17 февраля 2009 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
ВРЕМЯ ВСПОМНИТЬ О ПРОБЛЕМАХ В ЕВРОПЕ
Из-за праздника в США активность на мировых торговых площадках вчера была весьма и весьма низкой. В Японии были опубликованы очень слабые данные по ВВП за 4-й квартал 2008 г. Вместе с тем, рынок акций весьма сдержанно отреагировал на эти цифры.
На FOREX доллар заметно укрепился по отношению к евро, а в самой Европе вырос спрос на государственные облигации: доходность 10-летних BUNDS снизилась примерно на 11бп до 3.00%. Причиной для подобного движения рынков, насколько мы понимаем, послужило предостережение Moody’s о возможном даундгейде европейских банков, наиболее значительно представленных в Восточной Европе. На эту же тему сегодня вышла заметка известного колумниста газеты Daily Telegraph, г-на Ambrose Evans-Pritchard («Failure to save East Europe will lead to worldwide meltdown»).
КАЗАХСТАНСКИЕ CDS-СПРЭДЫ ОБНОВИЛИ МАКСИМУМ
На рынке еврооблигаций стран Emerging Markets вчера было достаточно тихо. Наиболее «горячими» точками в этом сегменте сейчас, по понятным причинам, являются украинский и казахстанский сегменты. Так, спрэд по 5-летним суверенным CDS вчера расширился до рекордного за всю историю значения.
Рынок рублевых облигаций
УЛЮКАЕВ «СУЗИЛ» КОРИДОР
Вчера поздно вечером первый зампред ЦБ А.Улюкаев дал несколько интересных комментариев агентству Reuters. По словам г-на Улюкаева, своей главной задачей в ближайшей перспективе Центробанк считает ослабление девальвационных ожиданий. Регулятор хочет увидеть рост доли рублевых активов у основных экономических агентов. В связи с этим ЦБ пока не будет снижать ключевые процентные ставки. По этой же причине Банк России намерен ограничить волатильность на валютном рынке, временно сузив коридор колебаний бивалютной корзины до 39.00-41.00 рублей (ранее, напомним, представители ЦБ говорили, что нижняя граница составляет порядка 26 рублей).
Весьма оптимистичным выглядит прогноз г-на Улюкаева о том, что во 2-м полугодии возможно укрепление рубля. Насколько мы понимаем, основанием для подобной точки зрения служит предположение об улучшении платежного баланса. По мнению г-на Улюкаева, чистый экспорт будет положительным на уровне «нескольких десятков миллиардов долларов». А сальдо капитального счета окажется менее отрицательным, чем думают аналитики, т.к. часть внешних долгов российских корпораций и банков будет пролонгирована.
РУБЛЬ СЛАБЕЕТ; В ОБЛИГАЦИЯХ ПОКУПАТЕЛЕЙ БОЛЬШЕ, ЧЕМ ПРОДАВЦОВ
Вчера стоимость бивалютной корзины выросла до 39.50 руб., а сегодня утром она достигла 39.95. Возможно, после того, как в пятницу ЦБ показал «бид» на уровне 39.00 и купил около 1 млрд. долл., участники рынка поняли бесперспективность дальнейшей игры на укрепление рубля.
Средневзвешенная ставка на 3-месячном беззалоговом аукционе сложилась на уровне 18.56%, объем спроса в 6 раз превысил предложение (размещено в итоге было 19.11 млрд. рублей). Ставки overnight вчера держались около 11%, однако по мере исполнения налоговых выплат мы не исключаем их роста. На долговом рынке, в целом, сохраняются достаточно позитивные настроения: по широкому спектру бумаг котировки вчера продолжили расти. Вместе с тем, мы отметили фиксацию прибыли в некоторых выпусках. Котировки Мечел-2 (YTP 33.81%), ЛК Уралсиб-2 (YTP 81.37%), Газпром-4 (YTM 12.16%) и Седьмой континент-2 (YTP 184.12%) вчера снизились примерно на 30-40бп.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ВРЕМЯ ВСПОМНИТЬ О ПРОБЛЕМАХ В ЕВРОПЕ
Из-за праздника в США активность на мировых торговых площадках вчера была весьма и весьма низкой. В Японии были опубликованы очень слабые данные по ВВП за 4-й квартал 2008 г. Вместе с тем, рынок акций весьма сдержанно отреагировал на эти цифры.
На FOREX доллар заметно укрепился по отношению к евро, а в самой Европе вырос спрос на государственные облигации: доходность 10-летних BUNDS снизилась примерно на 11бп до 3.00%. Причиной для подобного движения рынков, насколько мы понимаем, послужило предостережение Moody’s о возможном даундгейде европейских банков, наиболее значительно представленных в Восточной Европе. На эту же тему сегодня вышла заметка известного колумниста газеты Daily Telegraph, г-на Ambrose Evans-Pritchard («Failure to save East Europe will lead to worldwide meltdown»).
КАЗАХСТАНСКИЕ CDS-СПРЭДЫ ОБНОВИЛИ МАКСИМУМ
На рынке еврооблигаций стран Emerging Markets вчера было достаточно тихо. Наиболее «горячими» точками в этом сегменте сейчас, по понятным причинам, являются украинский и казахстанский сегменты. Так, спрэд по 5-летним суверенным CDS вчера расширился до рекордного за всю историю значения.
Рынок рублевых облигаций
УЛЮКАЕВ «СУЗИЛ» КОРИДОР
Вчера поздно вечером первый зампред ЦБ А.Улюкаев дал несколько интересных комментариев агентству Reuters. По словам г-на Улюкаева, своей главной задачей в ближайшей перспективе Центробанк считает ослабление девальвационных ожиданий. Регулятор хочет увидеть рост доли рублевых активов у основных экономических агентов. В связи с этим ЦБ пока не будет снижать ключевые процентные ставки. По этой же причине Банк России намерен ограничить волатильность на валютном рынке, временно сузив коридор колебаний бивалютной корзины до 39.00-41.00 рублей (ранее, напомним, представители ЦБ говорили, что нижняя граница составляет порядка 26 рублей).
Весьма оптимистичным выглядит прогноз г-на Улюкаева о том, что во 2-м полугодии возможно укрепление рубля. Насколько мы понимаем, основанием для подобной точки зрения служит предположение об улучшении платежного баланса. По мнению г-на Улюкаева, чистый экспорт будет положительным на уровне «нескольких десятков миллиардов долларов». А сальдо капитального счета окажется менее отрицательным, чем думают аналитики, т.к. часть внешних долгов российских корпораций и банков будет пролонгирована.
РУБЛЬ СЛАБЕЕТ; В ОБЛИГАЦИЯХ ПОКУПАТЕЛЕЙ БОЛЬШЕ, ЧЕМ ПРОДАВЦОВ
Вчера стоимость бивалютной корзины выросла до 39.50 руб., а сегодня утром она достигла 39.95. Возможно, после того, как в пятницу ЦБ показал «бид» на уровне 39.00 и купил около 1 млрд. долл., участники рынка поняли бесперспективность дальнейшей игры на укрепление рубля.
Средневзвешенная ставка на 3-месячном беззалоговом аукционе сложилась на уровне 18.56%, объем спроса в 6 раз превысил предложение (размещено в итоге было 19.11 млрд. рублей). Ставки overnight вчера держались около 11%, однако по мере исполнения налоговых выплат мы не исключаем их роста. На долговом рынке, в целом, сохраняются достаточно позитивные настроения: по широкому спектру бумаг котировки вчера продолжили расти. Вместе с тем, мы отметили фиксацию прибыли в некоторых выпусках. Котировки Мечел-2 (YTP 33.81%), ЛК Уралсиб-2 (YTP 81.37%), Газпром-4 (YTM 12.16%) и Седьмой континент-2 (YTP 184.12%) вчера снизились примерно на 30-40бп.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу