефти из бассейна Permian. Спред между котировками нефти из Permian и направляемого на экспорт сорта WTI расширяется. Он уже позволяет покрыть издержки транспортировки нефти из бассейна Permian судами, что дороже, чем эксплуатация трубопроводов. В марте добыча в бассейне Permian достигла рекордных 3,08 млн барр./день – это 30% от общего объёма добычи в США в марте. По данным EIA, запасы нефти в США за неделю сократились на 4,6 млн барр. Добыча достигла 10,46 млн барр./день.
Согласно EIA, производство природного газа вместе с побочными продуктами в бассейне Permian в марте было на 86% выше, чем в марте 2014г. По ожиданиям EIA, в 2018г производство природного газа в США вырастет на рекордные 11%. США стали нетто-экспортером природного газа в 2017г. EIA прогнозирует рост чистого экспорта природного газа в 2018- 2019гг.
По данным Bloomberg, в марте производство нефти странами ОПЕК сократилось на 170 тыс. барр./день до 32,04 млн барр./день. Это минимум добычи с предыдущего апреля. Основная причина – сокращение на 100 тыс. барр./день добычи в Венесуэле на фоне экономического кризиса.
Средний курс рубля за неделю составил 57,7 руб./$ против 57,4 руб./$ неделей ранее. Рубль к пятнице – 58,2 руб./$. Курс евро – 1,23. Индекс S&P500 снизился за неделю на 1,4%, сокращение индекса ММВБ составило 4,6%.
Еврозона
? В мае в действие вступит закон, регулирующий обработку персональных данных граждан ЕС...
? ...который станет причиной значительных убытков для крупных интернет-компаний
В мае 2018 года в действие вступит закон ЕС, известный как GDPR. Целью нового регламента является повышение защищенности персональных данных граждан стран ЕС. Заметим, что под действие закона попадут не только компании, учрежденные на территории ЕС. Новые правила также будут распространятся на организации других стран, которые предлагают гражданам Евросоюза товары и услуги или проводят мониторинг поведения граждан ЕС.
По сравнению с действующим законом об обработке персональной информации в GDPR внесено 5 принципиальных изменений. Во-первых, операторы должны в обязательном порядке сообщать обо всех случая утечки персональных данных в надзорный орган не позднее 72 часов с момента происшествия. Во-вторых, операторы обязаны без промедления удалять персональные данные при выполнении любого из трех условий: данные больше не нужны для выполнения целей, заявленных при их сборе; носитель персональных данных выразил желание об их удалении; данные обрабатывались незаконно. В-третьих, носители данных вправе запросить подтверждение о том, где и с какой целью обрабатываются их персональные данные. В-четвертых, владельцы данных вправе запрашивать у операторов свою персональную информацию в электронном виде и передавать ее другим операторам. В-пятых, операторы обязаны хранить и обрабатывать только те данные, которые абсолютно необходимы, а также предоставлять доступ к персональным данным только людям, выполняющим обработку.
В случае нарушения нового закона штраф может достичь €10-€20 млн или 4% от общего оборота за предыдущий финансовый год. Однако для таких крупных компаний, как Google или Facebook, убытки будут гораздо выше. Согласно оценке Евгения Чернышева, бывшего руководителя отдела кибербезопасности в Лаборатории Касперского, Facebook зарабатывает около $200 на персональных данных одного пользователя каждый год.
Новый закон требует существенных обновлений в системе безопасности персональных данных. Компаниям понадобятся, как новые решения, так и проведение целого ряда организационных мероприятий для операторов персональных данных. Такие крупные компании, как Facebook, Google, Experian и Acxiom, уже практически подготовились к новым правилам. Однако пока никто точно не знает, как будет применяться новый закон. И, скорее всего, проблемы начнут появляться именно в деталях исполнения
Китай
? Есть основания ожидать повышения ставок в Китае
В марте Чжоу Сяочуань, занимавший пост главы Народного банка Китая с 2002 года, вышел на пенсию. В качестве основных преемников Чжоу назывались Го Шуцзин и Цзян Чаолян. В последние недели перед уходом Чжоу на пенсию появилась информация о том, что пост главы ЦБ может занять главный советник Си Цзиньпина по экономическим вопросам Лю Хэ, причем источники Reuters сообщали, что Лю может совмещать посты главы ЦБ и вице-премьера Госсовета КНР. В итоге китайские власти обошлись без подобных противоречивых ходов. Главой НБК был назначен И Ган, ранее занимавший пост заместителя председателя НБК. Впрочем, не стоит придавать этому факту слишком большого значения. Народный банк Китая подчиняется Госсовету, что написано в законе о НБК, так что одним из ответственных за принятие решений все равно будет Лю Хэ.
В 2018 году мы ожидаем постепенного ужесточения денежно-кредитной политики. С мая 2017 года межбанковская ставка SHIBOR превышает ключевую ставку НБК (ставку по годовому кредиту), что свидетельствует о «зажимании» ликвидности со стороны регулятора. На наш взгляд, для соответствия провозглашаемым лозунгам о борьбе с закредитованностью рынка НБК может повысить ключевую ставку в этом году. Такая политика приведет к снижению спроса на кредит и к постепенному снижению закредитованности экономики. Одновременно с этим, разумеется, стоит ожидать и роста количества «плохих» долгов – о запутанной статистике по NPL мы писали в предыдущем выпуске НГЭ.
Основным сдерживающим фактором для повышения ставок является низкая инфляция (менее целевого показателя в 3%). В случае повышения ставок Китай столкнется с замедлением инфляции. Без учета продуктов питания (группа товаров с наиболее волатильными ценами), инфляция достаточно близка к целевому показателю, колеблясь около 2,5%. Феномен низкой инфляции – один из самых интересных вопросов современного Китая. При росте экономики на 7-8% в последние 5 лет, разумеется, были все основания ожидать более высоких темпов роста цен. С одной стороны, низкая инфляция может быть показателем завышенных темпов роста экономики, следовательно, подтверждать взгляды синоскептиков. С другой, можно говорить о в целом недостаточно высоком качестве статистики, которая не может уловить все колебания цен.
Россия
? Инфляция в марте ускорилась до 2,4%гг
? Рост ВВП в 4кв замедлился до 0,9%гг
Инфляция в марте ускорилась до 2,4%гг после 2,2% месяцем ранее. Заметно ускорились темпы роста цен на продовольственные товары (+0,4пп до 1,3%) и услуги (+0,2пп до 3,9%гг), тогда как рост цен на непродовольственные товары замедлился (-0,1пп до 2,4%). Базовая инфляция замедлилась на 0,1пп до 1,8%гг, сигнализируя, что ускорение инфляции во многом объясняется динамикой волатильных компонент индекса. Частично ускорение вызвано быстрым ростом цен на плодоовощную продукцию (6,4%гг после 2,4%гг). По всей видимости, сезонное повышение цен началось раньше, чем в прошлом году – не в апреле, а уже в феврале-марте. При этом признаков дефицита продукции мы не видим: февральские данные показывают существенное превышение прошлогоднего уровня запасов как в розничных магазинах (+5% овощей и +10% фруктов), так и у производителей (+49% овощей). Учитывая вышесказанное, мы ожидаем, что годовой рост цен на овощи и фрукты в апреле несколько замедлится. Месячные темпы инфляции с учетом сезонности в марте остались низкими, вновь составив 0,2%мм. Однако базовая инфляция и инфляция услуг постепенно ускоряются, что говорит о нарастании инфляционного давления на фоне смягчения политики ЦБ. Тем не менее, годовая инфляция во 2кв, вероятно, замедлится, и начнет ускоряться только во второй половине года.
Вторая оценка Росстата потвердила рост ВВП на 1,5%гг по итогам 2017 года. При этом были повышены темпы роста инвестиций на 0,7пп до 4,3%гг и расходов государственного управления на 1,3пп до 0,4%гг. Росстат также пересмотрел темпы роста ВВП по кварталам: 0,6%гг в 1кв (+0,1пп), 2,5%гг во втором (0пп) и 2,2%гг в третьем (+0,4пп). Согласно предварительной оценке, рост ВВП в 4кв замедлился до 0,9%гг. Замедление роста произошло за счет сокращения запасов. Снижение запасов – обычное явление в конце года, так как компании распродают заранее накопленные запасы на волне сезонного роста спроса. Но в этом году сокращение запасов превысило прошлогодние масштабы. Возможно, ранее компании накопили избыточные запасы, переоценив ожидаемые продажи. Остальные компоненты ВВП увеличили вклад в экономический рост. В отраслевом разрезе замедление роста ВВП объясняется спадом промышленного выпуска в обработке (-2,8%гг), распределении (-4,1%гг) и добыче (-0,9%гг). Спад связан со снижением добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, уменьшением расходов бюджета и госкомпаний и аномально теплой погодой. Рост экономики поддержало строительство, неожиданно прибавив +1,7%гг. Во многом это произошло благодаря реализации крупных проектов (Крымский мост, Сила Сибири, ЧМ- 2018). Положительный вклад в рост ВВП также оказали торговля и услуги.
Росстат пересмотрел годовые и квартальные данные по ВВП и его компонентам за 2011-2013 годы. Пересмотр был связан с изменением учета результатов научных исследований и разработок и систем вооружений, а также с уточнением данных. Кроме того, были уточнены зарплаты и смешанные доходы в неформальном секторе за 2015-2016 годы. Данные поправки уменьшили оценку экономического спада за период 2014-2016 года с -2,5% до -2% ВВП.
Казахстан
? Национальный банк республики Казахстан запустил новый инструмент денежной политики – однодневный валютный своп
? В марте годовая инфляция замедлилась на 0,1пп до 6,6%гг, месячная – на 0,2пп до 0,5%мм
Национальный банк республики Казахстан запустил новый инструмент денежной политики – однодневный валютный своп. Операции осуществляются на площадке АО «Казахстанская фондовая биржа». Предоставление тенговой ликвидности через валютный своп происходит по базовой ставке Национального Банка (9,5%) плюс 2пп. Ставка изъятия ликвидности рассчитывается исходя из формулы: (базовая ставка - 1пп - ставка однодневного LIBOR) /(1+ ставка однодневного LIBOR). По словам заместителя директора департамента монетарных операций, 2 апреля объем торгов однодневного свопа на КФБ составил 31,4 млн долл., средняя ставка составила 8,6%. Уровень коридора Национального Банка составил 11,5% по предоставлению тенге и 6,69% по изъятию. Участия Национального Банка в операциях не потребовалось. Более широкий коридор ставок по операциям своп относительно других инструментов введен для дестимулирования использования долларов в качестве залогового обеспечения.
В марте годовая инфляция ускорилась на 0,1пп до 6,6%гг, месячная замедлилась на 0,2пп до 0,5%мм. Очистка от сезонности продемонстрировала незначительное ускорение инфляции с 0,5%мм в феврале до 0,6%мм в марте. Наблюдается снижение инфляционных ожиданий населения, улучшается восприятие фактической и будущей инфляции. По итогам февраля оценка ожидаемой на год вперед инфляции снизилась до 6% с максимума 7,7% в ноябре прошлого года. В этом году мы ожидаем постепенного замедление инфляции. Способствовать этому будет относительно стабильный курс тенге, низкая инфляция в странах торговых партнерах и увеличение производства ГСМ на модернизированных НПЗ. По нашим оценкам, рост цен в этом году будет находиться в официальном целевом коридоре Национального Банка 5-7%. Мы ожидаем постепенного замедления инфляции до отметки 5,9%гг к декабрю 2018г.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
НОВОСТИ ПО СТРАНАМ. В мае в действие вступает закон GDPR, регулирующий обработку персональных данных граждан ЕС. В Китае возможно повышение ставок в 2018 году.
РОССИЯ. Инфляция в марте ускорилась до 2,4%гг. Рост ВВП в 4кв замедлился до 0,9%гг.
СОСЕДИ. Национальный банк республики Казахстан запустил новый инструмент денежной политики – однодневный валютный своп. В марте годовая инфляция ускорилась на 0,1пп до 6,6%гг, месячная замедлилась на 0,2пп до 0,5%мм.
Финансовые и товарные рынки
? Нефть Urals к пятнице – $64,7/барр., курс рубля – 58,2 руб./$
? Рост добычи нефти в США привёл к почти полной загрузке нефтепроводов. Требуется расширение инфраструктуры
? Рост производства газа в США в 2018г может составить рекордные 11%
Нефть Urals подешевела к пятнице до $64,7/барр. (-4,4% к цене в прошлую пятницу). Давление на котировки, согласно Reuters, может оказывать торговый конфликт между США и Китаем.
По данным Reuters, рост добычи нефти в США (главным образом, в бассейне Permian) привёл к практически полной загрузке имеющихся нефтепроводов. Сложности с транспортировкой оказывают понижающее давление на цены нефти из бассейна Permian. Спред между котировками нефти из Permian и направляемого на экспорт сорта WTI расширяется. Он уже позволяет покрыть издержки транспортировки нефти из бассейна Permian судами, что дороже, чем эксплуатация трубопроводов. В марте добыча в бассейне Permian достигла рекордных 3,08 млн барр./день – это 30% от общего объёма добычи в США в марте. По данным EIA, запасы нефти в США за неделю сократились на 4,6 млн барр. Добыча достигла 10,46 млн барр./день.
Согласно EIA, производство природного газа вместе с побочными продуктами в бассейне Permian в марте было на 86% выше, чем в марте 2014г. По ожиданиям EIA, в 2018г производство природного газа в США вырастет на рекордные 11%. США стали нетто-экспортером природного газа в 2017г. EIA прогнозирует рост чистого экспорта природного газа в 2018- 2019гг.
По данным Bloomberg, в марте производство нефти странами ОПЕК сократилось на 170 тыс. барр./день до 32,04 млн барр./день. Это минимум добычи с предыдущего апреля. Основная причина – сокращение на 100 тыс. барр./день добычи в Венесуэле на фоне экономического кризиса.
Средний курс рубля за неделю составил 57,7 руб./$ против 57,4 руб./$ неделей ранее. Рубль к пятнице – 58,2 руб./$. Курс евро – 1,23. Индекс S&P500 снизился за неделю на 1,4%, сокращение индекса ММВБ составило 4,6%.
Еврозона
? В мае в действие вступит закон, регулирующий обработку персональных данных граждан ЕС...
? ...который станет причиной значительных убытков для крупных интернет-компаний
В мае 2018 года в действие вступит закон ЕС, известный как GDPR. Целью нового регламента является повышение защищенности персональных данных граждан стран ЕС. Заметим, что под действие закона попадут не только компании, учрежденные на территории ЕС. Новые правила также будут распространятся на организации других стран, которые предлагают гражданам Евросоюза товары и услуги или проводят мониторинг поведения граждан ЕС.
По сравнению с действующим законом об обработке персональной информации в GDPR внесено 5 принципиальных изменений. Во-первых, операторы должны в обязательном порядке сообщать обо всех случая утечки персональных данных в надзорный орган не позднее 72 часов с момента происшествия. Во-вторых, операторы обязаны без промедления удалять персональные данные при выполнении любого из трех условий: данные больше не нужны для выполнения целей, заявленных при их сборе; носитель персональных данных выразил желание об их удалении; данные обрабатывались незаконно. В-третьих, носители данных вправе запросить подтверждение о том, где и с какой целью обрабатываются их персональные данные. В-четвертых, владельцы данных вправе запрашивать у операторов свою персональную информацию в электронном виде и передавать ее другим операторам. В-пятых, операторы обязаны хранить и обрабатывать только те данные, которые абсолютно необходимы, а также предоставлять доступ к персональным данным только людям, выполняющим обработку.
В случае нарушения нового закона штраф может достичь €10-€20 млн или 4% от общего оборота за предыдущий финансовый год. Однако для таких крупных компаний, как Google или Facebook, убытки будут гораздо выше. Согласно оценке Евгения Чернышева, бывшего руководителя отдела кибербезопасности в Лаборатории Касперского, Facebook зарабатывает около $200 на персональных данных одного пользователя каждый год.
Новый закон требует существенных обновлений в системе безопасности персональных данных. Компаниям понадобятся, как новые решения, так и проведение целого ряда организационных мероприятий для операторов персональных данных. Такие крупные компании, как Facebook, Google, Experian и Acxiom, уже практически подготовились к новым правилам. Однако пока никто точно не знает, как будет применяться новый закон. И, скорее всего, проблемы начнут появляться именно в деталях исполнения
Китай
? Есть основания ожидать повышения ставок в Китае
В марте Чжоу Сяочуань, занимавший пост главы Народного банка Китая с 2002 года, вышел на пенсию. В качестве основных преемников Чжоу назывались Го Шуцзин и Цзян Чаолян. В последние недели перед уходом Чжоу на пенсию появилась информация о том, что пост главы ЦБ может занять главный советник Си Цзиньпина по экономическим вопросам Лю Хэ, причем источники Reuters сообщали, что Лю может совмещать посты главы ЦБ и вице-премьера Госсовета КНР. В итоге китайские власти обошлись без подобных противоречивых ходов. Главой НБК был назначен И Ган, ранее занимавший пост заместителя председателя НБК. Впрочем, не стоит придавать этому факту слишком большого значения. Народный банк Китая подчиняется Госсовету, что написано в законе о НБК, так что одним из ответственных за принятие решений все равно будет Лю Хэ.
В 2018 году мы ожидаем постепенного ужесточения денежно-кредитной политики. С мая 2017 года межбанковская ставка SHIBOR превышает ключевую ставку НБК (ставку по годовому кредиту), что свидетельствует о «зажимании» ликвидности со стороны регулятора. На наш взгляд, для соответствия провозглашаемым лозунгам о борьбе с закредитованностью рынка НБК может повысить ключевую ставку в этом году. Такая политика приведет к снижению спроса на кредит и к постепенному снижению закредитованности экономики. Одновременно с этим, разумеется, стоит ожидать и роста количества «плохих» долгов – о запутанной статистике по NPL мы писали в предыдущем выпуске НГЭ.
Основным сдерживающим фактором для повышения ставок является низкая инфляция (менее целевого показателя в 3%). В случае повышения ставок Китай столкнется с замедлением инфляции. Без учета продуктов питания (группа товаров с наиболее волатильными ценами), инфляция достаточно близка к целевому показателю, колеблясь около 2,5%. Феномен низкой инфляции – один из самых интересных вопросов современного Китая. При росте экономики на 7-8% в последние 5 лет, разумеется, были все основания ожидать более высоких темпов роста цен. С одной стороны, низкая инфляция может быть показателем завышенных темпов роста экономики, следовательно, подтверждать взгляды синоскептиков. С другой, можно говорить о в целом недостаточно высоком качестве статистики, которая не может уловить все колебания цен.
Россия
? Инфляция в марте ускорилась до 2,4%гг
? Рост ВВП в 4кв замедлился до 0,9%гг
Инфляция в марте ускорилась до 2,4%гг после 2,2% месяцем ранее. Заметно ускорились темпы роста цен на продовольственные товары (+0,4пп до 1,3%) и услуги (+0,2пп до 3,9%гг), тогда как рост цен на непродовольственные товары замедлился (-0,1пп до 2,4%). Базовая инфляция замедлилась на 0,1пп до 1,8%гг, сигнализируя, что ускорение инфляции во многом объясняется динамикой волатильных компонент индекса. Частично ускорение вызвано быстрым ростом цен на плодоовощную продукцию (6,4%гг после 2,4%гг). По всей видимости, сезонное повышение цен началось раньше, чем в прошлом году – не в апреле, а уже в феврале-марте. При этом признаков дефицита продукции мы не видим: февральские данные показывают существенное превышение прошлогоднего уровня запасов как в розничных магазинах (+5% овощей и +10% фруктов), так и у производителей (+49% овощей). Учитывая вышесказанное, мы ожидаем, что годовой рост цен на овощи и фрукты в апреле несколько замедлится. Месячные темпы инфляции с учетом сезонности в марте остались низкими, вновь составив 0,2%мм. Однако базовая инфляция и инфляция услуг постепенно ускоряются, что говорит о нарастании инфляционного давления на фоне смягчения политики ЦБ. Тем не менее, годовая инфляция во 2кв, вероятно, замедлится, и начнет ускоряться только во второй половине года.
Вторая оценка Росстата потвердила рост ВВП на 1,5%гг по итогам 2017 года. При этом были повышены темпы роста инвестиций на 0,7пп до 4,3%гг и расходов государственного управления на 1,3пп до 0,4%гг. Росстат также пересмотрел темпы роста ВВП по кварталам: 0,6%гг в 1кв (+0,1пп), 2,5%гг во втором (0пп) и 2,2%гг в третьем (+0,4пп). Согласно предварительной оценке, рост ВВП в 4кв замедлился до 0,9%гг. Замедление роста произошло за счет сокращения запасов. Снижение запасов – обычное явление в конце года, так как компании распродают заранее накопленные запасы на волне сезонного роста спроса. Но в этом году сокращение запасов превысило прошлогодние масштабы. Возможно, ранее компании накопили избыточные запасы, переоценив ожидаемые продажи. Остальные компоненты ВВП увеличили вклад в экономический рост. В отраслевом разрезе замедление роста ВВП объясняется спадом промышленного выпуска в обработке (-2,8%гг), распределении (-4,1%гг) и добыче (-0,9%гг). Спад связан со снижением добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, уменьшением расходов бюджета и госкомпаний и аномально теплой погодой. Рост экономики поддержало строительство, неожиданно прибавив +1,7%гг. Во многом это произошло благодаря реализации крупных проектов (Крымский мост, Сила Сибири, ЧМ- 2018). Положительный вклад в рост ВВП также оказали торговля и услуги.
Росстат пересмотрел годовые и квартальные данные по ВВП и его компонентам за 2011-2013 годы. Пересмотр был связан с изменением учета результатов научных исследований и разработок и систем вооружений, а также с уточнением данных. Кроме того, были уточнены зарплаты и смешанные доходы в неформальном секторе за 2015-2016 годы. Данные поправки уменьшили оценку экономического спада за период 2014-2016 года с -2,5% до -2% ВВП.
Казахстан
? Национальный банк республики Казахстан запустил новый инструмент денежной политики – однодневный валютный своп
? В марте годовая инфляция замедлилась на 0,1пп до 6,6%гг, месячная – на 0,2пп до 0,5%мм
Национальный банк республики Казахстан запустил новый инструмент денежной политики – однодневный валютный своп. Операции осуществляются на площадке АО «Казахстанская фондовая биржа». Предоставление тенговой ликвидности через валютный своп происходит по базовой ставке Национального Банка (9,5%) плюс 2пп. Ставка изъятия ликвидности рассчитывается исходя из формулы: (базовая ставка - 1пп - ставка однодневного LIBOR) /(1+ ставка однодневного LIBOR). По словам заместителя директора департамента монетарных операций, 2 апреля объем торгов однодневного свопа на КФБ составил 31,4 млн долл., средняя ставка составила 8,6%. Уровень коридора Национального Банка составил 11,5% по предоставлению тенге и 6,69% по изъятию. Участия Национального Банка в операциях не потребовалось. Более широкий коридор ставок по операциям своп относительно других инструментов введен для дестимулирования использования долларов в качестве залогового обеспечения.
В марте годовая инфляция ускорилась на 0,1пп до 6,6%гг, месячная замедлилась на 0,2пп до 0,5%мм. Очистка от сезонности продемонстрировала незначительное ускорение инфляции с 0,5%мм в феврале до 0,6%мм в марте. Наблюдается снижение инфляционных ожиданий населения, улучшается восприятие фактической и будущей инфляции. По итогам февраля оценка ожидаемой на год вперед инфляции снизилась до 6% с максимума 7,7% в ноябре прошлого года. В этом году мы ожидаем постепенного замедление инфляции. Способствовать этому будет относительно стабильный курс тенге, низкая инфляция в странах торговых партнерах и увеличение производства ГСМ на модернизированных НПЗ. По нашим оценкам, рост цен в этом году будет находиться в официальном целевом коридоре Национального Банка 5-7%. Мы ожидаем постепенного замедления инфляции до отметки 5,9%гг к декабрю 2018г.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу