30 ноября 2007 Архив
В конце ноября аналитики Merrill Lynch (MER) подготовили серию обзоров по российскому телекоммуникационному сектору. В обзоре по рынку сотовой связи подробно рассматриваются показатели деятельности двух компаний: “МТС” и “Вымпелком”. Аналитики инвестиционного банка, обращая внимание на хорошие финансовые результаты “МТС” и “Вымпелком” в III квартале, сохранили рекомендацию “покупать” по акциям этих компаний. По их прогнозам, курс акций “МТС” в следующие 12 месяцев поднимется с $90 до $120, а курс акций “Вымпелком” – с $34,5 до $45.
Хорошие результаты “МТС” аналитики Merrill Lynch связывают с ростом доходов на одного абонента, сезонными факторами и успехами компании на украинском рынке. Важным обстоятельством является уверенности менеджмента в том, что доходы на одного абонента продолжат расти в долгосрочной перспективе. Для удовлетворения растущего спроса “МТС” осуществляет значительные инвестиции в развитие.
В целом, в качестве положительных факторов, обеспечивающих быстрый рост сектора сотовой связи в России, аналитики инвестиционного банка выделяют высокие темпы роста российской экономики, а также то, что расходы на мобильную связь пока остаются на низком уровне по отношению к ВВП.
Нет сомнений, что экономика России развивается быстрыми темпами, по прогнозам Merrill Lynch, в 2007 году ВВП России вырастет на 7,5%. Если прогнозы банка в отношении темпов экономического роста окажутся правильными, а расходы на мобильную связь по отношению к ВВП останутся на текущем уровне 1,5%, объем рынка сотовой связи составит около $43 млрд.
Объективным ограничителем роста расходов на сотовую связь является желание клиентов говорить, однако аналитики Merrill полагают, что 107 минут разговора в месяц для одного абонента – средние данные по России во II квартале 2007 года – значение далекое от максимума. В среднем за месяц в мире абоненты тратят на разговоры по сотовому 271 минуту, в то время как в США – 823 минуты. В развивающихся странах этот показатель составляет 231 минуту, по сравнению с предыдущим годом он вырос на 10%. В России среднее количество минут разговора в месяц за последний год увеличилось на 25%.
Итак, перспективы российского рынка сотовой связи представляются весьма оптимистичными. Аналитики Merrill ожидают роста доходов “МТС” и “Вымпелком” в 2008 году на 9,3% и 4,8% соответственно, а роста прибыли на акцию - на 13,7% и 8,5% соответственно.
Особое внимание в обзоре уделено теме возросшей конкуренции. Merrill задается вопросом, возможно ли формирование в России “большой четверки” сотовых операторов в ближайшее время. К примеру, “Теле2” получил в ноябре 10 новых региональных лицензий, таким образом, увеличив базу абонентов на 13 млн. до 54 млн. Оператор “Скай Линк” к настоящему моменту имеет лицензии стандарта GSM в 40 регионах России из 88. Однако аналитики инвестиционного банка полагают, что значительные объемы капитальных расходов, необходимые для деятельности в масштабах всей страны, являются серьезным препятствием для компаний, желающих догнать “большую тройку”. В предстоящем году аналитики Merrill ожидают существенного роста капитальных расходов крупнейших операторов в связи с запуском сетей третьего поколения 3G. Кроме того, представители “большой тройки” уже сейчас сталкиваются с острой конкуренцией со стороны местных операторов.
Отдельный обзор Merrill Lynch посвящен компании Golden Telecom. В нем отмечается, что компанию ожидает весьма успешный период, однако конкретные результаты будут зависеть от скорости развития широкополосного доступа в регионах. Если реализуется базовый сценарий, в соответствии с которым доходы от предоставления услуг широкополосного доступа вырастут на 20%, курс акций Golden Telecom вырастет до $130. Если же темпы роста достигнут 28%, курс акций компании может составить $145. Сейчас обсуждается вероятность покупки крупного пакета акций Golden Telecom компанией “Вымпелком”, в случае чего возможности Golden Telecom по развитию широкополосного доступа значительно увеличиваются. При таком исходе, можно ожидать, что курс акций Golden Telecom составит $170 за акцию.
По оценкам консалтинговой компании J’Son and Partners, к 2012 году объем рынка широкополосного доступа, предоставляемого частным лицам, в России достигнет $3 млрд. Аналитики Merrill полагают, что доля Golden Telecom на данном рынке в текущий момент составляет 20%. Они прогнозируют, что прибыль в расчете на акцию вырастет на 12% в 2008 и на 61% в 2009 году.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Хорошие результаты “МТС” аналитики Merrill Lynch связывают с ростом доходов на одного абонента, сезонными факторами и успехами компании на украинском рынке. Важным обстоятельством является уверенности менеджмента в том, что доходы на одного абонента продолжат расти в долгосрочной перспективе. Для удовлетворения растущего спроса “МТС” осуществляет значительные инвестиции в развитие.
В целом, в качестве положительных факторов, обеспечивающих быстрый рост сектора сотовой связи в России, аналитики инвестиционного банка выделяют высокие темпы роста российской экономики, а также то, что расходы на мобильную связь пока остаются на низком уровне по отношению к ВВП.
Нет сомнений, что экономика России развивается быстрыми темпами, по прогнозам Merrill Lynch, в 2007 году ВВП России вырастет на 7,5%. Если прогнозы банка в отношении темпов экономического роста окажутся правильными, а расходы на мобильную связь по отношению к ВВП останутся на текущем уровне 1,5%, объем рынка сотовой связи составит около $43 млрд.
Объективным ограничителем роста расходов на сотовую связь является желание клиентов говорить, однако аналитики Merrill полагают, что 107 минут разговора в месяц для одного абонента – средние данные по России во II квартале 2007 года – значение далекое от максимума. В среднем за месяц в мире абоненты тратят на разговоры по сотовому 271 минуту, в то время как в США – 823 минуты. В развивающихся странах этот показатель составляет 231 минуту, по сравнению с предыдущим годом он вырос на 10%. В России среднее количество минут разговора в месяц за последний год увеличилось на 25%.
Итак, перспективы российского рынка сотовой связи представляются весьма оптимистичными. Аналитики Merrill ожидают роста доходов “МТС” и “Вымпелком” в 2008 году на 9,3% и 4,8% соответственно, а роста прибыли на акцию - на 13,7% и 8,5% соответственно.
Особое внимание в обзоре уделено теме возросшей конкуренции. Merrill задается вопросом, возможно ли формирование в России “большой четверки” сотовых операторов в ближайшее время. К примеру, “Теле2” получил в ноябре 10 новых региональных лицензий, таким образом, увеличив базу абонентов на 13 млн. до 54 млн. Оператор “Скай Линк” к настоящему моменту имеет лицензии стандарта GSM в 40 регионах России из 88. Однако аналитики инвестиционного банка полагают, что значительные объемы капитальных расходов, необходимые для деятельности в масштабах всей страны, являются серьезным препятствием для компаний, желающих догнать “большую тройку”. В предстоящем году аналитики Merrill ожидают существенного роста капитальных расходов крупнейших операторов в связи с запуском сетей третьего поколения 3G. Кроме того, представители “большой тройки” уже сейчас сталкиваются с острой конкуренцией со стороны местных операторов.
Отдельный обзор Merrill Lynch посвящен компании Golden Telecom. В нем отмечается, что компанию ожидает весьма успешный период, однако конкретные результаты будут зависеть от скорости развития широкополосного доступа в регионах. Если реализуется базовый сценарий, в соответствии с которым доходы от предоставления услуг широкополосного доступа вырастут на 20%, курс акций Golden Telecom вырастет до $130. Если же темпы роста достигнут 28%, курс акций компании может составить $145. Сейчас обсуждается вероятность покупки крупного пакета акций Golden Telecom компанией “Вымпелком”, в случае чего возможности Golden Telecom по развитию широкополосного доступа значительно увеличиваются. При таком исходе, можно ожидать, что курс акций Golden Telecom составит $170 за акцию.
По оценкам консалтинговой компании J’Son and Partners, к 2012 году объем рынка широкополосного доступа, предоставляемого частным лицам, в России достигнет $3 млрд. Аналитики Merrill полагают, что доля Golden Telecom на данном рынке в текущий момент составляет 20%. Они прогнозируют, что прибыль в расчете на акцию вырастет на 12% в 2008 и на 61% в 2009 году.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу