15 мая 2018 Вести Экономика
В среду после длительного перерыва министерство финансов вернется на рынок внутренних займов. Несмотря на непростую внешнюю конъюнктуру, Минфин с оптимизмом смотрит в будущее и строит амбициозные планы.
Параметры завтрашних аукционов ведомство объявит только ближе к вечеру, однако можно предположить, что объем размещений будет существенный.
Напомним, последний раз Минфин проводил аукционы с 25 апреля, после чего в связи с праздниками Россия отсутствовала на рынке долга. Иными словами, за это время образовался дефицит предложения, поэтому есть шансы увидеть высокий спрос.
Отметим, что перед праздниками Минфин сообщал, что аукцион состоится 15 мая, однако, скорее всего, это ошибка: обычно размещения проводятся по средам.
Вместе с тем, Минфин не меняет планы. Во II квартале 2018 г.ведомство собирается занять через размещение ОФЗ 450 млрд руб., тем самым Минфин хочет повторить успехи I квартала. Напомним, что правительству в I квартале даже удалось перевыполнить свои цели на 21,4 млрд руб.
С января по март 2018 г. было размещено ОФЗ на сумму 471,4 млрд руб., что всего на 2,3 млрд руб. меньше, чем за рекордный III квартал 2017 г.
Впрочем, эти планы были озвучены еще до введения санкций, которые сильно испортили настроение инвесторов, к тому же общая ситуация на развивающихся рынках изменилась в худшую сторону.
Впрочем, все это не пугает министерство финансов. Из проекта поправок к закону о бюджете, который правительство представило на прошлой неделе, следует, что план заимствований в этом году будет увеличен .
Изначальный план предполагал займы в рублях на 880 млрд руб. Но согласно поправкам эта сумма будет увеличена на 160 млрд руб., или 28%. Итоговый размер заимствований достигнет 1,04 трлн руб. и вплотную приблизится к рекорду, показанному год назад (1,123 трлн руб.).
Некоторые эксперты задаются вопросом, зачем столько занимать, если бюджет получает колоссальные сверхдоходы. Ответ достаточно просто: согласно бюджетному правилу свердоходы от продажи нефти и газа уходят на покупку валюты, а статьи бюджета будут покрываться за счет займов. Такое мнение высказали в JPMorgan.
При этом объем займов определяется механически и связан не с реальными потребностями бюджета, а лишь с обменным курсом рубля, объясняет Шаль. "Поправки в бюджет основаны на прогнозе более высоких цен на нефть и предполагают укрепление рубля, отсюда пересмотр планов по заимствованиям в сторону повышения", - приводит Finanz.ru слова эксперта банка.
Согласно бюджетному правилу снижение курса доллара на 1 руб. требует увеличения долга на 80 млрд руб. Изначально бюджет верстали с расчетом, что курс доллара составит 64,7 руб., фактический же средний курс с начала года - чуть больше 58 руб.
Добавим, что на вторичном рынке ОФЗ пока сохраняется напряженность. Доходности десятилетних ОФЗ пока не могут преодолеть рубеж 7,3% и пойти ниже. Возможно, итоги аукционов по размещению новых выпусков как-то изменят ситуацию.
Стоит также отметить, что уже сегодня начинается период налоговых выплат. По оценкам экспертов, общий объем выплат составит порядка 570 млрд руб. Этот фактор, безусловно, может оказать существенную поддержку российской валюте, а укрепление рубля в свою очередь может придать оптимизма и долговому рынку.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу