30 января 2009 Архив
Ситуация на валютном рынке в первый месяц нового года явно развивается в пользу доллара США. В силу ряда причин американская валюта продолжает укрепляться, тогда как европейские и другие валюты предпринимают лишь слабые попытки восстановления. Среди них наиболее сильным выглядит британский фунт, за последнюю неделю достигший определенных результатов в деле роста против доллара США. Однако актуальным остается вопрос, каков потенциал данного роста и как долго он сможет продлиться.
В целом рост британской валюты выглядит не столь неожиданным, как может показаться на первый взгляд, принимая во внимание масштабы падения фунта в прошлом году и начале первого месяца этого года. При этом более позитивный тон некоторых новостей и финансовых данных из Великобритании, среди которых можно выделить заверения четвертого по величине британского банка Barclays в том, что он остается ликвидным, дал инвесторам предлог для корректировки коротких позиций. Кроме того, когда склонность мировых инвесторов к риску несколько усилилась, фунт, как и другие основные валюты, начал восстанавливаться против доллара.
Тем не менее, большинство экспертов сходятся во мнении, что надеяться на долгосрочный рост британского фунта против доллара США не стоит. В первую очередь особую тревогу вызывает ситуация в экономике Великобритании. На прошлой неделе поступили подтверждения того, что страна вошла в глубокую рецессию. Ее ВВП снизился на 1,5% в IV квартале, что стало худшим показателем со II квартала 1980 года. Это ставит Банк Англии под давление в сторону продолжения смягчения денежно-кредитной политики. На данный момент ставка уже составляет 1,5%. Это самый низкий уровень с момента основания центрального банка страны в 1694 году, и весьма вероятно, что она продолжит снижаться к нулевой отметке. Это является вторым фактором, способным оказать давление на фунт.
Третьим фактором является неоднозначность в оценках эффективности последнего плана помощи банковскому сектору, заявленного Министерством финансов Великобритании. Несмотря на то, что план по предоставлению системы страхования безнадежных кредитов банков вполне может способствовать улучшению условий кредитования и помочь ускорить восстановление британской экономики, в краткосрочной перспективе он уже оказал негативное воздействие на фунт, поскольку сфокусировал внимание участников рынка на проблемах экономики Великобритании. Кроме того, они ждут свидетельств эффективности новых мер, сравнивая при этом план Министерства финансов с новым пакетом мер помощи банковскому сектору, объявленным правительством США. При этом указывается на разницу в подходе: тогда как план, заявленный правительством США, предполагает приток частных средств в этот сектор, план Великобритании предполагает дальнейшее уменьшение доли акций существующих частных акционеров в акционерном капитале компаний путем выпуска новых акций.
И, наконец, четвертым и последним в данном перечне фактором, способным оказать давление на фунт, является рост склонности инвесторов к риску, который вряд ли продлится долго, поскольку поводов для оптимизма в отношении мировой экономической ситуации нет. Большое число крупных компаний по всему миру сообщают о сокращении рабочих мест. Это подрывает потребительское доверие и оказывает понижательное давление на продажи, зарплаты и цены на жилье.
Учитывая все вышеизложенное, становится ясно, что на данный момент долгосрочный рост фунта против доллара США почти не имеет поддержки. Однако это не означает, что он будет также снижаться и против других валют. Например, против евро, вероятно, британец уже достиг минимума.
Несмотря на все проблемы в Великобритании, еврозона не обеспечивает реальной альтернативы. Инвесторы все более убеждаются, что прогнозы роста в регионе слишком оптимистичны, и остается опасность возникновения еще более серьезных проблем в банковской системе. На рынках не прекращаются разговоры о неизбежном коллапсе банков и страховых компаний, об удручающей экономической статистике и нежелании Европейского центрального банка приблизить процентную ставку к нулю. Симптоматичным является последнее заявление члена правления ЕЦБ Лоренцо Бини-Смаги, который сказал, что не видит каких-либо серьезных рисков дефляции, и что ЕЦБ не намерен снижать процентные ставки до почти нулевого уровня, если только такой риск не возникнет. В рамках такого курса может реализоваться самый неблагоприятный сценарий, при котором экономику еврозоны ожидает «жесткая посадка» и, возможно, самая сильная в мире дефляция. Эти перспективы дают повод предполагать, что начавшееся восстановление фунта против европейских коллег будет продолжено в ближайшей перспективе.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В целом рост британской валюты выглядит не столь неожиданным, как может показаться на первый взгляд, принимая во внимание масштабы падения фунта в прошлом году и начале первого месяца этого года. При этом более позитивный тон некоторых новостей и финансовых данных из Великобритании, среди которых можно выделить заверения четвертого по величине британского банка Barclays в том, что он остается ликвидным, дал инвесторам предлог для корректировки коротких позиций. Кроме того, когда склонность мировых инвесторов к риску несколько усилилась, фунт, как и другие основные валюты, начал восстанавливаться против доллара.
Тем не менее, большинство экспертов сходятся во мнении, что надеяться на долгосрочный рост британского фунта против доллара США не стоит. В первую очередь особую тревогу вызывает ситуация в экономике Великобритании. На прошлой неделе поступили подтверждения того, что страна вошла в глубокую рецессию. Ее ВВП снизился на 1,5% в IV квартале, что стало худшим показателем со II квартала 1980 года. Это ставит Банк Англии под давление в сторону продолжения смягчения денежно-кредитной политики. На данный момент ставка уже составляет 1,5%. Это самый низкий уровень с момента основания центрального банка страны в 1694 году, и весьма вероятно, что она продолжит снижаться к нулевой отметке. Это является вторым фактором, способным оказать давление на фунт.
Третьим фактором является неоднозначность в оценках эффективности последнего плана помощи банковскому сектору, заявленного Министерством финансов Великобритании. Несмотря на то, что план по предоставлению системы страхования безнадежных кредитов банков вполне может способствовать улучшению условий кредитования и помочь ускорить восстановление британской экономики, в краткосрочной перспективе он уже оказал негативное воздействие на фунт, поскольку сфокусировал внимание участников рынка на проблемах экономики Великобритании. Кроме того, они ждут свидетельств эффективности новых мер, сравнивая при этом план Министерства финансов с новым пакетом мер помощи банковскому сектору, объявленным правительством США. При этом указывается на разницу в подходе: тогда как план, заявленный правительством США, предполагает приток частных средств в этот сектор, план Великобритании предполагает дальнейшее уменьшение доли акций существующих частных акционеров в акционерном капитале компаний путем выпуска новых акций.
И, наконец, четвертым и последним в данном перечне фактором, способным оказать давление на фунт, является рост склонности инвесторов к риску, который вряд ли продлится долго, поскольку поводов для оптимизма в отношении мировой экономической ситуации нет. Большое число крупных компаний по всему миру сообщают о сокращении рабочих мест. Это подрывает потребительское доверие и оказывает понижательное давление на продажи, зарплаты и цены на жилье.
Учитывая все вышеизложенное, становится ясно, что на данный момент долгосрочный рост фунта против доллара США почти не имеет поддержки. Однако это не означает, что он будет также снижаться и против других валют. Например, против евро, вероятно, британец уже достиг минимума.
Несмотря на все проблемы в Великобритании, еврозона не обеспечивает реальной альтернативы. Инвесторы все более убеждаются, что прогнозы роста в регионе слишком оптимистичны, и остается опасность возникновения еще более серьезных проблем в банковской системе. На рынках не прекращаются разговоры о неизбежном коллапсе банков и страховых компаний, об удручающей экономической статистике и нежелании Европейского центрального банка приблизить процентную ставку к нулю. Симптоматичным является последнее заявление члена правления ЕЦБ Лоренцо Бини-Смаги, который сказал, что не видит каких-либо серьезных рисков дефляции, и что ЕЦБ не намерен снижать процентные ставки до почти нулевого уровня, если только такой риск не возникнет. В рамках такого курса может реализоваться самый неблагоприятный сценарий, при котором экономику еврозоны ожидает «жесткая посадка» и, возможно, самая сильная в мире дефляция. Эти перспективы дают повод предполагать, что начавшееся восстановление фунта против европейских коллег будет продолжено в ближайшей перспективе.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу