24 октября 2018 Велес Капитал Адонин Алексей
«Коммерсантъ» сообщил о корректировке программы модернизации ТЭС, которая будет сегодня обсуждаться у вице-премьера Д.Козака.
Мы отмечаем следующие изменения:
- Норму доходности для возврата инвестиций предлагается оставить на уровне 14% с привязкой к доходности ОФЗ.
- Вводится градация по объему удельного CAPEX: чем больше мощность станций, тем ниже удельные капзатраты (нижняя планка может составить 32 тыс. руб. за кВт для газовой генерации свыше 300 МВт, верхняя – 45 тыс. руб/кВт для газовых ТЭС меньше 90 МВт; нижняя планка для угольных ТЭС – 54 тыс. руб./кВт, верхняя – 90 тыс. руб. за кВт для ТЭС мощностью менее 90 МВт.).- - Минэнерго не планирует привязку оплаты мощности от будущей фактической загрузки станций/допдоходов от продажи тепла.
- Минэнерго предлагает ввести повышающий коэффициент оплаты мощности в том случае, если фактический КИУМ будет ниже 60%.
- Минпромторг планирует ужесточить требования к уровню локализации газовых турбин: ввести 100%-ную локализацию газовых турбин большой мощности, а также с 2021 г. полностью локализовать в РФ производство как лопаток турбин, так и камер сгорания.
- Предлагается увеличить объем генерации с 10% до 15%, который будет отбираться по решению правкомиссии вне отборов (это важные проекты вне энергосистемы ОРЭМ).
Первый отбор на 2022-2024 гг. должен пройти до 1 марта 2019 г.
Наше мнение.
Представленные изменения выглядят весьма позитивно для генераторов. Ранее СМИ писали о возможном снижении доходности для возврата инвестиций до 12%. Сохранение показателя на уровне 14% должно повысить NPV модернизационных проектов. Также мы отмечаем значительный рост удельного CAPEX для малых угольных ТЭС. Среди главных бенефициаров мы считаем Интер РАО, Юнипро и РусГидро. В то же время, некоторые сомнения возникают касательно технической возможности такой глубокой модернизации, которую предлагает Минпромторг. В случае, если Интер РАО доведет свою долю до 50% в СП с GE, то она сможет дополнительно сэкономить на закупке турбин, получив доступ к необходимым технологиям.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы отмечаем следующие изменения:
- Норму доходности для возврата инвестиций предлагается оставить на уровне 14% с привязкой к доходности ОФЗ.
- Вводится градация по объему удельного CAPEX: чем больше мощность станций, тем ниже удельные капзатраты (нижняя планка может составить 32 тыс. руб. за кВт для газовой генерации свыше 300 МВт, верхняя – 45 тыс. руб/кВт для газовых ТЭС меньше 90 МВт; нижняя планка для угольных ТЭС – 54 тыс. руб./кВт, верхняя – 90 тыс. руб. за кВт для ТЭС мощностью менее 90 МВт.).- - Минэнерго не планирует привязку оплаты мощности от будущей фактической загрузки станций/допдоходов от продажи тепла.
- Минэнерго предлагает ввести повышающий коэффициент оплаты мощности в том случае, если фактический КИУМ будет ниже 60%.
- Минпромторг планирует ужесточить требования к уровню локализации газовых турбин: ввести 100%-ную локализацию газовых турбин большой мощности, а также с 2021 г. полностью локализовать в РФ производство как лопаток турбин, так и камер сгорания.
- Предлагается увеличить объем генерации с 10% до 15%, который будет отбираться по решению правкомиссии вне отборов (это важные проекты вне энергосистемы ОРЭМ).
Первый отбор на 2022-2024 гг. должен пройти до 1 марта 2019 г.
Наше мнение.
Представленные изменения выглядят весьма позитивно для генераторов. Ранее СМИ писали о возможном снижении доходности для возврата инвестиций до 12%. Сохранение показателя на уровне 14% должно повысить NPV модернизационных проектов. Также мы отмечаем значительный рост удельного CAPEX для малых угольных ТЭС. Среди главных бенефициаров мы считаем Интер РАО, Юнипро и РусГидро. В то же время, некоторые сомнения возникают касательно технической возможности такой глубокой модернизации, которую предлагает Минпромторг. В случае, если Интер РАО доведет свою долю до 50% в СП с GE, то она сможет дополнительно сэкономить на закупке турбин, получив доступ к необходимым технологиям.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter