25 мая 2018 Промсвязьбанк
Индекс МосБиржи, по нашему мнению, сегодня сможет вернуться выше 2300 пунктов. Рассчитываем на сохранение спроса на металлургов и возврат интереса к нефтегазовому сектору, неоправданно выглядящему похуже рынка последние пару дней.
По паре доллар/рубль диапазон в 60,80-62,80 руб/долл., в котором пара находится последние две недели, сохраняет актуальность и на ближайшие дни.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили вчерашние торги локальным снижением в рамках 0,3%.
По итогам четверга индекс МосБиржи не показал значимой динамики.
Пара доллар/рубль последние две торговые сессии держится вблизи отметки в 61,50 руб./долл.
Снижение доходности UST-10 пособствует возвращению оптимизма в отношении евробондов ЕМ. Доходность Russia`26 в четверг снизилась до 4,575 (- 8 б.п.).
В четверг доходность ОФЗ срочностью 1-7 лет снизилась на 1 б.п. Доходность бумаг срочностью 8-15 лет снизалась на 2 – 3 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Норникель (ПОКУПАТЬ) может выплатить 607,98 руб. на акцию в виде финальных дивидендов за 2017 год - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По итогам 2017 года EBITDA Норильского никеля была зафиксирована на уровне 3 955 млн долл, т.е. суммарные выплаты дивидендов составят 55% от этого показателя. Напомним, что дивидендная политика Норникеля предполагает выплаты 60% EBITDA в случае, если net debt/EBITDA не превышает 1,8x. Если leverage будет находиться между 1,8х и 2,2х, доля EBITDA в диапазоне 30% и 60% рассчитывается обратно пропорционально. По итогам 2017 года net debt/EBITDA Норникеля превысил максимальный рубеж, составив 1,88x. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним (с учетом промежуточных выплат) составляет 7,7%.
Total покупает 10% в Арктик СПГ 2 за $2,55 млрд, может увеличить еще на 5% при снижении доли НОВАТЭКа (ДЕРЖАТЬ) - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Таким образом, весь проект Ямал СПГ-2 был оценен 25,5 млрд долл. В целом, вхождение Total позитивно с точки зрения как имеджевой составляющей, так и привлечения средств на развитие проекта. Отметим, что НОВАТЭК достаточно активно привлекал средства со стороны разных иностранных участников на первый проект Ямал СПГ.
СД ФСК ЕЭС (ДЕРЖАТЬ) рекомендовал направить на дивиденды за 2017 г. по 0,0148 руб. на акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Чистая прибыль ФСК ЕЭС по РСБУ в 2017 г. составила 42,4 млрд руб. Таким образом, на выплаты акционерам может быть направлено 49% от чистой прибыли по РБСУ. По МСФО выплаты могут составить 28,5% (из чистой прибыли в 72,7 млрд руб.). Исход из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним (с учетом промежуточных выплат) составит 9%.
EBITDA Мечела (ДЕРЖАТЬ) в I квартале упала на 16%, до 18,44 млрд рублей - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мечела по итогам 1-го квартала достаточно слабые. Снижение наблюдалось по всем ключевым показателям. Частично это следствие высокой базы прошлого квартала, но основное влияние оказало падение продаж концентрата коксующегося угля (ККУ): к предыдущему периоду и в годовом выражении они сократились на 18% и 19% соответственно.
Мировые фондовые рынки
В ходе вчерашних торгов настроения на американском фондовом рынке были скорее смешанные – индексы преимущественно консолидировались в рамках диапазона прошлого дня и завершили торги умеренным снижением в рамках 0,3%. Индекс S&P 500 последние две торговые недели держится вблизи отметок в 2700-2740 б.п., и драйверов для роста активности торгов пока не хватает.
Доходности десятилетних treasuries большую часть вчерашнего дня корректировались, достигая отметки в 2,95%, однако к закрытию торгов вернулись в диапазон 2,98-3,00%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) опустился до 212 б.п. (минимум с первой половины апреля).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам четверга индекс МосБиржи (-0,1%) не показал значимой динамики, продолжая оставаться под воздействием преобладания негативных настроений на мировых рынках и отсутствия сильных внутренних идей.
Лучше рынка вчера выглядел металлургический и горнодобывающий сектор, поддержанный, в условиях отката долларовых ставок, восстановлением цен на металлы. Неплохо смотрелись, в первую очередь, акции сталелитейных компаний (НЛМК: +2,2%4 ММК: +2,0%; Северсталь: +1,7%), отыгравшие потери последних двух-трех недель и приблизившиеся к максимумам, Распадская (+1,8%), Алроса (+1,5%) и волатильный РусАл (+1,8%). Акции НорНикеля (+0,3%) пытались откатиться к 50-дневной средней, но завершили торговую сессию также ростом. Слабо здесь смотрелись лишь акции Мечела (-4,6%), представившего разочаровавшую рынок отчетность. Преобладало также повышение в акциях производителей удобрений, - здесь неплохо прибавили, отскочив с локальных минимумов акции Фосагро (+1,4%) на фоне ожиданий скорой отчетности (30 мая).
В финансовом секторе отметим некоторое улучшение динамики акций госбанков (Сбербанк: +0,5%4 ВТБ: +0,1%), а также продолжение ралли в бумагах банка Возрождение (оа: +5,6%; па: +11,7%), отыгрывающих новости об интересе ВТБ к банку. Ослабление фиксации прибыли, с ростом отдельных бумаг, наблюдалось в акциях электроэнергетики (Русгидро: +1,5%; ФСК: +0,3%; Иркутскэнерго: +3,5%), потребсекторе (Магнит: +1,5%; Детский мир: +1,2%; Лента: -0,3%; Х5: -3,1%) и транспортной отрасли (Аэрофлот: +0,1%).
А вот в нефтегазовом секторе сохранились коррекционные настроения, вызванные откатом цен на нефть. Вновь подешевели Лукойл (-0,8%) и Газпром (-0,5%), Сургутнефтегаз (-0,9%), «префы» Татнефти (-1,0%). Башнефть (-2,5%) отыграла большую часть отскока предыдущего дня. В акциях телекоммуникационных и Internet-компаний динамику слабее рынка вновь показали МТС (-1,6%) и Qiwi (-1,5%)
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Котировки активного фьючерса на Brent откатились ниже 79 долл./барр. вслед за ухудшением общерыночных настроений и снижением инфляционных ожиданий по США. Спаду интереса к нефти способствовали также приближение цен на бензин в США к 3 долл./галлон, заставляющие участников рынка осторожно оценивать перспективы близкой пиковой фазы автомобильного сезона, и заявления министра энергетики России А. Новака и Саудовской Аравии аль-Фалиха о том, что ОПЕК+ в июне обсудит целесообразность постепенного смягчения обязательств по сокращению добычи. Актуальным на ближайшее время мы считаем коридор 77-80 долл./барр., сегодня ждем проторговки узкого диапазона 78-79 долл./барр, не видя пока сильных триггеров для изменения цен на нефть.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках к концу недели остаются смешанными.
Вчера к опасениям относительно обострения торговых отношения США и других стран, добавилась нервозность в отношении перспектив развития политической ситуации на Корейском полуострове на фоне отмены Президентом США Д. Трампа планировавшейся встречи в КНДР. Северная Корея, впрочем, вечером в четверг заявила об открытости для решения накопившихся проблем «где угодно и когда угодно», США также заявили о продолжении переговоров. По нашему мнению, на текущий момент угрозы эскалации напряженности вокруг КНДР, учитывая демонстрируемую добрую волю США и КНДР, не очень высоки и не несут рисков для мировых рынков. Опасения по «торговым войнам», инициируемым США, также вполне могут отойти на второй план, ввиду отдаленности их перспектив, а также вероятности смягчения, как и в случае с масштабными импортными пошлинами против КНР, объявленными, но отложенными после переговоров.
На этом фоне стабилизирующим ситуацию на мировых рынках может выступить фактор отката долларовых ставок после проведенного на этой неделе масштабного размещения госдолга США и продемонстрированная в протоколах с последнего заседания готовность ФРС придерживаться сдержанной денежно-кредитной политики даже в случае превышения инфляцией целевого уровня.
В целом конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро пятницы мы оцениваем как умеренно позитивную, несмотря на небольшое давление на нефть и инерционное снижение ряда азиатских рынков: мы видим предпосылки для ее улучшения в течение дня. Индекс МосБиржи, по нашему мнению, сегодня сможет вернуться выше 2300 пунктов. Рассчитываем на сохранение спроса на металлургов и возврат интереса к нефтегазовому сектору, неоправданно выглядящему похуже рынка последние пару дней. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На глобальном валютном рынке вчерашний торговый день прошел преимущественно в спокойном ключе. Индекс доллара (DXY) консолидировался в диапазоне 93,60-94 б.п., пара евро/доллар пыталась удерживать поддержку вблизи 1,17 долл. Сегодня в центре внимания инвесторов может находиться публикация данных по базовым заказам на товары длительного пользования в США (15:30 мск.) и выступление главы Федрезерва Дж.Пауэлла (16:20 мск.).
Группа валют развивающихся стран вчера вновь отторговалась разнонаправленно. Если говорить про индекс валют развивающихся стран, то MSCI Emerging market currency index пока старается удерживаться выше отметки в 1670 б.п. (район 200-дневной скользящей средней). Коррекция произошедшая в валютах EM с середины апреля, вероятно, способствовала дисконтированию валютами EM текущего роста доходностей UST и роста индекса доллара до 94 б.п. Валюты EM на текущий момент смотрятся перепроданными, однако в случае продолжения данных тенденций некоторое давление на валюты EM еще может сохраняться.
Для пары доллар/рубль последние две недели сохраняет актуальность диапазон в 60,80-62,80 руб/долл. Несмотря на сильную недооцененность рубля к нефти, драйверов для выхода из диапазона на текущий момент пока не наблюдется. В случае восстановления интереса глобальных инвесторов к emerging markets, пара доллар/рубль способна выйти из этого диапазона к более низким уровням, однако без общего оптимизма в отношении всех EM сделать это проблематично.
На сегодняшний день приходится пик налоговых выплат в РФ в этом месяце (выплачиваются НДС, НДПИ, акцизы), а 28 мая уплатой налога на прибыль майский налоговый период будет завершен. Общий объем платежей в этот период мы оцениваем в 1 трлн руб. (меньше показателей за март-апрель). Близость налоговых выплат может способствовать некоторому росту спроса на рублевую ликвидность, но в целом влияние фактора налогов на валютный курс мы оцениваем как невысокое.
В последние две недели пара доллар/рубль консолидируется в диапазоне 60,80-62,80 руб/долл., который на ближайшие дни, вероятно, сохранит актуальность. Сегодня ожидаем консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 61,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Снижение доходности UST-10 после комментариев ФРС о приверженности курсу на плавное повышение базовой ставки способствует возвращению оптимизма в отношении евробондов ЕМ. Цены российских евробондов третий день демонстрируют рост. Доходность Russia`26 в четверг снизилась до 4,575 (- 8 б.п.), Russia`42 – до 5,352% (-7 б.п.), Russia`47 – до 5,53% (-7 б.п.). В евробондах крупных развивающихся стран также продолжаются покупки. Доходность десятилетних евробондов Мексики и Индонезии снизилась вчера на 4 б.п., ЮАР - на 7 б.п., Турции – на 17 б.п.
Ожидаем, что после сильных распродаж евробондов ЕМ в апреле-мае в ближайшее время подешевевшие бумаги будут пользоваться спросом инвесторов. Но на горизонте до конца текущего года повышение ставки ФРС продолжит оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
В четверг доходность ОФЗ срочностью 1-7 лет снизилась на 1 б.п. Доходность бумаг срочностью 8-15 лет снизалась на 2 – 3 б.п. Спрос на ОФЗ растет на фоне снижения доходности UST и возвращения интереса глобальных инвесторов к покупкам подешевевших в апреле-мае суверенных облигаций развивающихся стран.
В четверг на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) Антон Силуанов сообщил, что в 2019 г. будет создан фонд для инфраструктурных инвестиций. Общие расходы фонда за шесть лет составят 3 трлн руб., внутренние заимствования под него увеличатся на 100–200 млрд руб. в год. Совокупные источники финансирования дополнительных бюджетных расходов в размере 8 трлн руб. до 2024 г. предположительно будут подготовлены Минфином через 3 недели. Мы отмечаем, что увеличение программы внутренних заимствований может оказать давление на средний и дальний участок кривой ОФЗ.
Возвращение покупателей в локальные бонды ЕМ поддерживает спрос на российские облигации. На горизонте недели ожидаем снижения доходность ОФЗ срочностью 1- 7 лет на 5 б.п.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По паре доллар/рубль диапазон в 60,80-62,80 руб/долл., в котором пара находится последние две недели, сохраняет актуальность и на ближайшие дни.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили вчерашние торги локальным снижением в рамках 0,3%.
По итогам четверга индекс МосБиржи не показал значимой динамики.
Пара доллар/рубль последние две торговые сессии держится вблизи отметки в 61,50 руб./долл.
Снижение доходности UST-10 пособствует возвращению оптимизма в отношении евробондов ЕМ. Доходность Russia`26 в четверг снизилась до 4,575 (- 8 б.п.).
В четверг доходность ОФЗ срочностью 1-7 лет снизилась на 1 б.п. Доходность бумаг срочностью 8-15 лет снизалась на 2 – 3 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Норникель (ПОКУПАТЬ) может выплатить 607,98 руб. на акцию в виде финальных дивидендов за 2017 год - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По итогам 2017 года EBITDA Норильского никеля была зафиксирована на уровне 3 955 млн долл, т.е. суммарные выплаты дивидендов составят 55% от этого показателя. Напомним, что дивидендная политика Норникеля предполагает выплаты 60% EBITDA в случае, если net debt/EBITDA не превышает 1,8x. Если leverage будет находиться между 1,8х и 2,2х, доля EBITDA в диапазоне 30% и 60% рассчитывается обратно пропорционально. По итогам 2017 года net debt/EBITDA Норникеля превысил максимальный рубеж, составив 1,88x. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним (с учетом промежуточных выплат) составляет 7,7%.
Total покупает 10% в Арктик СПГ 2 за $2,55 млрд, может увеличить еще на 5% при снижении доли НОВАТЭКа (ДЕРЖАТЬ) - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Таким образом, весь проект Ямал СПГ-2 был оценен 25,5 млрд долл. В целом, вхождение Total позитивно с точки зрения как имеджевой составляющей, так и привлечения средств на развитие проекта. Отметим, что НОВАТЭК достаточно активно привлекал средства со стороны разных иностранных участников на первый проект Ямал СПГ.
СД ФСК ЕЭС (ДЕРЖАТЬ) рекомендовал направить на дивиденды за 2017 г. по 0,0148 руб. на акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Чистая прибыль ФСК ЕЭС по РСБУ в 2017 г. составила 42,4 млрд руб. Таким образом, на выплаты акционерам может быть направлено 49% от чистой прибыли по РБСУ. По МСФО выплаты могут составить 28,5% (из чистой прибыли в 72,7 млрд руб.). Исход из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним (с учетом промежуточных выплат) составит 9%.
EBITDA Мечела (ДЕРЖАТЬ) в I квартале упала на 16%, до 18,44 млрд рублей - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мечела по итогам 1-го квартала достаточно слабые. Снижение наблюдалось по всем ключевым показателям. Частично это следствие высокой базы прошлого квартала, но основное влияние оказало падение продаж концентрата коксующегося угля (ККУ): к предыдущему периоду и в годовом выражении они сократились на 18% и 19% соответственно.
Мировые фондовые рынки
В ходе вчерашних торгов настроения на американском фондовом рынке были скорее смешанные – индексы преимущественно консолидировались в рамках диапазона прошлого дня и завершили торги умеренным снижением в рамках 0,3%. Индекс S&P 500 последние две торговые недели держится вблизи отметок в 2700-2740 б.п., и драйверов для роста активности торгов пока не хватает.
Доходности десятилетних treasuries большую часть вчерашнего дня корректировались, достигая отметки в 2,95%, однако к закрытию торгов вернулись в диапазон 2,98-3,00%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) опустился до 212 б.п. (минимум с первой половины апреля).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам четверга индекс МосБиржи (-0,1%) не показал значимой динамики, продолжая оставаться под воздействием преобладания негативных настроений на мировых рынках и отсутствия сильных внутренних идей.
Лучше рынка вчера выглядел металлургический и горнодобывающий сектор, поддержанный, в условиях отката долларовых ставок, восстановлением цен на металлы. Неплохо смотрелись, в первую очередь, акции сталелитейных компаний (НЛМК: +2,2%4 ММК: +2,0%; Северсталь: +1,7%), отыгравшие потери последних двух-трех недель и приблизившиеся к максимумам, Распадская (+1,8%), Алроса (+1,5%) и волатильный РусАл (+1,8%). Акции НорНикеля (+0,3%) пытались откатиться к 50-дневной средней, но завершили торговую сессию также ростом. Слабо здесь смотрелись лишь акции Мечела (-4,6%), представившего разочаровавшую рынок отчетность. Преобладало также повышение в акциях производителей удобрений, - здесь неплохо прибавили, отскочив с локальных минимумов акции Фосагро (+1,4%) на фоне ожиданий скорой отчетности (30 мая).
В финансовом секторе отметим некоторое улучшение динамики акций госбанков (Сбербанк: +0,5%4 ВТБ: +0,1%), а также продолжение ралли в бумагах банка Возрождение (оа: +5,6%; па: +11,7%), отыгрывающих новости об интересе ВТБ к банку. Ослабление фиксации прибыли, с ростом отдельных бумаг, наблюдалось в акциях электроэнергетики (Русгидро: +1,5%; ФСК: +0,3%; Иркутскэнерго: +3,5%), потребсекторе (Магнит: +1,5%; Детский мир: +1,2%; Лента: -0,3%; Х5: -3,1%) и транспортной отрасли (Аэрофлот: +0,1%).
А вот в нефтегазовом секторе сохранились коррекционные настроения, вызванные откатом цен на нефть. Вновь подешевели Лукойл (-0,8%) и Газпром (-0,5%), Сургутнефтегаз (-0,9%), «префы» Татнефти (-1,0%). Башнефть (-2,5%) отыграла большую часть отскока предыдущего дня. В акциях телекоммуникационных и Internet-компаний динамику слабее рынка вновь показали МТС (-1,6%) и Qiwi (-1,5%)
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Котировки активного фьючерса на Brent откатились ниже 79 долл./барр. вслед за ухудшением общерыночных настроений и снижением инфляционных ожиданий по США. Спаду интереса к нефти способствовали также приближение цен на бензин в США к 3 долл./галлон, заставляющие участников рынка осторожно оценивать перспективы близкой пиковой фазы автомобильного сезона, и заявления министра энергетики России А. Новака и Саудовской Аравии аль-Фалиха о том, что ОПЕК+ в июне обсудит целесообразность постепенного смягчения обязательств по сокращению добычи. Актуальным на ближайшее время мы считаем коридор 77-80 долл./барр., сегодня ждем проторговки узкого диапазона 78-79 долл./барр, не видя пока сильных триггеров для изменения цен на нефть.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках к концу недели остаются смешанными.
Вчера к опасениям относительно обострения торговых отношения США и других стран, добавилась нервозность в отношении перспектив развития политической ситуации на Корейском полуострове на фоне отмены Президентом США Д. Трампа планировавшейся встречи в КНДР. Северная Корея, впрочем, вечером в четверг заявила об открытости для решения накопившихся проблем «где угодно и когда угодно», США также заявили о продолжении переговоров. По нашему мнению, на текущий момент угрозы эскалации напряженности вокруг КНДР, учитывая демонстрируемую добрую волю США и КНДР, не очень высоки и не несут рисков для мировых рынков. Опасения по «торговым войнам», инициируемым США, также вполне могут отойти на второй план, ввиду отдаленности их перспектив, а также вероятности смягчения, как и в случае с масштабными импортными пошлинами против КНР, объявленными, но отложенными после переговоров.
На этом фоне стабилизирующим ситуацию на мировых рынках может выступить фактор отката долларовых ставок после проведенного на этой неделе масштабного размещения госдолга США и продемонстрированная в протоколах с последнего заседания готовность ФРС придерживаться сдержанной денежно-кредитной политики даже в случае превышения инфляцией целевого уровня.
В целом конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро пятницы мы оцениваем как умеренно позитивную, несмотря на небольшое давление на нефть и инерционное снижение ряда азиатских рынков: мы видим предпосылки для ее улучшения в течение дня. Индекс МосБиржи, по нашему мнению, сегодня сможет вернуться выше 2300 пунктов. Рассчитываем на сохранение спроса на металлургов и возврат интереса к нефтегазовому сектору, неоправданно выглядящему похуже рынка последние пару дней. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На глобальном валютном рынке вчерашний торговый день прошел преимущественно в спокойном ключе. Индекс доллара (DXY) консолидировался в диапазоне 93,60-94 б.п., пара евро/доллар пыталась удерживать поддержку вблизи 1,17 долл. Сегодня в центре внимания инвесторов может находиться публикация данных по базовым заказам на товары длительного пользования в США (15:30 мск.) и выступление главы Федрезерва Дж.Пауэлла (16:20 мск.).
Группа валют развивающихся стран вчера вновь отторговалась разнонаправленно. Если говорить про индекс валют развивающихся стран, то MSCI Emerging market currency index пока старается удерживаться выше отметки в 1670 б.п. (район 200-дневной скользящей средней). Коррекция произошедшая в валютах EM с середины апреля, вероятно, способствовала дисконтированию валютами EM текущего роста доходностей UST и роста индекса доллара до 94 б.п. Валюты EM на текущий момент смотрятся перепроданными, однако в случае продолжения данных тенденций некоторое давление на валюты EM еще может сохраняться.
Для пары доллар/рубль последние две недели сохраняет актуальность диапазон в 60,80-62,80 руб/долл. Несмотря на сильную недооцененность рубля к нефти, драйверов для выхода из диапазона на текущий момент пока не наблюдется. В случае восстановления интереса глобальных инвесторов к emerging markets, пара доллар/рубль способна выйти из этого диапазона к более низким уровням, однако без общего оптимизма в отношении всех EM сделать это проблематично.
На сегодняшний день приходится пик налоговых выплат в РФ в этом месяце (выплачиваются НДС, НДПИ, акцизы), а 28 мая уплатой налога на прибыль майский налоговый период будет завершен. Общий объем платежей в этот период мы оцениваем в 1 трлн руб. (меньше показателей за март-апрель). Близость налоговых выплат может способствовать некоторому росту спроса на рублевую ликвидность, но в целом влияние фактора налогов на валютный курс мы оцениваем как невысокое.
В последние две недели пара доллар/рубль консолидируется в диапазоне 60,80-62,80 руб/долл., который на ближайшие дни, вероятно, сохранит актуальность. Сегодня ожидаем консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 61,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Снижение доходности UST-10 после комментариев ФРС о приверженности курсу на плавное повышение базовой ставки способствует возвращению оптимизма в отношении евробондов ЕМ. Цены российских евробондов третий день демонстрируют рост. Доходность Russia`26 в четверг снизилась до 4,575 (- 8 б.п.), Russia`42 – до 5,352% (-7 б.п.), Russia`47 – до 5,53% (-7 б.п.). В евробондах крупных развивающихся стран также продолжаются покупки. Доходность десятилетних евробондов Мексики и Индонезии снизилась вчера на 4 б.п., ЮАР - на 7 б.п., Турции – на 17 б.п.
Ожидаем, что после сильных распродаж евробондов ЕМ в апреле-мае в ближайшее время подешевевшие бумаги будут пользоваться спросом инвесторов. Но на горизонте до конца текущего года повышение ставки ФРС продолжит оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
В четверг доходность ОФЗ срочностью 1-7 лет снизилась на 1 б.п. Доходность бумаг срочностью 8-15 лет снизалась на 2 – 3 б.п. Спрос на ОФЗ растет на фоне снижения доходности UST и возвращения интереса глобальных инвесторов к покупкам подешевевших в апреле-мае суверенных облигаций развивающихся стран.
В четверг на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) Антон Силуанов сообщил, что в 2019 г. будет создан фонд для инфраструктурных инвестиций. Общие расходы фонда за шесть лет составят 3 трлн руб., внутренние заимствования под него увеличатся на 100–200 млрд руб. в год. Совокупные источники финансирования дополнительных бюджетных расходов в размере 8 трлн руб. до 2024 г. предположительно будут подготовлены Минфином через 3 недели. Мы отмечаем, что увеличение программы внутренних заимствований может оказать давление на средний и дальний участок кривой ОФЗ.
Возвращение покупателей в локальные бонды ЕМ поддерживает спрос на российские облигации. На горизонте недели ожидаем снижения доходность ОФЗ срочностью 1- 7 лет на 5 б.п.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу