25 апреля 2018 Инвесткафе Джеглава Марина
Мартовская порция макроданных от Росстата разочаровала еще больше, чем февральская.
Промпроизводство сократилось еще на 1% г/г против 1,5% г/г месяцем ранее, притом что в марте 2017-го показатель повысился на 0,8% г/г, и это был один из худших результатов минувшего года, то есть не помог даже эффект низкой базы.
Источник: данные Росстата.
В обрабатывающем производстве объем сократился на 0,2% г/г, коммунальное хозяйство упало на 1,7% г/г. Лидерами снижения в обрабатывающей отрасли стали компании по выпуску компьютеров, электронных и оптических изделий (-18,4% г/г), производители напитков (-10,6% г/г) и одежды (-6,7% г/г). Зато выпуск лекарственных средств увеличился на существенные 20,3% г/г, а и производство табачных изделий прибавило 18,4% г/г. Возможно, последние два показателя стоит отнести к «статистическому юмору», но, похоже, что они находятся в тесной корреляции.
Объем производства в добывающем секторе вырос на 1,4% г/г, что выше результата прошлого месяца. При этом ведущий компонент отрасли — добыча сырой нефти, включая газовый конденсат — продемонстрировал снижение на 1,3% г/г. Учитывая участие России в соглашении ОПЕК+, до конца текущего года не стоит рассчитывать на повышение объемов производства в этой отрасли.
Обеспечение электрической энергией, газом и паром в марте подскочило на 7,8% г/г, что близко к историческому рекорду. Но причиной этого стал аномально холодный март, так что на подобную динамику в апреле рассчитывать не приходится.
Источник: данные Росстата.
Объем работ по строительству в сопоставимых ценах упал в марте на 9,7% г/г. Это худший показатель с июня 2016 года, отражающий нежелание субъектов экономики делать долгосрочные инвестиции.
Источник: данные Росстата.
Оборот розничной торговли в марте увеличился на 2% г/г после 1,8% г/г месяцем ранее. Оглядываясь на динамику предыдущих месяцев, этот результат можно классифицировать как умеренно позитивный. Стабилизация инфляции позволяет надеяться на оживление покупательской активности населения и ускорение темпов роста розничной торговли.
Источник: данные Росстата.
После достаточно заметного роста реальной и номинальной зарплаты в феврале, вызванного исполнением «майских указов» Владимира Путина в марте темпы их роста вернулись к среднегодовым значениям. В первую очередь это значит, что отмеченное повышение зарплат работников бюджетной сферы, было лишь разовой премией, а не индексацией оклада. Учитывая, что в марте скачка розничной торговли не произошло, можно предположить, что полученные премии население преимущественно превратило в сбережения.
Источник: данные Росстата.
При этом реальные располагаемые доходы граждан в марте выросли на 4,1% г/г, что очень близко к показателю предыдущего месяца. Это, пожалуй, единственный позитивный момент в релизе Росстата.
Источник: данные Росстата.
Независимые исследования состояния деловой активности от Markit в целом согласуются с официальной статистикой. Так, по данным агентства, в марте рост деловой активности в сфере услуг России замедлился до восьмимесячного минимума 53,7, оказавшись ниже среднего долгосрочного уровня. Индекс активности обрабатывающих отраслей России в прошлом месяце составил 50,6 пункта, что в целом свидетельствует о стагнации.
Итак, ситуация в промышленности не внушает оптимизма, а после введения в апреле новых санкций дальнейшие ее результаты вызывают тревогу. Остается надежда на розничную торговлю, но и тут, судя по всему, резкого скачка покупательской активности не произойдет. В свою очередь, недавний обвал рубля разгонит инфляцию и еще более охладит покупательский спрос. Впрочем, разовый скачок спроса на импортные товары исключать нельзя. Таким образом, экономика по-прежнему не может служить надежной опорой рынку, которому, на мой взгляд, предстоит дальнейшее снижение в район 2150 п. по индексу Мосбиржи.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Промпроизводство сократилось еще на 1% г/г против 1,5% г/г месяцем ранее, притом что в марте 2017-го показатель повысился на 0,8% г/г, и это был один из худших результатов минувшего года, то есть не помог даже эффект низкой базы.
Источник: данные Росстата.
В обрабатывающем производстве объем сократился на 0,2% г/г, коммунальное хозяйство упало на 1,7% г/г. Лидерами снижения в обрабатывающей отрасли стали компании по выпуску компьютеров, электронных и оптических изделий (-18,4% г/г), производители напитков (-10,6% г/г) и одежды (-6,7% г/г). Зато выпуск лекарственных средств увеличился на существенные 20,3% г/г, а и производство табачных изделий прибавило 18,4% г/г. Возможно, последние два показателя стоит отнести к «статистическому юмору», но, похоже, что они находятся в тесной корреляции.
Объем производства в добывающем секторе вырос на 1,4% г/г, что выше результата прошлого месяца. При этом ведущий компонент отрасли — добыча сырой нефти, включая газовый конденсат — продемонстрировал снижение на 1,3% г/г. Учитывая участие России в соглашении ОПЕК+, до конца текущего года не стоит рассчитывать на повышение объемов производства в этой отрасли.
Обеспечение электрической энергией, газом и паром в марте подскочило на 7,8% г/г, что близко к историческому рекорду. Но причиной этого стал аномально холодный март, так что на подобную динамику в апреле рассчитывать не приходится.
Источник: данные Росстата.
Объем работ по строительству в сопоставимых ценах упал в марте на 9,7% г/г. Это худший показатель с июня 2016 года, отражающий нежелание субъектов экономики делать долгосрочные инвестиции.
Источник: данные Росстата.
Оборот розничной торговли в марте увеличился на 2% г/г после 1,8% г/г месяцем ранее. Оглядываясь на динамику предыдущих месяцев, этот результат можно классифицировать как умеренно позитивный. Стабилизация инфляции позволяет надеяться на оживление покупательской активности населения и ускорение темпов роста розничной торговли.
Источник: данные Росстата.
После достаточно заметного роста реальной и номинальной зарплаты в феврале, вызванного исполнением «майских указов» Владимира Путина в марте темпы их роста вернулись к среднегодовым значениям. В первую очередь это значит, что отмеченное повышение зарплат работников бюджетной сферы, было лишь разовой премией, а не индексацией оклада. Учитывая, что в марте скачка розничной торговли не произошло, можно предположить, что полученные премии население преимущественно превратило в сбережения.
Источник: данные Росстата.
При этом реальные располагаемые доходы граждан в марте выросли на 4,1% г/г, что очень близко к показателю предыдущего месяца. Это, пожалуй, единственный позитивный момент в релизе Росстата.
Источник: данные Росстата.
Независимые исследования состояния деловой активности от Markit в целом согласуются с официальной статистикой. Так, по данным агентства, в марте рост деловой активности в сфере услуг России замедлился до восьмимесячного минимума 53,7, оказавшись ниже среднего долгосрочного уровня. Индекс активности обрабатывающих отраслей России в прошлом месяце составил 50,6 пункта, что в целом свидетельствует о стагнации.
Итак, ситуация в промышленности не внушает оптимизма, а после введения в апреле новых санкций дальнейшие ее результаты вызывают тревогу. Остается надежда на розничную торговлю, но и тут, судя по всему, резкого скачка покупательской активности не произойдет. В свою очередь, недавний обвал рубля разгонит инфляцию и еще более охладит покупательский спрос. Впрочем, разовый скачок спроса на импортные товары исключать нельзя. Таким образом, экономика по-прежнему не может служить надежной опорой рынку, которому, на мой взгляд, предстоит дальнейшее снижение в район 2150 п. по индексу Мосбиржи.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter