18 февраля 2009 Sberbank CIB
Больше всего бизнесу нужны кредиты. Правительство рассматривает различные способы поддержки экономики, но компании интересует в первую очередь доступ к кредитам. Дело не столько в высоких процентных ставках, сколько в отсутствии кредитования как такового. Многие компании не могут привлечь средства под разумную ставку и просят помощи у государства.
Главный источник поддержки – федеральное правительство. Оно накопило крупные средства в стабилизационных фондах, но у властей на местах денег хватает только на осуществление основной деятельности, и лишь немногие регионы смогли аккумулировать какие-то деньги сверх этого. В итоге основным источником финансовой помощи стал федеральный центр.
Региональные власти играют роль консультанта и арбитра. Они пристально следят за ситуацией и стремятся определить, кому нужна помощь. Однако ресурсов у них мало, и остается лишь давать советы федеральному правительству. Они также выступают в качестве арбитров в корпоративных спорах и пытаются заставить банки помочь реальному сектору. Региональные администрации планируют гарантировать некоторые кредиты, однако ценность этих гарантий может оказаться не слишком высокой: несомненно, что банки запомнят ряд дефолтов компаний, долги которых гарантировались Московской областью.
Однако ситуация может вскоре измениться. Во-первых, по окончании девальвации игра на курсе рубля к доллару потеряет привлекательность, а во-вторых, рост процентных ставок и потребность в рублевой ликвидности /без которой невозможно работать на внутреннем рынке/ заставят российских инвесторов перевести средства обратно в рубли. Поэтому мы ожидаем, что корпоративное кредитование возобновится и во втором полугодии придаст импульс экономическому росту
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба