29 ноября 2018 Северсталь | Альфа-Капитал
27 ноября команда аналитиков сектора металлов и горной добычи Альфа-Банка посетила Череповецкий металлургический комбинат Северстали (SVST: LI; E/W) в рамках поездки на производственные активы, которую организовала компания для аналитиков и инвесторов.
Основные итоги этого мероприятия мы приводим ниже:
Северсталь планирует провести ремонтно-профилактические работы на доменной печи №5 лишь в 2023 году. Запланированные работы, судя по всему, грамотно сбалансированы, и компания в итоге сможет поддерживать устойчивые объемы производства на среднесрочном временном горизонте.
Компания тестирует технологию, в соответствии с которой используется до 80% окатышей в производстве стали на доменной печи. Северсталь может увеличить загруженность мощностей на крупных доменных печах, что окажет позитивный эффект на маржу.
Недавно запущенные линии по производству оцинкованной стали и стали с полимерным покрытием работают на полную мощность. Продукция компании пользуется большим спросом в строительном секторе и секторе по производству бытовой техники. Новая линия по производству стали с полимерным покрытием оснащена оборудованием по ламинации проката, что позволяет производить сталь уникального дизайна.
Сейчас компания не наблюдает дефицита металлолома.
Впечатляет и ситуационный центр компании, контролирующий ремонтные работы на протяжении всего производственного цикла. Северсталь находится в первой квартили компаний, которые лучше других справляются с вынужденными простоями своих главных агрегатов. В оперативном центре компании используют последние разработки в области искусственного интеллекта и big data. Однако на проведение плановых ремонтно-профилактических работ все еще уходит достаточное количество времени, и у компании есть еще потенциал для улучшений в этой области.
С точки зрения системы управления, компания объединила и унифицировала KPI коксохимического, агломерационного и сталеплавильного подразделений. Это весьма любопытная инициатива команды менеджмента, направленная на оптимизацию затрат.
Менеджмент отметил слабый спрос на динамную сталь, что негативно для сектора энергетического оборудования.
Северсталь остается одним из высококачественных игроков металлургического сектора среди стран EMEA; дивидендная доходность ее бумаг в долларах США составляет 15%; у компании высокопрофессиональная команда менеджмента. Инвестиции в технологии и диджитализацию несомненно заслуживают самых позитивных отзывов, несмотря на некоторые сложности с фактическим возвратом на инвестиции (ROI) в этой области. Тем не менее, прогноз капиталовложений в размере $1,4 млрд на 2019 г., а также планы по выходу на рынок долга и поддержанию щедрых дивидендов вызывают некоторые вопросы при текущей конъюнктуре рынка. Цены на сталь продолжают падать, при этом бенчмарки на горячекатаный рулон по декабрьским контрактам, FOB опустились до $520/т. В понедельник цены на железную руду снизились более чем на 6%, продемонстрировав максимальное снижение за день более чем за год. Снижение цен на сталь оказывает давление на основное сырье для металлургической отрасли, хотя Северсталь имеет собственную железорудную и угольную базы. Сектор остается циклическим. Он напрямую зависит от конъюнктуры рынка, тогда как геополитические и макроэкономические риски осложняют прогнозирование продолжительности нисходящего цикла. В случае снижения цен на $100/ т могут сильно пострадать стратегия, дивидендные потоки и рентабельность крупнейших производителей стали в России, в том числе и Северстали (SVST:LI, ПО РЫНКУ, $17 за ГДР). В этом случае, исходя из нашего анализа чувствительности, EBITDA за 2018 г. составит $2 млрд вместо более $3 млрд. Мы подтверждаем наш осторожный взгляд на акции российского металлургического сектора при текущей конъюнктуре рынка.
Основные итоги этого мероприятия мы приводим ниже:
Северсталь планирует провести ремонтно-профилактические работы на доменной печи №5 лишь в 2023 году. Запланированные работы, судя по всему, грамотно сбалансированы, и компания в итоге сможет поддерживать устойчивые объемы производства на среднесрочном временном горизонте.
Компания тестирует технологию, в соответствии с которой используется до 80% окатышей в производстве стали на доменной печи. Северсталь может увеличить загруженность мощностей на крупных доменных печах, что окажет позитивный эффект на маржу.
Недавно запущенные линии по производству оцинкованной стали и стали с полимерным покрытием работают на полную мощность. Продукция компании пользуется большим спросом в строительном секторе и секторе по производству бытовой техники. Новая линия по производству стали с полимерным покрытием оснащена оборудованием по ламинации проката, что позволяет производить сталь уникального дизайна.
Сейчас компания не наблюдает дефицита металлолома.
Впечатляет и ситуационный центр компании, контролирующий ремонтные работы на протяжении всего производственного цикла. Северсталь находится в первой квартили компаний, которые лучше других справляются с вынужденными простоями своих главных агрегатов. В оперативном центре компании используют последние разработки в области искусственного интеллекта и big data. Однако на проведение плановых ремонтно-профилактических работ все еще уходит достаточное количество времени, и у компании есть еще потенциал для улучшений в этой области.
С точки зрения системы управления, компания объединила и унифицировала KPI коксохимического, агломерационного и сталеплавильного подразделений. Это весьма любопытная инициатива команды менеджмента, направленная на оптимизацию затрат.
Менеджмент отметил слабый спрос на динамную сталь, что негативно для сектора энергетического оборудования.
Северсталь остается одним из высококачественных игроков металлургического сектора среди стран EMEA; дивидендная доходность ее бумаг в долларах США составляет 15%; у компании высокопрофессиональная команда менеджмента. Инвестиции в технологии и диджитализацию несомненно заслуживают самых позитивных отзывов, несмотря на некоторые сложности с фактическим возвратом на инвестиции (ROI) в этой области. Тем не менее, прогноз капиталовложений в размере $1,4 млрд на 2019 г., а также планы по выходу на рынок долга и поддержанию щедрых дивидендов вызывают некоторые вопросы при текущей конъюнктуре рынка. Цены на сталь продолжают падать, при этом бенчмарки на горячекатаный рулон по декабрьским контрактам, FOB опустились до $520/т. В понедельник цены на железную руду снизились более чем на 6%, продемонстрировав максимальное снижение за день более чем за год. Снижение цен на сталь оказывает давление на основное сырье для металлургической отрасли, хотя Северсталь имеет собственную железорудную и угольную базы. Сектор остается циклическим. Он напрямую зависит от конъюнктуры рынка, тогда как геополитические и макроэкономические риски осложняют прогнозирование продолжительности нисходящего цикла. В случае снижения цен на $100/ т могут сильно пострадать стратегия, дивидендные потоки и рентабельность крупнейших производителей стали в России, в том числе и Северстали (SVST:LI, ПО РЫНКУ, $17 за ГДР). В этом случае, исходя из нашего анализа чувствительности, EBITDA за 2018 г. составит $2 млрд вместо более $3 млрд. Мы подтверждаем наш осторожный взгляд на акции российского металлургического сектора при текущей конъюнктуре рынка.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба