25 сентября 2018 LiteForex Демиденко Дмитрий
Глядя как часто представители Европейского центробанка не стесняются говорить о нормализации денежно-кредитной политики, возникает ощущение, что текущие уровни EUR/USD их вполне устраивают. Член Управляющего совета, а по совместительству один из главных претендентов на пост главы ЕЦБ Бенуа Кере и главный экономист Питер Прает утверждают, что рынки должны обращать внимание на скорость монетарной рестрикции, а не на ее сроки. Руководитель Банка Австрии Эвальд Новотны заявляет, что экономика еврозоны сильна, и повышать ставки нужно раньше, чем в настоящее время ожидают инвесторы. Наконец, уходящий в отставку Марио Драги предположил, что под влиянием сильного рынка труда и ускорения зарплат базовая инфляция в 2020 может вырасти до 1,8% (прогноз ЕЦБ – 1,7%).
Динамика европейской инфляции
Источник: Bloomberg.
Очевидно, что смещение сроков повышения ставок ЕЦБ на более ранний, чем сентябрь 2019, период станет серьезным «бычьим» драйвером евро, однако нужно учитывать и козыри доллара. Согласно медианному прогнозу экспертов Bloomberg, ФРС продолжит ужесточать денежно-кредитную политику раз в квартал до июня следующего года, после чего возьмет паузу в сентябре. Ставка по федеральным фондам к лету 2019 достигнет 3%, хотя в предыдущем опросе фигурировала цифра 2,75%. Если такой сценарий мы примем за базовый, то усиление торговых трений, выцветание эффекта фискального стимула и близость ставки к нейтральным уровням могут притормозить нормализацию и на фоне ее старта в еврозоне будут способствовать росту EUR/USD в направлении 1,25.
Динамика прогнозов по ставке по федеральным фондам
Источник: Bloomberg.
Любопытно, что Deutsche Bank считает, что евро станет главным бенефициаром торговой войны и вырастет к $1,2 в ближайшее время на фоне замещения китайского импорта в США европейским. В любом случае эскалация конфликта поддержки доллару пока не оказывает. Штаты пытаются вести военные действия на нескольких фронтах: вслед за Канадой и Китаем, Вашингтон начал оказывать давление на Японию, угрожая пошлинами на поставку автомобилей. Wells Fargo отмечает, что такие драйверы роста индекса USD как дивергенция в монетарной политике и в экономическом росте себя исчерпали, а вот развитие политики протекционизма Дональда Трампа усиливает риски валютных войн, и американская администрация будет явно играть на понижение.
Таким образом, средне- и долгосрочные перспективы гринбека отнюдь не оптимистичны, а вот захочет ли ФРС оказать ему поддержку на краткосрочном горизонте инвестирования, мы узнаем совсем скоро.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба