26 декабря 2018 Инвесткафе Джеглава Марина
Последний в текущем году отчет Росстата не принес инвесторам позитивных новостей. Судя по всему, быстрого отскока в 2019-м не случится.
В ноябре оборот розничной торговли относительно неожиданно вырос на 3% г/г, показав второй лучший результат за текущий год. Удивляет, что одновременно было зафиксировано снижение темпов роста реальной и номинальной заработной платы, а реальные располагаемые денежные доходы россиян сократились на 2,9% г/г. Подобный парадокс может объясняться двумя факторами. Во-первых, сработал отложенный спрос, при котором население перенесло часть трат на период предновогодних распродаж. Во-вторых, увеличение расходов граждан было достигнуто за счет кредитования, в том числе потребительского. В любом случае не думаю, что ноябрьский результат розничной торговли можно расценивать как фундаментальный перелом негативного тренда. Грядущее повышение НДС, старт пенсионной реформы, слабость рубля и хронически падающие реальные доходы населения не позволят рознице в 2019-м расти быстрее, чем в текущем году. Даже более вероятно их умеренное замедление.
Источник: данные Росстата.
В ноябре сокращение объемов промпроизводства оказалось ниже среднего за год и составило 2,4% г/г. Основной вклад в этот результат, как обычно, внесла добывающая отрасль (+7,8% г/г), обрабатывающий сектор показал нулевой результат. Рассматривая динамику компонентов промышленного производства за текущий год, несложно отметить, что лишь добывающая отрасль демонстрировала стабильный рост с признаками ускорения. Это означает, что к концу года ее относительный вклад в общий результат промпроизводства увеличился. И это негативный сигнал для будущего года, поскольку пересмотренное соглашение ОПЕК+ предписывает отечественным нефтяникам снизить добычу в первом полугодии 2019 года. Учитывая ценовой коллапс на рынке нефти, наблюдаемый с октября текущего года, это приведет к замедлению темпов роста всей отрасли как минимум с января по июнь.
Источник: данные Росстата.
В уходящем году судя по всему индексу Мосбиржи удастcя показать позитивную доходность около 10% только благодаря нефтегазовой отрасли. Финансовый, транспортный и потребительские сектора окажутся аутасайдерами. Между тем по крайней мере в первом полугодии 2019 года рассчитывать на поддержку добывающей отрасли рынок не сможет из-за необходимости соблюдать условия договора ОПЕК+, а потребительский сектор будет под давлением налоговой и пенсионной реформы. Усугубляет ситуацию ожидание американских санкций, вероятный тренд на ослабление рубля и общий негатив, связанный с торговым противостоянием США и Китая. В общем, на мой взгляд ситуация слишком безнадежная, чтобы выходить в длинную позицию на отечественном рынке даже на текущих уровнях
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В ноябре оборот розничной торговли относительно неожиданно вырос на 3% г/г, показав второй лучший результат за текущий год. Удивляет, что одновременно было зафиксировано снижение темпов роста реальной и номинальной заработной платы, а реальные располагаемые денежные доходы россиян сократились на 2,9% г/г. Подобный парадокс может объясняться двумя факторами. Во-первых, сработал отложенный спрос, при котором население перенесло часть трат на период предновогодних распродаж. Во-вторых, увеличение расходов граждан было достигнуто за счет кредитования, в том числе потребительского. В любом случае не думаю, что ноябрьский результат розничной торговли можно расценивать как фундаментальный перелом негативного тренда. Грядущее повышение НДС, старт пенсионной реформы, слабость рубля и хронически падающие реальные доходы населения не позволят рознице в 2019-м расти быстрее, чем в текущем году. Даже более вероятно их умеренное замедление.
Источник: данные Росстата.
В ноябре сокращение объемов промпроизводства оказалось ниже среднего за год и составило 2,4% г/г. Основной вклад в этот результат, как обычно, внесла добывающая отрасль (+7,8% г/г), обрабатывающий сектор показал нулевой результат. Рассматривая динамику компонентов промышленного производства за текущий год, несложно отметить, что лишь добывающая отрасль демонстрировала стабильный рост с признаками ускорения. Это означает, что к концу года ее относительный вклад в общий результат промпроизводства увеличился. И это негативный сигнал для будущего года, поскольку пересмотренное соглашение ОПЕК+ предписывает отечественным нефтяникам снизить добычу в первом полугодии 2019 года. Учитывая ценовой коллапс на рынке нефти, наблюдаемый с октября текущего года, это приведет к замедлению темпов роста всей отрасли как минимум с января по июнь.
Источник: данные Росстата.
В уходящем году судя по всему индексу Мосбиржи удастcя показать позитивную доходность около 10% только благодаря нефтегазовой отрасли. Финансовый, транспортный и потребительские сектора окажутся аутасайдерами. Между тем по крайней мере в первом полугодии 2019 года рассчитывать на поддержку добывающей отрасли рынок не сможет из-за необходимости соблюдать условия договора ОПЕК+, а потребительский сектор будет под давлением налоговой и пенсионной реформы. Усугубляет ситуацию ожидание американских санкций, вероятный тренд на ослабление рубля и общий негатив, связанный с торговым противостоянием США и Китая. В общем, на мой взгляд ситуация слишком безнадежная, чтобы выходить в длинную позицию на отечественном рынке даже на текущих уровнях
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу