В целом вероятность повышения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Банка России остается достаточно высокой в связи с необходимостью сдерживания инфляционных рисков, пик которых придется на первое полугодие 2019 г.
Вместе с тем, с момента последнего повышения ключевой ставки в сентябре (с 7,25% до 7,50% годовых) внешняя конъюнктура и динамика финансовых рынков (включая курс рубля) относительно стабилизировались, а самое важное — угроза введения санкций против российской финансовой системы была перенесена, как минимум, на следующий год.
Инфляция в годовом выражении с момента последнего заседания в октябре продолжила расти (3,8% по итогам ноября против 3,5% в октябре), однако пока достигла лишь нижней границы прогнозного значения ЦБ на конец 2018 года и уже вряд ли успеет выйти за его пределы до конца декабря.
С учетом относительной стабилизации конъюнктуры на финансовых рынках, некоторого снижения геополитической напряженности и переноса санкционных угроз на следующий год мы полагаем, что 14 декабря ЦБ все-таки не будет повышать ключевую ставку. Однако, по всей видимости, регулятор оставит максимально консервативную риторику в пресс-релизе, сохраняющую возможность для повышения ставки в начале 2019 года.
Помимо ставки не менее (если не более) важным событием станет решение ЦБ РФ о возобновлении покупок валюты на рынке для Минфина в рамках исполнения бюджетного правила. С высокой вероятностью, в пятницу ЦБ объявит о возобновлении таких операций уже после НГ праздников. Такое решение вкупе с сохранением ключевой ставки будет способствовать ослаблению рубля, хотя пока мы ожидаем лишь краткосрочного эффекта, который на первых порах будет носить исключительно психологический характер.
Вместе с тем, с момента последнего повышения ключевой ставки в сентябре (с 7,25% до 7,50% годовых) внешняя конъюнктура и динамика финансовых рынков (включая курс рубля) относительно стабилизировались, а самое важное — угроза введения санкций против российской финансовой системы была перенесена, как минимум, на следующий год.
Инфляция в годовом выражении с момента последнего заседания в октябре продолжила расти (3,8% по итогам ноября против 3,5% в октябре), однако пока достигла лишь нижней границы прогнозного значения ЦБ на конец 2018 года и уже вряд ли успеет выйти за его пределы до конца декабря.
С учетом относительной стабилизации конъюнктуры на финансовых рынках, некоторого снижения геополитической напряженности и переноса санкционных угроз на следующий год мы полагаем, что 14 декабря ЦБ все-таки не будет повышать ключевую ставку. Однако, по всей видимости, регулятор оставит максимально консервативную риторику в пресс-релизе, сохраняющую возможность для повышения ставки в начале 2019 года.
Помимо ставки не менее (если не более) важным событием станет решение ЦБ РФ о возобновлении покупок валюты на рынке для Минфина в рамках исполнения бюджетного правила. С высокой вероятностью, в пятницу ЦБ объявит о возобновлении таких операций уже после НГ праздников. Такое решение вкупе с сохранением ключевой ставки будет способствовать ослаблению рубля, хотя пока мы ожидаем лишь краткосрочного эффекта, который на первых порах будет носить исключительно психологический характер.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба