Российский рынок акций
Российский рынок до сегодняшнего дня демонстрировал достаточно уверенную динамику, поступательно двигаясь наверх. Индекс МосБиржи во вторник добрался до зоны технического сопротивления 2445-2455 п. Этот рубеж выступает реперной точкой, которая отделяет нас от перестановки целей в сторону исторических максимумов. Однако восходящую тенденцию сегодня пришлось прервать. Внешний фон резко ухудшился, поспособствовав развороту и на российском рынке.
Тем не менее, нельзя не отметить, что даже после появления внешнего негатива, отечественные индексы ведут себя относительно неплохо. Конкретно сегодня, 5 декабря, индекс МосБиржи после утреннего гэпа плавно восстанавливается. Никакой паники в связи со вчерашним обвалом Америки на 3% не наблюдается, что абсолютно оправданно. Общая позиция по рынку в целом – «держать». Санкционные риски переварены и временно отошли на второй план.
Среди отдельных секторов вновь под некоторым давлением может быть нефтегазовая отрасль на фоне приостановившегося отскока в нефти. Исключение – Лукойл, который торгуется вблизи исторических максимумов и выглядит уверенно на фоне активно проводимого байбэка.
Сбербанк нарисовал очередей зубец в рамках сформированной в последние недели «пилы». Ключевая зона 203-205 руб., после преодоления которой появится четкий технический сигнал на покупку, пока не пройдена. Наоборот, она уже трижды разворачивала тенденцию.
Импульс роста в Газпроме два раза завершался чуть выше 165 руб. Среднесрочные ориентиры при спокойном внешнем фоне находятся около уровней 170 руб. и в случае его пробоя – на 175-177 руб.
В сравнении с другими рынками развивающихся стран индекс РТС выглядит абсолютным середняком, без существенных отклонений от общей динамики MSCI Emerging markets.
Внешний фон
Ключевым событием последних дней стало перемирие КНР и США в торговом противостоянии. Стороны договорились пойти на диалог, взяв 90 дней на то, чтобы прийти к компромиссу. Дональд Трамп согласился отсрочить введение дополнительных пошлин. В ходе последующих консультаций Пекин и Вашингтон могут договориться об их отмене. Если же этого не произойдет, Трамп подпишет указ об увеличении пошлин. Ранее ожидалось, что США должны поднять пошлины на товары суммой $200 млрд с 1 января с 10% до 25%. Китай со своей стороны обязался закупать американскую продукцию в значительном количестве, чтобы сократить торговый дисбаланс.
Таким образом, Трамп вновь применяет одну и ту же тактику. Сначала он делает популистские заявления о безальтернативности собственных решений в торговых отношениях с партнерами, а потом в последний момент идет на неожиданные уступки, говоря о своем безоговорочном дипломатическом успехе. Так было с европейскими странами, так было с партнерами из Канады и Мексики, так теперь может получиться и с КНР.
Снижение градуса напряженности в торговом противостоянии двух крупнейших мировых экономик является позитивным драйвером для рисковых активов, что в понедельник подтвердилось. Однако уже во вторник мы столкнулись с весьма неожиданным обвалом американского рынка акций. Индекс S&P 500 рухнул на 3%. 94% бумаг из состава S&P 500 закрыли день в минусе. В плюсе в основном были акции коммунального защитного сектора, позитивно реагирующего на снижение доходности гособлигаций.
Доходность 10-леток опустилась к 2,9%. За последние две сессии просадка весьма серьезная. При этом кривая уже инвертирована на среднем отрезке. Доходность пятилеток ниже двухлетних нот. Инверсия кривой считается сигналом к будущей рецессии.
На мой взгляд, это настолько «длинные» истории, что их влияние должно быть сглажено, а не проявляться в течение одной торговой сессии. Скорее просто нашелся повод для завершения отскока рынка акций, а пробой локальных поддержек, спровоцировал срабатывание массы стоп-заявок. Индекс S&P 500 достиг зоны торможения 2800-2815 п., так что локальная перекупленность вкупе с негативным фоном была использована для новой волны распродаж. Котировки откатились сразу к 2700 п., отыграв больше половины роста последних сессий.
Ранее мы уже несколько раз отмечали, что с октября привычная парадигма американском рынке акций поменялась. Многолетний растущий тренд закончился, и теперь стартовала фаза широкой амплитудной волатильности, когда тактика «купил и держи» начинает уступать стратегии более коротких спекулятивных торговых сделок.
На рынке нефти тем временем также приостановился подъем. Отскок во фьючерсах Brent пока выглядит совсем незначительным. «Быков» хватило лишь на подъем к $63,5. Сегодня ожидается встреча мониторингового комитета ОПЕК+. Есть риск, что среди участников возникнут разногласия по поводу объемов сокращения добычи. В последние кварталы добыча росла у России, Саудовской Аравии, ОАЭ и отчасти в Ираке. Остальные участники могут справедливо отказаться от снижения объемов производства.
В данный момент строить краткосрочные прогнозы по динамике нефти бесполезно. Все будет зависеть от тех решений, которые будут приняты по итогам переговоров членов ОПЕК+ 5-7 декабря. Логично предположить, что страны могут договориться просто вернуть добычу к значениям на начало 2017 г. Это базовый сценарий, который не привел бы к возобновлению распродаж.
Российский рубль в это же время продолжает себя вести относительно стабильно. В последнее время что бы не происходило на рынке нефти, курс рубля реагирует крайне сдержанно. Снизу ключевой зоной поддержки для пары USD/RUB выступает 65-65,5. Эта область уже несколько раз выступала точкой опоры, от которой курс разворачивался наверх. Причин для ее пробоя вниз пока нет.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- Все позиции остаются без изменений. Большая часть портфеля сосредоточена в акциях в расчете на среднесрочное и долгосрочное удержание.
- Больше остальных за последние дни прибавили акции Лукойла, вышедшие на новые максимумы. Повышенная доля бумаг в портфеле оправдывает ставку на эту компанию. Важным драйвером роста выступает проводимая программа обратного выкупа акций.
- Наконец-то появились признаки покупок в бумагах ЛСР. С конца предыдущей недели бумаги девелопера демонстрируют опережающую динамику, подтверждая положительный взгляд на компанию.
- Новые позиции пока не открываются. В среднесрочной перспективе можно будет обратить внимание на бумаги Русагро, Русгидро, Газпрома, Яндекса. При спуске акций Мосбиржи к 85 руб. или ниже можно рассмотреть увеличение их доли.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Российский рынок до сегодняшнего дня демонстрировал достаточно уверенную динамику, поступательно двигаясь наверх. Индекс МосБиржи во вторник добрался до зоны технического сопротивления 2445-2455 п. Этот рубеж выступает реперной точкой, которая отделяет нас от перестановки целей в сторону исторических максимумов. Однако восходящую тенденцию сегодня пришлось прервать. Внешний фон резко ухудшился, поспособствовав развороту и на российском рынке.
Тем не менее, нельзя не отметить, что даже после появления внешнего негатива, отечественные индексы ведут себя относительно неплохо. Конкретно сегодня, 5 декабря, индекс МосБиржи после утреннего гэпа плавно восстанавливается. Никакой паники в связи со вчерашним обвалом Америки на 3% не наблюдается, что абсолютно оправданно. Общая позиция по рынку в целом – «держать». Санкционные риски переварены и временно отошли на второй план.
Среди отдельных секторов вновь под некоторым давлением может быть нефтегазовая отрасль на фоне приостановившегося отскока в нефти. Исключение – Лукойл, который торгуется вблизи исторических максимумов и выглядит уверенно на фоне активно проводимого байбэка.
Сбербанк нарисовал очередей зубец в рамках сформированной в последние недели «пилы». Ключевая зона 203-205 руб., после преодоления которой появится четкий технический сигнал на покупку, пока не пройдена. Наоборот, она уже трижды разворачивала тенденцию.
Импульс роста в Газпроме два раза завершался чуть выше 165 руб. Среднесрочные ориентиры при спокойном внешнем фоне находятся около уровней 170 руб. и в случае его пробоя – на 175-177 руб.
В сравнении с другими рынками развивающихся стран индекс РТС выглядит абсолютным середняком, без существенных отклонений от общей динамики MSCI Emerging markets.
Внешний фон
Ключевым событием последних дней стало перемирие КНР и США в торговом противостоянии. Стороны договорились пойти на диалог, взяв 90 дней на то, чтобы прийти к компромиссу. Дональд Трамп согласился отсрочить введение дополнительных пошлин. В ходе последующих консультаций Пекин и Вашингтон могут договориться об их отмене. Если же этого не произойдет, Трамп подпишет указ об увеличении пошлин. Ранее ожидалось, что США должны поднять пошлины на товары суммой $200 млрд с 1 января с 10% до 25%. Китай со своей стороны обязался закупать американскую продукцию в значительном количестве, чтобы сократить торговый дисбаланс.
Таким образом, Трамп вновь применяет одну и ту же тактику. Сначала он делает популистские заявления о безальтернативности собственных решений в торговых отношениях с партнерами, а потом в последний момент идет на неожиданные уступки, говоря о своем безоговорочном дипломатическом успехе. Так было с европейскими странами, так было с партнерами из Канады и Мексики, так теперь может получиться и с КНР.
Снижение градуса напряженности в торговом противостоянии двух крупнейших мировых экономик является позитивным драйвером для рисковых активов, что в понедельник подтвердилось. Однако уже во вторник мы столкнулись с весьма неожиданным обвалом американского рынка акций. Индекс S&P 500 рухнул на 3%. 94% бумаг из состава S&P 500 закрыли день в минусе. В плюсе в основном были акции коммунального защитного сектора, позитивно реагирующего на снижение доходности гособлигаций.
Доходность 10-леток опустилась к 2,9%. За последние две сессии просадка весьма серьезная. При этом кривая уже инвертирована на среднем отрезке. Доходность пятилеток ниже двухлетних нот. Инверсия кривой считается сигналом к будущей рецессии.
На мой взгляд, это настолько «длинные» истории, что их влияние должно быть сглажено, а не проявляться в течение одной торговой сессии. Скорее просто нашелся повод для завершения отскока рынка акций, а пробой локальных поддержек, спровоцировал срабатывание массы стоп-заявок. Индекс S&P 500 достиг зоны торможения 2800-2815 п., так что локальная перекупленность вкупе с негативным фоном была использована для новой волны распродаж. Котировки откатились сразу к 2700 п., отыграв больше половины роста последних сессий.
Ранее мы уже несколько раз отмечали, что с октября привычная парадигма американском рынке акций поменялась. Многолетний растущий тренд закончился, и теперь стартовала фаза широкой амплитудной волатильности, когда тактика «купил и держи» начинает уступать стратегии более коротких спекулятивных торговых сделок.
На рынке нефти тем временем также приостановился подъем. Отскок во фьючерсах Brent пока выглядит совсем незначительным. «Быков» хватило лишь на подъем к $63,5. Сегодня ожидается встреча мониторингового комитета ОПЕК+. Есть риск, что среди участников возникнут разногласия по поводу объемов сокращения добычи. В последние кварталы добыча росла у России, Саудовской Аравии, ОАЭ и отчасти в Ираке. Остальные участники могут справедливо отказаться от снижения объемов производства.
В данный момент строить краткосрочные прогнозы по динамике нефти бесполезно. Все будет зависеть от тех решений, которые будут приняты по итогам переговоров членов ОПЕК+ 5-7 декабря. Логично предположить, что страны могут договориться просто вернуть добычу к значениям на начало 2017 г. Это базовый сценарий, который не привел бы к возобновлению распродаж.
Российский рубль в это же время продолжает себя вести относительно стабильно. В последнее время что бы не происходило на рынке нефти, курс рубля реагирует крайне сдержанно. Снизу ключевой зоной поддержки для пары USD/RUB выступает 65-65,5. Эта область уже несколько раз выступала точкой опоры, от которой курс разворачивался наверх. Причин для ее пробоя вниз пока нет.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- Все позиции остаются без изменений. Большая часть портфеля сосредоточена в акциях в расчете на среднесрочное и долгосрочное удержание.
- Больше остальных за последние дни прибавили акции Лукойла, вышедшие на новые максимумы. Повышенная доля бумаг в портфеле оправдывает ставку на эту компанию. Важным драйвером роста выступает проводимая программа обратного выкупа акций.
- Наконец-то появились признаки покупок в бумагах ЛСР. С конца предыдущей недели бумаги девелопера демонстрируют опережающую динамику, подтверждая положительный взгляд на компанию.
- Новые позиции пока не открываются. В среднесрочной перспективе можно будет обратить внимание на бумаги Русагро, Русгидро, Газпрома, Яндекса. При спуске акций Мосбиржи к 85 руб. или ниже можно рассмотреть увеличение их доли.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба