(Блумберг) -- Министерство финансов РФ увеличило предложение коротких облигаций федерального займа в первом квартале после того, как ускорение инфляции и выход нерезидентов привели к первому снижению госбумаг за четыре года.
Ведомство планирует продать в январе-марте ОФЗ со сроком обращения до пяти лет на 200 миллиардов рублей против 135 миллиардов рублей годом ранее. Общий объем эмиссии составит 450 миллиардов рублей - столько же, как и в первые три квартала прошлого года. Лимит на последние три месяца прошлого года составлял 310 миллиардов рублей, но план займов полностью выполнить не удалось.
В четвертом квартале Минфин отменил, либо признал несостоявшимся ряд аукционов ОФЗ, а доля иностранных инвесторов упала на фоне опасений новых ограничений США и ужесточения политики Центробанка РФ из-за инфляции. Тот факт, что краткосрочные ОФЗ составляют основную долю предложения на ближайшие три месяца, говорит о том, что у Минфина нет уверенности, что ставки длинных ОФЗ не продолжат рост под влиянием внешних факторов, отмечает генеральный директор Sputnik AM Александр Лосев.
Вот как прокомментировали план Минфина аналитики и инвесторы:
SEB: на грани реалистичности
"Это амбициозный план на грани реалистичности. Основные риски связаны с международными отношениями РФ, - написал главный стратег по развивающимся рынкам SEB SA в Стокгольме Пер Хаммарлунд, отметив, что рост нефтяных цен даст правительству возможность позднее в 2019 году предлагать более долгосрочные бумаги. - Завершение войны в Сирии и заморозка конфликта с Украиной немного повышают шансы на улучшение отношений России с США и ЕС, в результате чего доходности в течение года могут снизиться на 50-100 базисных пунктов".
Manulife: адекватная стратегия
"Минфин предпочел более короткие бумаги, что является адекватной стратегией с учетом высокого наклона ближнего конца кривой наряду с общей неопределенностью внутренних и внешних факторов", - отмечает старший аналитик Manulife Asset Management Ltd. в Лондоне Ричард Сигал. Расписание на первый квартал не выглядит слишком жестким, хотя первый аукцион ОФЗ состоится лишь в середине месяца, написал он по электронной почте.
Sputnik AM: определенные гарантии
"Мы видели в конце 2018 года, что планы заимствований - не догма, и Минфин не будет размещать ОФЗ "любой ценой". А это значит, что подход будет дискреционный, - отметил Лосев. - В качестве определенных гарантий Минфин увеличил долю коротких ОФЗ со сроком до пяти лет до 200 миллиардов рублей. Возможность размещения более длинных ОФЗ будет зависеть как от внешних рынков, так и от активности самого Минфина на валютном рынке".
Ведомство планирует продать в январе-марте ОФЗ со сроком обращения до пяти лет на 200 миллиардов рублей против 135 миллиардов рублей годом ранее. Общий объем эмиссии составит 450 миллиардов рублей - столько же, как и в первые три квартала прошлого года. Лимит на последние три месяца прошлого года составлял 310 миллиардов рублей, но план займов полностью выполнить не удалось.
В четвертом квартале Минфин отменил, либо признал несостоявшимся ряд аукционов ОФЗ, а доля иностранных инвесторов упала на фоне опасений новых ограничений США и ужесточения политики Центробанка РФ из-за инфляции. Тот факт, что краткосрочные ОФЗ составляют основную долю предложения на ближайшие три месяца, говорит о том, что у Минфина нет уверенности, что ставки длинных ОФЗ не продолжат рост под влиянием внешних факторов, отмечает генеральный директор Sputnik AM Александр Лосев.
Вот как прокомментировали план Минфина аналитики и инвесторы:
SEB: на грани реалистичности
"Это амбициозный план на грани реалистичности. Основные риски связаны с международными отношениями РФ, - написал главный стратег по развивающимся рынкам SEB SA в Стокгольме Пер Хаммарлунд, отметив, что рост нефтяных цен даст правительству возможность позднее в 2019 году предлагать более долгосрочные бумаги. - Завершение войны в Сирии и заморозка конфликта с Украиной немного повышают шансы на улучшение отношений России с США и ЕС, в результате чего доходности в течение года могут снизиться на 50-100 базисных пунктов".
Manulife: адекватная стратегия
"Минфин предпочел более короткие бумаги, что является адекватной стратегией с учетом высокого наклона ближнего конца кривой наряду с общей неопределенностью внутренних и внешних факторов", - отмечает старший аналитик Manulife Asset Management Ltd. в Лондоне Ричард Сигал. Расписание на первый квартал не выглядит слишком жестким, хотя первый аукцион ОФЗ состоится лишь в середине месяца, написал он по электронной почте.
Sputnik AM: определенные гарантии
"Мы видели в конце 2018 года, что планы заимствований - не догма, и Минфин не будет размещать ОФЗ "любой ценой". А это значит, что подход будет дискреционный, - отметил Лосев. - В качестве определенных гарантий Минфин увеличил долю коротких ОФЗ со сроком до пяти лет до 200 миллиардов рублей. Возможность размещения более длинных ОФЗ будет зависеть как от внешних рынков, так и от активности самого Минфина на валютном рынке".
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба