7 ноября 2018 Инвесткафе Королёва Анна
Ростелеком опубликовал финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2018 года.
С июля по сентябрь доходы компании увеличились на 5% г/г, до 79,4 млрд руб. Одним из позитивных драйверов стало продолжение активного развития цифрового направления бизнеса. Число абонентов местной стационарной телефонной связи по-прежнему снижается: в третьем квартале оно сократилось с 18,3 млн до 17,8 млн. При этом количество абонентов платного ТВ выросло на 4%, до 10,1 млн, а пользующихся услугами широкополосного доступа в Интернет клиентов стало на 1% больше — около 13 млн.
Ключевым сегментом в структуре выручки Ростелекома остаются оптовые услуги, которые в третьем квартале принесли компании 20,3 млрд руб. (+4% г/г), на фоне роста всех составляющих, а также за счет получения дополнительной выручки от Tele2 Россия. Доходы от услуг ШПД увеличились на 13%, выручка от платного телевидения поднялась на 27% как благодаря стабильному расширению абонентской базы по этим двум направлениям, так и за счет увеличения ARPU (среднего дохода с активного пользователя).
Реализация стратегии по развитию сегмента цифровых и контентных услуг привела к тому, что их доля достигла 55%. А учитывая определенное насыщение рынка телекоммуникационных услуг и вполне закономерное замедление темпов роста абонентской базы, приоритетной задачей для телекомов становится удержание клиентов и повышение их лояльности. Именно для этого Ростелеком активно внедряет целые экосистемы цифровых сервисов, в которых каждый клиент может найти подходящее для себя решение. Думаю, за этим будущее.
Кроме того, Ростелеком, как компания с госучастием, занят реализацией важных государственных проектов. Среди последних назову подключение к высокоскоростному Интернету медицинских учреждений и ряда малых населенных пунктов, организация видеонаблюдения на избирательных участках в единый день голосования.
Прибыль Ростелекома июля по сентябрь увеличилась почти в полтора раза по сравнению с тем же периодом 2017-го и достигла 5,7 млрд руб. За девять месяцев ее рост составил 28%, до 12,7 млрд руб. Помимо положительной динамики операционной прибыли, очень мощной поддержкой Ростелеком обеспечил успех финансовой деятельности Теле2, 45% акций которой находится в собственности госкомпании. Второй квартал подряд мобильный оператор радует чистой прибылью, которая за июль-сентябрь выросла с 1 млрд до 1,3 млрд руб.
Ростелеком и акционеры Tele2 продолжают вести активные переговоры о доведении доли государственного оператора в сотовой компании до контрольной. В этом случае Ростелеком получит еще большую финансовую поддержку от перспективного мобильного оператора, а контрольный пакет по определению добавит ему определенных преференций.
Глядя на динамику основных финансовых мультипликаторов, которые практически не меняются на протяжении долгих лет, в очередной раз получаешь доказательство, что инвестиции в акции Ростелекома интересны прежде всего в расчете на дивидендные выплаты при исключительно консервативной оценке бумаги. Обновленная дивидендная политика Ростелекома подразумевает выплаты на уровне в совокупности не менее 5 руб. на акцию и не менее 75% от свободного денежного потока (FCF).
За последние 12 месяцев FCF компании находится на уровне 14,0 млрд руб., что означает выплату в виде дивиденда 3,76 руб. на акцию. Таким образом, дивиденд выше 5 руб. на бумагу не дело ближайшей перспективы. В текущих котировках дивидендная доходность по обыкновенным акциям Ростелекома составляет около 7%, по привилегированным — порядка 8%. При этом сохраняются надежды на увеличение дивидендных выплат в ближайшие годы.
Возможно, дополнительную привлекательность акциям придаст новость о первых в истории компании промежуточных дивидендах за девять месяцев. Точная информация об этих планах компании появится ближе к концу года, но я лишь еще раз подчеркиваю, что акции Ростелекома достойны попадания в диверсифицированные инвестиционные портфели как источник стабильного дивидендного потока.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С июля по сентябрь доходы компании увеличились на 5% г/г, до 79,4 млрд руб. Одним из позитивных драйверов стало продолжение активного развития цифрового направления бизнеса. Число абонентов местной стационарной телефонной связи по-прежнему снижается: в третьем квартале оно сократилось с 18,3 млн до 17,8 млн. При этом количество абонентов платного ТВ выросло на 4%, до 10,1 млн, а пользующихся услугами широкополосного доступа в Интернет клиентов стало на 1% больше — около 13 млн.
Ключевым сегментом в структуре выручки Ростелекома остаются оптовые услуги, которые в третьем квартале принесли компании 20,3 млрд руб. (+4% г/г), на фоне роста всех составляющих, а также за счет получения дополнительной выручки от Tele2 Россия. Доходы от услуг ШПД увеличились на 13%, выручка от платного телевидения поднялась на 27% как благодаря стабильному расширению абонентской базы по этим двум направлениям, так и за счет увеличения ARPU (среднего дохода с активного пользователя).
Реализация стратегии по развитию сегмента цифровых и контентных услуг привела к тому, что их доля достигла 55%. А учитывая определенное насыщение рынка телекоммуникационных услуг и вполне закономерное замедление темпов роста абонентской базы, приоритетной задачей для телекомов становится удержание клиентов и повышение их лояльности. Именно для этого Ростелеком активно внедряет целые экосистемы цифровых сервисов, в которых каждый клиент может найти подходящее для себя решение. Думаю, за этим будущее.
Кроме того, Ростелеком, как компания с госучастием, занят реализацией важных государственных проектов. Среди последних назову подключение к высокоскоростному Интернету медицинских учреждений и ряда малых населенных пунктов, организация видеонаблюдения на избирательных участках в единый день голосования.
Прибыль Ростелекома июля по сентябрь увеличилась почти в полтора раза по сравнению с тем же периодом 2017-го и достигла 5,7 млрд руб. За девять месяцев ее рост составил 28%, до 12,7 млрд руб. Помимо положительной динамики операционной прибыли, очень мощной поддержкой Ростелеком обеспечил успех финансовой деятельности Теле2, 45% акций которой находится в собственности госкомпании. Второй квартал подряд мобильный оператор радует чистой прибылью, которая за июль-сентябрь выросла с 1 млрд до 1,3 млрд руб.
Ростелеком и акционеры Tele2 продолжают вести активные переговоры о доведении доли государственного оператора в сотовой компании до контрольной. В этом случае Ростелеком получит еще большую финансовую поддержку от перспективного мобильного оператора, а контрольный пакет по определению добавит ему определенных преференций.
Глядя на динамику основных финансовых мультипликаторов, которые практически не меняются на протяжении долгих лет, в очередной раз получаешь доказательство, что инвестиции в акции Ростелекома интересны прежде всего в расчете на дивидендные выплаты при исключительно консервативной оценке бумаги. Обновленная дивидендная политика Ростелекома подразумевает выплаты на уровне в совокупности не менее 5 руб. на акцию и не менее 75% от свободного денежного потока (FCF).
За последние 12 месяцев FCF компании находится на уровне 14,0 млрд руб., что означает выплату в виде дивиденда 3,76 руб. на акцию. Таким образом, дивиденд выше 5 руб. на бумагу не дело ближайшей перспективы. В текущих котировках дивидендная доходность по обыкновенным акциям Ростелекома составляет около 7%, по привилегированным — порядка 8%. При этом сохраняются надежды на увеличение дивидендных выплат в ближайшие годы.
Возможно, дополнительную привлекательность акциям придаст новость о первых в истории компании промежуточных дивидендах за девять месяцев. Точная информация об этих планах компании появится ближе к концу года, но я лишь еще раз подчеркиваю, что акции Ростелекома достойны попадания в диверсифицированные инвестиционные портфели как источник стабильного дивидендного потока.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу