Российский рынок акций
Российские индексы акций в последние дни постепенно снижаются, справедливо реагируя на масштабную распродажу на рынке нефти. Тем не менее, масштаб падения нашего фондового рынка выглядит весьма умеренным, если учесть то, что фьючерсы Brent за последние шесть недель рухнули на 24%.
Нефтегазовые фишки лишь в последние сессии начали активно падать, догоняя рухнувший индикатор «нефть в рублях». До этого они держались достаточно уверенно, отыгрывая сильную отчетность за III квартал. В ближайшей перспективе притока крупных инвесторов в нефтяные фишки ждать не приходится. Конечно, возможны локальные отскоки на фоне перепроданности, но полного восстановления индекса Micex Oil&Gas к октябрьским максимумам в этом году уже не должно произойти. Более того, сейчас все еще наблюдается существенное отставание нефтяных фишек от негативной динамики нефти, так что осторожность с новыми покупками в отрасли вполне оправданна.
В условиях снижения нефти лучше рынка могут выглядеть акции Аэрофлота, которые выигрывают от снижения цен на авиатопливо. Определенными защитными свойствами обладают привилегированные акции Сургутнефтегаза. Их поддерживает подъем USD/RUB, способствующий росту потенциального дивиденда по итогам 2018 г. Слабость рубля в теории также позитивна и для металлургов, но стоит отметить, что цены на металлы в последнее время остаются под давлением (никель, медь алюминий, стальная продукция).
Сегодня существенный рост демонстрируют бумаги Полиметалла (+6%) на новости о включении в индекс MSCI Russia. Данное движение рекомендуется рассматривать как возможность для фиксации позиций и перехода в другие инструменты. В частности, бумаги того же Полюса на длинной дистанции выглядят более привлекательно.
Напряженную рыночную ситуацию могли бы исправить позитивные новости по торговым взаимоотношениям США и Китая. Как сообщает The Wall Street Journal, министр финансов США Стивен Мнучин возобновил переговоры с вице-премьером Госсовета КНР Лю Хэ. Белый дом хочет получить от Пекина конкретный список предложений в преддверии встречи между лидерами двух стран, запланированной на конец ноября.
По индексу МосБиржи после прошедшего снижения сохраняется нейтральный взгляд. Помимо слабого фона на рынке commodities стоит учитывать наличие среднесрочных санкционных рисков. Информационное агентство Bloomberg сообщает со ссылкой на источники среди ключевых сенаторов США о том, что Конгресс вряд ли успеет принять новый пакет антироссийских санкций до конца текущего года. Тем не менее. Данное сообщение вряд ли стоит воспринимать как позитив. Постоянное сохранение рисков, которые могут реализоваться в будущем, сдерживает приток инвесторов.
Консолидация в формате широкого бокового коридора для индекса МосБиржи – это базовый расклад. Ключевые технические уровни поддержки расположены около нижней границы долгосрочного восходящего тренда: 2290-2300 п.
По индексу РТС важная точка опоры расположена лишь около 1040-1050 п. Ранее эти отметки уже несколько раз выступали сильной поддержкой, после тестирования которой тенденция разворачивалась.
Что касается американского индекса S&P 500, который выступает локальным поводырем для мировых фондовых площадок, то здесь складывается весьма слабая техническая картина. В понедельник биржевой индикатор опустился вниз на 2%. Котировки вновь пробили вниз 200-дневную скользящую среднюю (SMA), что выступает крайне негативным сигналом. Техническая картина говорит в пользу высоких рисков продолжения отката. Ближайший промежуточный ориентир расположен около 2680-2685 п.
В целом же стоит сказать, что американский рынок акций завершил устойчивый восходящий тренд и на продолжительное время может перейти в формат широкого амплитудного боковика.
Рынок нефти
Цены на нефть Brent снижаются уже шестую неделю подряд. Всего лишь за полтора месяца настроения на рынке развернулись на 180 градусов. Во-первых, дело в том, что Трамп пошел навстречу некоторым контрагентам Ирана, сделав исключение для восьми ключевых импортеров на следующие 6 мес. Исключения получили Китай, Индия, Южная Корея, Турция, Италия, Япония, Греция и Тайвань. Вступившие в силу ограничения фактически не затрагивают около 85% экспорта из Исламской республики.
Более того, участники уже не ждут дефицита на рынке. Американский нефтегазовый сектор активно расширяет поставки на Восток, претендуя, в том числе на иранскую долю рынка. Другие страны-экспортеры также обратили внимание на открывающиеся возможности. Глава иракской нефтяной компании SOMO объявил, что организация намерена нарастить поставки в Китай на 60% в следующем году с 0,9 млн б/с до 1,45 млн б/с.
Тем временем производство нефти в Штатах выросло с начала года с 9,5 до 11,6 млн б/с. Запасы при этом перестали снижаться и даже увеличиваются. Одновременно растет и буровая активность. Кроме того, в декабре ожидается увеличение эффективности работы на сланцевых месторождениях.
При таком раскладе Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) вполне справедливо спрогнозировало стабильное перепроизводство на рынке нефти, а так как это крайне неэластичный рынок, то цены могут реагировать очень сильно. Наибольшее превышение объема предложения над спросом ожидается во II квартале 2019 г. – чуть более 1 млн б/с. При таких перспективах шансы на рост нефтяных цен достаточно низкие.
Кроме того, в отчете ОПЕК эксперты снизили прогноз роста спроса на нефть в 2018 г. на 40 тыс. б/c, до 1,5 млн б/с. Прогноз роста мирового спроса на нефть в 2019 г. снижен на 70 тыс. б/с, до 1,29 млн б/с. При этом ожидания по добыче вне картеля, наоборот, повышены на 120 тыс. б/с, в основном за счет пересмотра данных по США и России.
В таких условиях фьючерсы Brent упали на новые минимумы с марта текущего года – до $65 за баррель. С максимальных значений в октябре просадка составляет уже около 24%.
На дневном графике Brent сейчас наблюдается критическая перепроданность, которая в последний раз была лишь в январе 2015 г. Тогда котировки впоследствии отскочили с $46 до $63. Сейчас также есть шансы на восходящую коррекцию, но вопрос в том, с каких уровней она начнется. На мой взгляд, для отскока уже все готово. Сегодня как раз начались покупки.
С технической точки зрения можно ориентироваться на два рубежа по Brent. Первый уже практически достигнут – $64 (38,2% по Фибоначчи от всей волны роста с 2015 г.). Если предположить, что и этот уровень все-таки будет пройден, то далее в качестве точки разворота нисходящей тенденции можно будет ориентироваться на нижнюю границу up-тренда последних лет – она расположена около $61,5-62.
Мощное падение нефти может спровоцировать ключевых чиновников стран ОПЕК+ начать все больше и больше говорить о необходимости понижения добычи в 2019 г., что позитивно воспринимается участниками рынка. Мы полагаем, что в преддверии заседания ОПЕК 6 декабря наверняка услышим словесные интервенции.
Валютный рынок
Помимо сильной перепроданности в пользу скорого отскока нефти и в целом сырьевых товаров, указывает начало отката по USD. Индекс американского доллара в понедельник-вторник достиг целевых значений в районе 97,4-97,8 п., после чего началось снижение.
Российский рубль вполне справедливо показывает сдержанную реакцию на нефтяную распродажу. Ранее он не торопился укрепляться во время ралли черного золота, а сейчас точно так же демонстрирует низкую корреляцию во время падения сырья.
Ближайшее техническое сопротивление по USD/RUB расположено около 68,4-68,5. Потенциальный отскок в нефти способен приостановить волну ослабления рубля, однако пока без конкретных рекомендаций.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
В акциях до сих пор находились все 100% средств. Новые позиции не открываются. При этом есть предложение рассмотреть вариант сокращения части бумаг с целью высвобождения средств для более интересных покупок чуть позже. В частности, долю Энел Россия можно сократить на 2%, ВТБ и Лукойла – на 1%.
В среднесрочной перспективе можно будет обратить внимание на бумаги Полюса, Русагро, TCS (на СПБ), Русгидро.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Российские индексы акций в последние дни постепенно снижаются, справедливо реагируя на масштабную распродажу на рынке нефти. Тем не менее, масштаб падения нашего фондового рынка выглядит весьма умеренным, если учесть то, что фьючерсы Brent за последние шесть недель рухнули на 24%.
Нефтегазовые фишки лишь в последние сессии начали активно падать, догоняя рухнувший индикатор «нефть в рублях». До этого они держались достаточно уверенно, отыгрывая сильную отчетность за III квартал. В ближайшей перспективе притока крупных инвесторов в нефтяные фишки ждать не приходится. Конечно, возможны локальные отскоки на фоне перепроданности, но полного восстановления индекса Micex Oil&Gas к октябрьским максимумам в этом году уже не должно произойти. Более того, сейчас все еще наблюдается существенное отставание нефтяных фишек от негативной динамики нефти, так что осторожность с новыми покупками в отрасли вполне оправданна.
В условиях снижения нефти лучше рынка могут выглядеть акции Аэрофлота, которые выигрывают от снижения цен на авиатопливо. Определенными защитными свойствами обладают привилегированные акции Сургутнефтегаза. Их поддерживает подъем USD/RUB, способствующий росту потенциального дивиденда по итогам 2018 г. Слабость рубля в теории также позитивна и для металлургов, но стоит отметить, что цены на металлы в последнее время остаются под давлением (никель, медь алюминий, стальная продукция).
Сегодня существенный рост демонстрируют бумаги Полиметалла (+6%) на новости о включении в индекс MSCI Russia. Данное движение рекомендуется рассматривать как возможность для фиксации позиций и перехода в другие инструменты. В частности, бумаги того же Полюса на длинной дистанции выглядят более привлекательно.
Напряженную рыночную ситуацию могли бы исправить позитивные новости по торговым взаимоотношениям США и Китая. Как сообщает The Wall Street Journal, министр финансов США Стивен Мнучин возобновил переговоры с вице-премьером Госсовета КНР Лю Хэ. Белый дом хочет получить от Пекина конкретный список предложений в преддверии встречи между лидерами двух стран, запланированной на конец ноября.
По индексу МосБиржи после прошедшего снижения сохраняется нейтральный взгляд. Помимо слабого фона на рынке commodities стоит учитывать наличие среднесрочных санкционных рисков. Информационное агентство Bloomberg сообщает со ссылкой на источники среди ключевых сенаторов США о том, что Конгресс вряд ли успеет принять новый пакет антироссийских санкций до конца текущего года. Тем не менее. Данное сообщение вряд ли стоит воспринимать как позитив. Постоянное сохранение рисков, которые могут реализоваться в будущем, сдерживает приток инвесторов.
Консолидация в формате широкого бокового коридора для индекса МосБиржи – это базовый расклад. Ключевые технические уровни поддержки расположены около нижней границы долгосрочного восходящего тренда: 2290-2300 п.
По индексу РТС важная точка опоры расположена лишь около 1040-1050 п. Ранее эти отметки уже несколько раз выступали сильной поддержкой, после тестирования которой тенденция разворачивалась.
Что касается американского индекса S&P 500, который выступает локальным поводырем для мировых фондовых площадок, то здесь складывается весьма слабая техническая картина. В понедельник биржевой индикатор опустился вниз на 2%. Котировки вновь пробили вниз 200-дневную скользящую среднюю (SMA), что выступает крайне негативным сигналом. Техническая картина говорит в пользу высоких рисков продолжения отката. Ближайший промежуточный ориентир расположен около 2680-2685 п.
В целом же стоит сказать, что американский рынок акций завершил устойчивый восходящий тренд и на продолжительное время может перейти в формат широкого амплитудного боковика.
Рынок нефти
Цены на нефть Brent снижаются уже шестую неделю подряд. Всего лишь за полтора месяца настроения на рынке развернулись на 180 градусов. Во-первых, дело в том, что Трамп пошел навстречу некоторым контрагентам Ирана, сделав исключение для восьми ключевых импортеров на следующие 6 мес. Исключения получили Китай, Индия, Южная Корея, Турция, Италия, Япония, Греция и Тайвань. Вступившие в силу ограничения фактически не затрагивают около 85% экспорта из Исламской республики.
Более того, участники уже не ждут дефицита на рынке. Американский нефтегазовый сектор активно расширяет поставки на Восток, претендуя, в том числе на иранскую долю рынка. Другие страны-экспортеры также обратили внимание на открывающиеся возможности. Глава иракской нефтяной компании SOMO объявил, что организация намерена нарастить поставки в Китай на 60% в следующем году с 0,9 млн б/с до 1,45 млн б/с.
Тем временем производство нефти в Штатах выросло с начала года с 9,5 до 11,6 млн б/с. Запасы при этом перестали снижаться и даже увеличиваются. Одновременно растет и буровая активность. Кроме того, в декабре ожидается увеличение эффективности работы на сланцевых месторождениях.
При таком раскладе Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) вполне справедливо спрогнозировало стабильное перепроизводство на рынке нефти, а так как это крайне неэластичный рынок, то цены могут реагировать очень сильно. Наибольшее превышение объема предложения над спросом ожидается во II квартале 2019 г. – чуть более 1 млн б/с. При таких перспективах шансы на рост нефтяных цен достаточно низкие.
Кроме того, в отчете ОПЕК эксперты снизили прогноз роста спроса на нефть в 2018 г. на 40 тыс. б/c, до 1,5 млн б/с. Прогноз роста мирового спроса на нефть в 2019 г. снижен на 70 тыс. б/с, до 1,29 млн б/с. При этом ожидания по добыче вне картеля, наоборот, повышены на 120 тыс. б/с, в основном за счет пересмотра данных по США и России.
В таких условиях фьючерсы Brent упали на новые минимумы с марта текущего года – до $65 за баррель. С максимальных значений в октябре просадка составляет уже около 24%.
На дневном графике Brent сейчас наблюдается критическая перепроданность, которая в последний раз была лишь в январе 2015 г. Тогда котировки впоследствии отскочили с $46 до $63. Сейчас также есть шансы на восходящую коррекцию, но вопрос в том, с каких уровней она начнется. На мой взгляд, для отскока уже все готово. Сегодня как раз начались покупки.
С технической точки зрения можно ориентироваться на два рубежа по Brent. Первый уже практически достигнут – $64 (38,2% по Фибоначчи от всей волны роста с 2015 г.). Если предположить, что и этот уровень все-таки будет пройден, то далее в качестве точки разворота нисходящей тенденции можно будет ориентироваться на нижнюю границу up-тренда последних лет – она расположена около $61,5-62.
Мощное падение нефти может спровоцировать ключевых чиновников стран ОПЕК+ начать все больше и больше говорить о необходимости понижения добычи в 2019 г., что позитивно воспринимается участниками рынка. Мы полагаем, что в преддверии заседания ОПЕК 6 декабря наверняка услышим словесные интервенции.
Валютный рынок
Помимо сильной перепроданности в пользу скорого отскока нефти и в целом сырьевых товаров, указывает начало отката по USD. Индекс американского доллара в понедельник-вторник достиг целевых значений в районе 97,4-97,8 п., после чего началось снижение.
Российский рубль вполне справедливо показывает сдержанную реакцию на нефтяную распродажу. Ранее он не торопился укрепляться во время ралли черного золота, а сейчас точно так же демонстрирует низкую корреляцию во время падения сырья.
Ближайшее техническое сопротивление по USD/RUB расположено около 68,4-68,5. Потенциальный отскок в нефти способен приостановить волну ослабления рубля, однако пока без конкретных рекомендаций.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
В акциях до сих пор находились все 100% средств. Новые позиции не открываются. При этом есть предложение рассмотреть вариант сокращения части бумаг с целью высвобождения средств для более интересных покупок чуть позже. В частности, долю Энел Россия можно сократить на 2%, ВТБ и Лукойла – на 1%.
В среднесрочной перспективе можно будет обратить внимание на бумаги Полюса, Русагро, TCS (на СПБ), Русгидро.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба