3 февраля 2009 Промсвязьбанк
События и новости дня
Новости рынка облигаций
Газпром выставил 2-летнюю оферту по запланированным на 2009 г. облигационным займам серии А11 и А13, объемом 5 млрд руб. и 10 млрд руб. соответственно.
Амурметалл предложил держателям облигационных займов серии 1-3 план реструктуризации долга, в рамках которого эмитент предлагает выплатить 10% от суммы каждого займа в дату его погашения или оферты и в дальнейшем планирует производить ежеквартальное погашение бумаг равными частями в течение 2 лет, последняя дата платежа – 2012 г. Ставка купона планируется на уровне 16% годовых.
Русал рассматривает возможность выпуска конвертируемых облигаций, что является одним из вариантов реструктуризации долга компании, сообщил акционер и генеральный директор компании О. Дерипаска в ходе форума в Давосе. Ситуация прояснится к концу февраля, когда ожидается завершение предварительных переговоров по реструктуризации обязательств, в частности, с Внешэкономбанком, - отметил он.
Новости эмитентов
Группа Evraz S.A в 2008 г. увеличила объем производства проката на 5,4% по сравнению с 2007 г. – до 16,08 млн. т. В 2008 г. на предприятиях группы Evraz было произведено 13,26 млн. т чугуна, что на 4,7% больше, чем годом ранее. Производство стали выросло на 7,1% и достигло 17,67 млн. т кокса – на 33,1%, до 1,87 млн. т. Между тем, в 4 кв. по сравнению с 3 кв., компания фиксирует снижение производства по основным видам продукции: чугуна – на 36,7% (до 2,29 млн. т), проката - на 35,1% (до 2,9 млн. т), стали - на 33,5% (до 3,25 млн. т), кокса - на 39,9% (до 0,26 млн. т).
Банк "Возрождение" увеличил чистую прибыль по РСБУ за 2008 г., по предварительным данным, в 3,5 раза - до 2,9 млрд. руб. с 841 млн. руб. за 2007 г. Активы банка до вычета резервов под обесценение на 1 января 2009 г. превысили 145,9 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 1 января 2008 года более чем на 27%. Собственный капитал банка на 1 января текущего года составляет 18,9 млрд. руб., что на 30,3% больше, чем на начало прошлого года. Среднегодовая рентабельность капитала составила 21,3% против 19,8% годом ранее.
ЛенСпецСМУ в январе-сентябре 2008 г. сократил консолидированную чистую прибыль по МСФО на 4,4% по сравнению с аналогичным показателем 2007 г. до 1,128 млрд. руб. Выручка компании за 9 мес. выросла на 29,3% до 9,07 млрд. руб., валовая прибыль -- на 45,9% до 3,69 млрд. руб.
ЛМЗ «Свободный сокол» увеличил в 2008 г. производство чугуна на 5,3% до 835 тыс. т. Производство труб из высокопрочного чугуна с шаровидным графитом (ВЧШГ) снизилось на 25,7% до 62,6 тыс. т.. Реализация труб снизилась на 18,9% до 68,8 тыс. т. Общий объем произведенной товарной продукции в действующих ценах увеличился в 2008 г. на 42,7% и достиг 10,44 млрд. руб. Прибыль от реализации произведенной продукции составила 384 млн. руб., что на 40,5% показателя 2007 г.
Авиакомпания «ЮТэйр» в связи со снижением цен авиационного керосина на рынке и в целях уменьшение конечной стоимости билетов с 1 февраля отменила топливную надбавку на все рейсы. Согласно бизнес-плану компании, в 2009 г. она провезет ок. 4 млн. пасс.
Компания «Усть-Луга» получила кредит Евразийского банка развития (ЕАБР) на сумму $100 млн., кредитная линия открыта на срок 9 лет, период отсрочки погашения основного долга составляет 18 мес. с момента предоставления первого транша в размере $500 тыс. Процентная ставка – 3 мес. LIBOR + 8,5% годовых.
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Доходности американских гособлигаций по итогам вчерашнего дня в первый раз за 5 торговых дней скорректировались. Снижение доходностей, в среднем на 6-8 б.п., которое продемонстрировал весь спектр бумаг, было вызвано скорее технической коррекцией, чем фундаментальными факторами.
Мы также считаем, что в условиях публикации правительствами Японии и Австралии планов по стимулированию национальных экономик, вызвавшее снижение доходности госбумаг на этих рынках, их суверенные долговые обязательства в настоящий момент могут представляться инвесторам более привлекательными, и, главное, безопасными активами, чем UST. В случае выхода новых негативных данных из США на этой неделе, нам кажется, что вчерашняя коррекция в американских госбумагах быстро закончится и может вновь смениться ростом их доходности UST.
Суверенные еврооблигации РФ
Индикативная доходность выпуска Россия-30 (Rus’30) третий день подряд продолжает повышаться. При этом. судя по скорости и направлению движения евробондов других развивающихся стран. текущие движения являются достаточно серьезной коррекцией. По итогам вчерашних торгов, доходности практически всех суверенных евробондов развивающихся стран возросли в среднем на 19 б.п., при этом российские бумаги росли в доходности быстрее рынка (+ 24 б.п.). Спрэд между российскими и американскими бумагами расширился на 24 б.п. до 627 б.п., доходность бумаг Россия-30 зафиксировалась на уровне 9% годовых, Россия-28 на уровне 9,33% годовых.
Рост доходности суверенных бумаг развивающихся стран на фоне тенденции по повышению доходности UST, а также бокового тренда на сырьевых рынках, сегодня вероятнее всего вновь продолжится. В этой связи снижение доходности российских валютных облигаций также откладывается.
Корпоративные еврооблигации
Доходности корпоративных еврооблигаций российских эмитентов вчера впервые с начала января продемонстрировали дружное повышение по всему спектру торгуемых бумаг, при этом наибольшая коррекция наблюдалась в бумагах-лидерах рынка – ТМК-9 и Severstal-9. Аналогично российским суверенным бумагам, по корпоратам также пока достаточно cложно говорить о начале разворотной тенденции. однако мы считаем что время для нее пришло. Вместе с тем, тот факт что в лидерах снижения котировок находятся наиболее ликвидные короткие бумаги, а само снижение коснулось практически всего спектра бумаг, мы рекомендуем инвесторам отнестись с большей осторожностью к открытию новых позиций по евробондам. Не исключено, что коррекционные движения могли быть вызваны желанием инвесторов зафиксировать прибыль на фоне достижения стоимости корзины ее заградительного барьера ЦБ.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Торги в секторе госбумаг в первый торговый день новой недели проходили не активно: оборот торгов находился на 40% ниже среднемесячных значений, а сделки проходили всего по 4 бумагам. Тем не менее, движения в выпуске ОФЗ 26198 с дюрацией 3,3 года можно назвать показательными.
По итогам вчерашних торгов бумага потеряла в цене 7,4%, остановившись по доходности на уровне 14,54% годовых, что стало текущим абсолютным рекордом на рынке ОФЗ. Мы также отмечаем, что оборот сделок был достаточно существенным и по итогам дня в 4 раза превысил оборот по бумагам ГазпромА4, а уровни доходности находятся на уровнях сопоставимых по дюрации выпусков 1 эшелона, например на 40 б.п. выше бумаг Мосэнерго2.
Наблюдаемые движения можно воспринять и как сигнал Минфину, относительно предпочтительных уровней ставок по первичным размещениям. Ответ на вопрос, готов ли сам Минфин размещать новые выпуски ОФЗ по этим ставкам, мы увидим в среду.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Котировки корпоративных и субфедеральных рублевых облигаций на торгах в понедельник продемонстрировали преимущественное снижение по всему спектру бумаг 1-3 эшелонов на фоне упавших на треть оборотов в режиме основных торгов и незначительно возросших оборотов в режиме РПС.
Основное внимание рынка как всегда было приковано к баталиям на валютном рынке, где спекулянты проводили осаду верхнего коридора колебаний бивалютной корзины на уровне 41 руб. Центробанк вел оборону всеми силами и средствами, вновь введя жесткие ограничения на объемы рублевой ликвидности, предоставляемой банкам: установил лимит по "валютным свопам" на нулевом уровне, повысил ставки репо, а также видимо ограничил лимиты на беззалоговых аукционах. В итоге атака на корзину была остановлена в районе 40,8 руб.
На фоне увеличения ставок по ломбардным- и репо- операциям с ЦБ, высоколиквидные бумаги 1 эшелона, такие как ГАЗПРОМ А4 ВТБ24 03, ВТБ - 6 об, ВТБ - 5 об, Лукойл2обл, Лукойл4обл, РЖД-03обл, ФСК ЕЭС-05 по цене скорректировались вниз примерно на 0,3-0,6% и, по всей видимости, продолжат аналогичное движение сегодня. Уровни рыночных ставок репо после максимумов прошлой недели снизились, однако с учетом решений ЦБ по ставкам, остановились на уровне 18% годовых. В этой связи, обороты РЕПО резко снизились, опустившись примерно на 47% ниже средних за последние 30 дней значений.
Бумаги компаний, объявивших о планах по реструктуризации выплат по своим текущим публичным обязательствам в связи с недостатком средств, оказались в числе аутсайдеров. Так, в их числе были выпуски Амурметалла серии 1 и 3, потерявшие по 4%, бумаги АК «Сибирь», упавшие на 15%. Несмотря на невозможность компаний своевременно исполнить свои обязательства, мы не склонны драматизировать ситуацию, поскольку в отличие от некоторых других заемщиков, данные компании объявили о своих трудностях заранее, представленные условия и план-графики выплат выглядят обоснованными, при этом сами бумаги выпущены непосредственно головными компаниями, что также снижает риск злоупотреблений либо вывода активов. В менее комфортной ситуации, с юридической точки зрения, оказались инвесторы в бумаги Амурметалла серий 2 и 3, выпущенных на SPV. Однако фактор вхождения обеих компаний в список системообразующих все же является первоочередным
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Новости рынка облигаций
Газпром выставил 2-летнюю оферту по запланированным на 2009 г. облигационным займам серии А11 и А13, объемом 5 млрд руб. и 10 млрд руб. соответственно.
Амурметалл предложил держателям облигационных займов серии 1-3 план реструктуризации долга, в рамках которого эмитент предлагает выплатить 10% от суммы каждого займа в дату его погашения или оферты и в дальнейшем планирует производить ежеквартальное погашение бумаг равными частями в течение 2 лет, последняя дата платежа – 2012 г. Ставка купона планируется на уровне 16% годовых.
Русал рассматривает возможность выпуска конвертируемых облигаций, что является одним из вариантов реструктуризации долга компании, сообщил акционер и генеральный директор компании О. Дерипаска в ходе форума в Давосе. Ситуация прояснится к концу февраля, когда ожидается завершение предварительных переговоров по реструктуризации обязательств, в частности, с Внешэкономбанком, - отметил он.
Новости эмитентов
Группа Evraz S.A в 2008 г. увеличила объем производства проката на 5,4% по сравнению с 2007 г. – до 16,08 млн. т. В 2008 г. на предприятиях группы Evraz было произведено 13,26 млн. т чугуна, что на 4,7% больше, чем годом ранее. Производство стали выросло на 7,1% и достигло 17,67 млн. т кокса – на 33,1%, до 1,87 млн. т. Между тем, в 4 кв. по сравнению с 3 кв., компания фиксирует снижение производства по основным видам продукции: чугуна – на 36,7% (до 2,29 млн. т), проката - на 35,1% (до 2,9 млн. т), стали - на 33,5% (до 3,25 млн. т), кокса - на 39,9% (до 0,26 млн. т).
Банк "Возрождение" увеличил чистую прибыль по РСБУ за 2008 г., по предварительным данным, в 3,5 раза - до 2,9 млрд. руб. с 841 млн. руб. за 2007 г. Активы банка до вычета резервов под обесценение на 1 января 2009 г. превысили 145,9 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 1 января 2008 года более чем на 27%. Собственный капитал банка на 1 января текущего года составляет 18,9 млрд. руб., что на 30,3% больше, чем на начало прошлого года. Среднегодовая рентабельность капитала составила 21,3% против 19,8% годом ранее.
ЛенСпецСМУ в январе-сентябре 2008 г. сократил консолидированную чистую прибыль по МСФО на 4,4% по сравнению с аналогичным показателем 2007 г. до 1,128 млрд. руб. Выручка компании за 9 мес. выросла на 29,3% до 9,07 млрд. руб., валовая прибыль -- на 45,9% до 3,69 млрд. руб.
ЛМЗ «Свободный сокол» увеличил в 2008 г. производство чугуна на 5,3% до 835 тыс. т. Производство труб из высокопрочного чугуна с шаровидным графитом (ВЧШГ) снизилось на 25,7% до 62,6 тыс. т.. Реализация труб снизилась на 18,9% до 68,8 тыс. т. Общий объем произведенной товарной продукции в действующих ценах увеличился в 2008 г. на 42,7% и достиг 10,44 млрд. руб. Прибыль от реализации произведенной продукции составила 384 млн. руб., что на 40,5% показателя 2007 г.
Авиакомпания «ЮТэйр» в связи со снижением цен авиационного керосина на рынке и в целях уменьшение конечной стоимости билетов с 1 февраля отменила топливную надбавку на все рейсы. Согласно бизнес-плану компании, в 2009 г. она провезет ок. 4 млн. пасс.
Компания «Усть-Луга» получила кредит Евразийского банка развития (ЕАБР) на сумму $100 млн., кредитная линия открыта на срок 9 лет, период отсрочки погашения основного долга составляет 18 мес. с момента предоставления первого транша в размере $500 тыс. Процентная ставка – 3 мес. LIBOR + 8,5% годовых.
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Доходности американских гособлигаций по итогам вчерашнего дня в первый раз за 5 торговых дней скорректировались. Снижение доходностей, в среднем на 6-8 б.п., которое продемонстрировал весь спектр бумаг, было вызвано скорее технической коррекцией, чем фундаментальными факторами.
Мы также считаем, что в условиях публикации правительствами Японии и Австралии планов по стимулированию национальных экономик, вызвавшее снижение доходности госбумаг на этих рынках, их суверенные долговые обязательства в настоящий момент могут представляться инвесторам более привлекательными, и, главное, безопасными активами, чем UST. В случае выхода новых негативных данных из США на этой неделе, нам кажется, что вчерашняя коррекция в американских госбумагах быстро закончится и может вновь смениться ростом их доходности UST.
Суверенные еврооблигации РФ
Индикативная доходность выпуска Россия-30 (Rus’30) третий день подряд продолжает повышаться. При этом. судя по скорости и направлению движения евробондов других развивающихся стран. текущие движения являются достаточно серьезной коррекцией. По итогам вчерашних торгов, доходности практически всех суверенных евробондов развивающихся стран возросли в среднем на 19 б.п., при этом российские бумаги росли в доходности быстрее рынка (+ 24 б.п.). Спрэд между российскими и американскими бумагами расширился на 24 б.п. до 627 б.п., доходность бумаг Россия-30 зафиксировалась на уровне 9% годовых, Россия-28 на уровне 9,33% годовых.
Рост доходности суверенных бумаг развивающихся стран на фоне тенденции по повышению доходности UST, а также бокового тренда на сырьевых рынках, сегодня вероятнее всего вновь продолжится. В этой связи снижение доходности российских валютных облигаций также откладывается.
Корпоративные еврооблигации
Доходности корпоративных еврооблигаций российских эмитентов вчера впервые с начала января продемонстрировали дружное повышение по всему спектру торгуемых бумаг, при этом наибольшая коррекция наблюдалась в бумагах-лидерах рынка – ТМК-9 и Severstal-9. Аналогично российским суверенным бумагам, по корпоратам также пока достаточно cложно говорить о начале разворотной тенденции. однако мы считаем что время для нее пришло. Вместе с тем, тот факт что в лидерах снижения котировок находятся наиболее ликвидные короткие бумаги, а само снижение коснулось практически всего спектра бумаг, мы рекомендуем инвесторам отнестись с большей осторожностью к открытию новых позиций по евробондам. Не исключено, что коррекционные движения могли быть вызваны желанием инвесторов зафиксировать прибыль на фоне достижения стоимости корзины ее заградительного барьера ЦБ.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Торги в секторе госбумаг в первый торговый день новой недели проходили не активно: оборот торгов находился на 40% ниже среднемесячных значений, а сделки проходили всего по 4 бумагам. Тем не менее, движения в выпуске ОФЗ 26198 с дюрацией 3,3 года можно назвать показательными.
По итогам вчерашних торгов бумага потеряла в цене 7,4%, остановившись по доходности на уровне 14,54% годовых, что стало текущим абсолютным рекордом на рынке ОФЗ. Мы также отмечаем, что оборот сделок был достаточно существенным и по итогам дня в 4 раза превысил оборот по бумагам ГазпромА4, а уровни доходности находятся на уровнях сопоставимых по дюрации выпусков 1 эшелона, например на 40 б.п. выше бумаг Мосэнерго2.
Наблюдаемые движения можно воспринять и как сигнал Минфину, относительно предпочтительных уровней ставок по первичным размещениям. Ответ на вопрос, готов ли сам Минфин размещать новые выпуски ОФЗ по этим ставкам, мы увидим в среду.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Котировки корпоративных и субфедеральных рублевых облигаций на торгах в понедельник продемонстрировали преимущественное снижение по всему спектру бумаг 1-3 эшелонов на фоне упавших на треть оборотов в режиме основных торгов и незначительно возросших оборотов в режиме РПС.
Основное внимание рынка как всегда было приковано к баталиям на валютном рынке, где спекулянты проводили осаду верхнего коридора колебаний бивалютной корзины на уровне 41 руб. Центробанк вел оборону всеми силами и средствами, вновь введя жесткие ограничения на объемы рублевой ликвидности, предоставляемой банкам: установил лимит по "валютным свопам" на нулевом уровне, повысил ставки репо, а также видимо ограничил лимиты на беззалоговых аукционах. В итоге атака на корзину была остановлена в районе 40,8 руб.
На фоне увеличения ставок по ломбардным- и репо- операциям с ЦБ, высоколиквидные бумаги 1 эшелона, такие как ГАЗПРОМ А4 ВТБ24 03, ВТБ - 6 об, ВТБ - 5 об, Лукойл2обл, Лукойл4обл, РЖД-03обл, ФСК ЕЭС-05 по цене скорректировались вниз примерно на 0,3-0,6% и, по всей видимости, продолжат аналогичное движение сегодня. Уровни рыночных ставок репо после максимумов прошлой недели снизились, однако с учетом решений ЦБ по ставкам, остановились на уровне 18% годовых. В этой связи, обороты РЕПО резко снизились, опустившись примерно на 47% ниже средних за последние 30 дней значений.
Бумаги компаний, объявивших о планах по реструктуризации выплат по своим текущим публичным обязательствам в связи с недостатком средств, оказались в числе аутсайдеров. Так, в их числе были выпуски Амурметалла серии 1 и 3, потерявшие по 4%, бумаги АК «Сибирь», упавшие на 15%. Несмотря на невозможность компаний своевременно исполнить свои обязательства, мы не склонны драматизировать ситуацию, поскольку в отличие от некоторых других заемщиков, данные компании объявили о своих трудностях заранее, представленные условия и план-графики выплат выглядят обоснованными, при этом сами бумаги выпущены непосредственно головными компаниями, что также снижает риск злоупотреблений либо вывода активов. В менее комфортной ситуации, с юридической точки зрения, оказались инвесторы в бумаги Амурметалла серий 2 и 3, выпущенных на SPV. Однако фактор вхождения обеих компаний в список системообразующих все же является первоочередным
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter