Негативная тенденция российского рынка в целом характеризуется аналогичной динамикой сырья. При этом относительно сильный рубль не дает рублевым инструментам преимущества. Важным драйвером в будущем может стать обсуждение вопроса сокращения добычи странами ОПЕК+.
Развивающиеся рынки
Индекс MSCI EM на этой неделе пытался удержаться выше трендовой линии поддержки. Учитывая пятничную сессию, не ясно насколько задачу удалось выполнить. Сегодня последовала распродажа китайских рынков на фоне сомнений в успехах предстоящих торговых переговоров Трампа и Си на полях саммита G20. Хотя еще в начале недели американский президент заявил, что не станет вводить новые пошлины на китайский импорт, после того, как КНР прислали письменный документ о планируемых реформах в сфере торговли и инвестиций.
В целом, надо сказать, что инвесторы продолжают действовать в соответствии с опасениями замедления как китайской, так и мировой экономики. Причем и тут не все ясно и определенно. Относительно слабые статданные по США, в том числе и на этой неделе, снизили уверенность экономистов в агрессивном темпе повышения ставки ФРС в 2019 г. Таким образом, рынок теперь может неплохо реагировать на слабую статистику, используя подобную логику. Обвалившаяся нефть также снижает инфляционные риски и шансы на три и более повышение ставки ФРС в следующем году. В то же время, более доступное сырье поддержит глобальную экономику.
Возможно эта логика окажет поддержку и акциям развивающихся рынков в ближайшей перспективе. Но остается под вопросом прогресс в торговых вопросах Китая и США. Едва ли процесс урегулирования будет быстрым. Если оставить этот вопрос за скобками, то MSCI EM может ускориться, как только котировки окажутся вне рамок нисходящего канала. Пока нужно констатировать негативную динамику, а серьезной горизонтальной поддержкой является область 930 пунктов. Первой важной преградой по выходу из канала станет сопротивление 1030 пунктов.
Сырье и металлы
Сырье на этой неделе распродавали по всему спектру. В целом давление оказывал растущий доллар, согласно индексу DXY. Также заметное влияние оказывают прогнозы замедления мировой и китайской экономики. К примеру аналитики, ОЭСР ожидают «мягкой посадки» глобальной экономики с ростом до 3,5% в 2019-2020 гг. Китай, по их мнению, вырастет в 2020 г. самыми слабыми темпами за 30 лет, предположительно на 6%. В 2017 г. экономика выросла на 6,9%.
Основной вклад в падение сырьевого индекса BCI, как и неделей ранее внесло падение нефти. Причины все те же: рост добычи в США и странах ОПЕК+, опасения снижения спроса на фоне ожидания замедления глобальной экономики, возможно даже политическое давление Трампа.
Свежие данные Минэнерго США по балансу на рынке нефти указывают на перепроизводство с IV квартала 2019 г. на уровне чуть выше 0,5 млн б/с. Далее профицит будет расти. В перспективе года дефицита мы не увидим, по мнению энергетического агентства при Минэнерго США. Однако этот прогноз не учитывает возможного сокращения добычи со стороны стран ОПЕК+.
Уже в начала декабря ОПЕК+ должны принять решение по вопросу сокращения добычи на 1-1,4 млн б/с с 2019 г. Заседание состоится 6 декабря. К этому времени нефть, конечно, может несколько отыграть падение. Учитывая прогноз Минэнерго США по балансу рынка, для кардинального изменения ситуации на ближайшие несколько кварталов хватит и сокращения добычи на 1 млн. б/с.
При этом, в данном случае могут оказаться «и волки сыты и овцы целы». Дело в том, что США постепенно отвоёвывает долю рынка у ОПЕК+. Но WTI заметно дешевле глобального бенчмарка Brent. Дисконт в последнее время достиг $10 с каждого барреля. Увеличение потребления более дешевого сырья окажет некоторую поддержку мировой экономике.
Тем временем, запасы нефти в США на этой неделе показали разнонаправленную динамику по оценке API и Минэнерго, сократившись на 1,5 млн баррелей и продемонстрировав рост на 4,9 млн баррелей соответственно. Не исключено, что данные API уже указывают на сезонный рост спроса, который должен проявиться ярче в ближайшие недели. Добыча осталась на рекордных 11,7 млн б/с. Падение котировок более чем на 20% за месяц несколько охладит буровую активность и с лагом может немного скорректировать добычу.
Что касается Bloomberg commodity index, то котировки пытаются в очередной раз пройти уровень 82,5 пункта. Пожалуй, это может оказаться ключевым моментом, определяющим среднесрочную динамику. Неспособность закрепиться ниже может перерасти в быстрый отскок в направлении 85,5 пунктов. В противном случае нас ждет падение к нижней границе нисходящего канала. Вероятность такого сценария пока невысока, но последствия очень негативны для российского рынка.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи на этой неделе продемонстрировал негативную динамику. Котировки пытаются закрепиться под уровнем 2370 пунктов. Это негативный сигнал, который может привести индекс МосБиржи к трендовой линии поддержки в области 2300 руб. Чуть ниже располагается 262-дневная скользящая средняя, которая также может стать хорошей поддержкой. Тем не менее, в целом продолжение восходящей среднесрочной тенденции уже не так очевидно. Ситуацию исправит быстрый возврат выше 2700 пунктов по индексу МосБиржи.
На отчетной неделе оттоки в фонды, инвестирующие непосредственно в российские акции, продолжились и составили $90 млн. Неделей ранее оттоки были равны $30 млн. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $60 млн, против оттока $10 млн неделей ранее, согласно данным EPFR. Мы видим усиление оттоков в фонды российских акций, в то время, как притоки в глобальные фонды GEM несколько смягчают ситуацию.
Таким образом, резкое падение нефти ухудшило взгляд инвесторов на российский рынок. Но в то же время, это является поддержкой глобальных рынков в целом. Надежды на торговую сделку США и Китая также выступают на стороне покупателей. MSCI EM демонстрирует попытки продолжить отскок, вызывая небольшой приток средств.
Индекс МосБиржи, таймфрейм дневной
Отраслевая динамика
В аутсайдерах на этой неделе телекомы во главе с МТС (-6%). Компания представила отчет за III квартал и зарезервировала 55,8 млрд руб. по расследованию так называемого «узбекского дела». В итоге квартальный убыток составил 36 млрд руб.
Заметно хуже остальных отраслей также выглядят акции финансового и нефтегазового сектора. ВТБ теряет 6%, Сбербанк в минусе на 2%. Из нефтяников хуже всех выглядят Татнефть (-7%), Роснефть (-4%) и Башнефть АП (-3%). Все эти сектора реагируют на падение нефти, что означает снижение прибыли в текущем и, скорее всего, в следующем квартале, как минимум. При этом рубль остается относительно крепким, что вовсе не оказывает экспортно-ориентированному российскому рынку поддержки.
Индекс ММВБ в разрезе отраслей
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Развивающиеся рынки
Индекс MSCI EM на этой неделе пытался удержаться выше трендовой линии поддержки. Учитывая пятничную сессию, не ясно насколько задачу удалось выполнить. Сегодня последовала распродажа китайских рынков на фоне сомнений в успехах предстоящих торговых переговоров Трампа и Си на полях саммита G20. Хотя еще в начале недели американский президент заявил, что не станет вводить новые пошлины на китайский импорт, после того, как КНР прислали письменный документ о планируемых реформах в сфере торговли и инвестиций.
В целом, надо сказать, что инвесторы продолжают действовать в соответствии с опасениями замедления как китайской, так и мировой экономики. Причем и тут не все ясно и определенно. Относительно слабые статданные по США, в том числе и на этой неделе, снизили уверенность экономистов в агрессивном темпе повышения ставки ФРС в 2019 г. Таким образом, рынок теперь может неплохо реагировать на слабую статистику, используя подобную логику. Обвалившаяся нефть также снижает инфляционные риски и шансы на три и более повышение ставки ФРС в следующем году. В то же время, более доступное сырье поддержит глобальную экономику.
Возможно эта логика окажет поддержку и акциям развивающихся рынков в ближайшей перспективе. Но остается под вопросом прогресс в торговых вопросах Китая и США. Едва ли процесс урегулирования будет быстрым. Если оставить этот вопрос за скобками, то MSCI EM может ускориться, как только котировки окажутся вне рамок нисходящего канала. Пока нужно констатировать негативную динамику, а серьезной горизонтальной поддержкой является область 930 пунктов. Первой важной преградой по выходу из канала станет сопротивление 1030 пунктов.
Сырье и металлы
Сырье на этой неделе распродавали по всему спектру. В целом давление оказывал растущий доллар, согласно индексу DXY. Также заметное влияние оказывают прогнозы замедления мировой и китайской экономики. К примеру аналитики, ОЭСР ожидают «мягкой посадки» глобальной экономики с ростом до 3,5% в 2019-2020 гг. Китай, по их мнению, вырастет в 2020 г. самыми слабыми темпами за 30 лет, предположительно на 6%. В 2017 г. экономика выросла на 6,9%.
Основной вклад в падение сырьевого индекса BCI, как и неделей ранее внесло падение нефти. Причины все те же: рост добычи в США и странах ОПЕК+, опасения снижения спроса на фоне ожидания замедления глобальной экономики, возможно даже политическое давление Трампа.
Свежие данные Минэнерго США по балансу на рынке нефти указывают на перепроизводство с IV квартала 2019 г. на уровне чуть выше 0,5 млн б/с. Далее профицит будет расти. В перспективе года дефицита мы не увидим, по мнению энергетического агентства при Минэнерго США. Однако этот прогноз не учитывает возможного сокращения добычи со стороны стран ОПЕК+.
Уже в начала декабря ОПЕК+ должны принять решение по вопросу сокращения добычи на 1-1,4 млн б/с с 2019 г. Заседание состоится 6 декабря. К этому времени нефть, конечно, может несколько отыграть падение. Учитывая прогноз Минэнерго США по балансу рынка, для кардинального изменения ситуации на ближайшие несколько кварталов хватит и сокращения добычи на 1 млн. б/с.
При этом, в данном случае могут оказаться «и волки сыты и овцы целы». Дело в том, что США постепенно отвоёвывает долю рынка у ОПЕК+. Но WTI заметно дешевле глобального бенчмарка Brent. Дисконт в последнее время достиг $10 с каждого барреля. Увеличение потребления более дешевого сырья окажет некоторую поддержку мировой экономике.
Тем временем, запасы нефти в США на этой неделе показали разнонаправленную динамику по оценке API и Минэнерго, сократившись на 1,5 млн баррелей и продемонстрировав рост на 4,9 млн баррелей соответственно. Не исключено, что данные API уже указывают на сезонный рост спроса, который должен проявиться ярче в ближайшие недели. Добыча осталась на рекордных 11,7 млн б/с. Падение котировок более чем на 20% за месяц несколько охладит буровую активность и с лагом может немного скорректировать добычу.
Что касается Bloomberg commodity index, то котировки пытаются в очередной раз пройти уровень 82,5 пункта. Пожалуй, это может оказаться ключевым моментом, определяющим среднесрочную динамику. Неспособность закрепиться ниже может перерасти в быстрый отскок в направлении 85,5 пунктов. В противном случае нас ждет падение к нижней границе нисходящего канала. Вероятность такого сценария пока невысока, но последствия очень негативны для российского рынка.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи на этой неделе продемонстрировал негативную динамику. Котировки пытаются закрепиться под уровнем 2370 пунктов. Это негативный сигнал, который может привести индекс МосБиржи к трендовой линии поддержки в области 2300 руб. Чуть ниже располагается 262-дневная скользящая средняя, которая также может стать хорошей поддержкой. Тем не менее, в целом продолжение восходящей среднесрочной тенденции уже не так очевидно. Ситуацию исправит быстрый возврат выше 2700 пунктов по индексу МосБиржи.
На отчетной неделе оттоки в фонды, инвестирующие непосредственно в российские акции, продолжились и составили $90 млн. Неделей ранее оттоки были равны $30 млн. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $60 млн, против оттока $10 млн неделей ранее, согласно данным EPFR. Мы видим усиление оттоков в фонды российских акций, в то время, как притоки в глобальные фонды GEM несколько смягчают ситуацию.
Таким образом, резкое падение нефти ухудшило взгляд инвесторов на российский рынок. Но в то же время, это является поддержкой глобальных рынков в целом. Надежды на торговую сделку США и Китая также выступают на стороне покупателей. MSCI EM демонстрирует попытки продолжить отскок, вызывая небольшой приток средств.
Индекс МосБиржи, таймфрейм дневной
Отраслевая динамика
В аутсайдерах на этой неделе телекомы во главе с МТС (-6%). Компания представила отчет за III квартал и зарезервировала 55,8 млрд руб. по расследованию так называемого «узбекского дела». В итоге квартальный убыток составил 36 млрд руб.
Заметно хуже остальных отраслей также выглядят акции финансового и нефтегазового сектора. ВТБ теряет 6%, Сбербанк в минусе на 2%. Из нефтяников хуже всех выглядят Татнефть (-7%), Роснефть (-4%) и Башнефть АП (-3%). Все эти сектора реагируют на падение нефти, что означает снижение прибыли в текущем и, скорее всего, в следующем квартале, как минимум. При этом рубль остается относительно крепким, что вовсе не оказывает экспортно-ориентированному российскому рынку поддержки.
Индекс ММВБ в разрезе отраслей
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter