23 февраля 2009 Архив
Несмотря на $9.7 трлн., брошенных Америкой на борьбу с финансовым кризисом, судя по состоянию денежных рынков, крупнейшие банки мира не сумеют восстановиться раньше 2010 г.
На прошлой неделе премия, взимаемая банками друг с друга за краткосрочные ссуды, или так называемый спрэд Libor-OIS, выросла более чем на 1% - впервые с 9 января. Контракты на форвардных рынках демонстрируют, что этот показатель, оценивающий степень неохоты, с которой банки расстаются со своими деньгами, в течение всего текущего года будет оставаться выше уровней, наблюдавшихся до черной даты 15 сентября, когда банкротство Lehman Brothers Holdings Inc.заморозило кредитные рынки.
Как заявил в недавнем интервью бывший глава Федрезерва А. Гринспен, "ставки Libor-OIS продолжают оставаться барометром страха перед неплатежеспособностью банков. Эти страхи значительно сократились с середины октября, но их ослабление стало пробуксовывать на уровнях, по-прежнему далеких от нормальных рынков".
Именно дефицит межбанковского кредитования помог столкнуть экономику США в рецессию и теперь может задержать любое ее восстановление. Кризис на денежном рынке способствовал обвалу фондовых рынков в прошлом году и разжег спрос на относительно безопасные ГКО, золото и японскую йену. С момента краха Lehman индекс Standard & Poor's 500 потерял 35%, доходность по 10-летним ГКО упала ниже 3%, золото добралось до отметки $1,000 за унцию, а йена подорожала на 12%.
"Фундаментальные перспективы не изменились с тех пор", - комментирует Джей Мюллер, эксперт Wells Fargo Capital Management.
Как показали результаты квартального исследования ФРС, опубликованного 2 февраля, свыше 65% банков ограничили выдачу кредитов за предыдущие три месяца, даже несмотря на полученные от правительства бюджетные средства на сумму свыше $200 млрд.
По прогнозам Bloomberg, в 4 кв. ВВП США сократился на 5,4% - максимально с 1983 г. По данным Moody, к ноябрь, число случаев корпоративных дефолтов может вырасти до 16,4%, примерно в три раза превысив текущий уровень и достигнув максимального значения со времен Великой Депрессии.
Как заявил недавно сенатор Кристофер Додд, с начала 2007 г. финансовая система пережила списаний убытков на сумму около $1.1 трлн. и продолжает оставаться в кризисе, поэтому правительству может потребоваться национализация некоторых банков на какое-то время. "Я абсолютно не приветствую подобный шаг, но допускаю его вероятность".
В настоящее время Citigroup Inc., получившая от правительства США помощь в размере $45 млрд., ведет переговоры с федеральными властями об увеличении доли участия государства в банке.
Это потрясение нашло отражение в спрэдах Libor-OIS, измеряющих разницу между лондонской межбанковской 3-месячной ставкой по доллару и ставкой индексных свопов овернайт, показывающей, как трейдеры оценивают базовую процентную ставку ФРС.
В период с декабря 2001 г. по июль 2007 этот спрэд равнялся в среднем 0,11%, после чего стремительно расширился в следующем месяце до 0,73% в связи с разрастанием убытков от инвестиций, связанных с субстандартной ипотекой.
После признания банкротства Lehman индикатор взлетел до 3,64% с 0,87%, поскольку кредитование между банками остановилось из-за страхов новых банкротств.
Напомним, что еще в прошлом году Гринспен заявил, что о возвращении рынков к нормальному состоянию можно будет говорить лишь тогда, когда разница между LIBOR и OIS уменьшится до 0,25%.
Пока же, по данным Tullett Prebon Plc, фьючерсные контракты демонстрируют, что к декабрю игроки ожидают сужения спрэда лишь до 0,83%. "Мы совершенно не приблизились к уровням, которые просигналили бы нам о нормальном функционировании банковской системы", - признает Джеффри Корон, аналитик рынка из Baker Group. Его коллега из Bianco Research LLC Говард Симонс заявляет еще жестче: "Все обстоит намного серьезнее, чем представляют себе обыватели. На данном этапе мы блуждаем по различным оттенкам самого худшего".
Г. Финч и Л. МакКормик, Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На прошлой неделе премия, взимаемая банками друг с друга за краткосрочные ссуды, или так называемый спрэд Libor-OIS, выросла более чем на 1% - впервые с 9 января. Контракты на форвардных рынках демонстрируют, что этот показатель, оценивающий степень неохоты, с которой банки расстаются со своими деньгами, в течение всего текущего года будет оставаться выше уровней, наблюдавшихся до черной даты 15 сентября, когда банкротство Lehman Brothers Holdings Inc.заморозило кредитные рынки.
Как заявил в недавнем интервью бывший глава Федрезерва А. Гринспен, "ставки Libor-OIS продолжают оставаться барометром страха перед неплатежеспособностью банков. Эти страхи значительно сократились с середины октября, но их ослабление стало пробуксовывать на уровнях, по-прежнему далеких от нормальных рынков".
Именно дефицит межбанковского кредитования помог столкнуть экономику США в рецессию и теперь может задержать любое ее восстановление. Кризис на денежном рынке способствовал обвалу фондовых рынков в прошлом году и разжег спрос на относительно безопасные ГКО, золото и японскую йену. С момента краха Lehman индекс Standard & Poor's 500 потерял 35%, доходность по 10-летним ГКО упала ниже 3%, золото добралось до отметки $1,000 за унцию, а йена подорожала на 12%.
"Фундаментальные перспективы не изменились с тех пор", - комментирует Джей Мюллер, эксперт Wells Fargo Capital Management.
Как показали результаты квартального исследования ФРС, опубликованного 2 февраля, свыше 65% банков ограничили выдачу кредитов за предыдущие три месяца, даже несмотря на полученные от правительства бюджетные средства на сумму свыше $200 млрд.
По прогнозам Bloomberg, в 4 кв. ВВП США сократился на 5,4% - максимально с 1983 г. По данным Moody, к ноябрь, число случаев корпоративных дефолтов может вырасти до 16,4%, примерно в три раза превысив текущий уровень и достигнув максимального значения со времен Великой Депрессии.
Как заявил недавно сенатор Кристофер Додд, с начала 2007 г. финансовая система пережила списаний убытков на сумму около $1.1 трлн. и продолжает оставаться в кризисе, поэтому правительству может потребоваться национализация некоторых банков на какое-то время. "Я абсолютно не приветствую подобный шаг, но допускаю его вероятность".
В настоящее время Citigroup Inc., получившая от правительства США помощь в размере $45 млрд., ведет переговоры с федеральными властями об увеличении доли участия государства в банке.
Это потрясение нашло отражение в спрэдах Libor-OIS, измеряющих разницу между лондонской межбанковской 3-месячной ставкой по доллару и ставкой индексных свопов овернайт, показывающей, как трейдеры оценивают базовую процентную ставку ФРС.
В период с декабря 2001 г. по июль 2007 этот спрэд равнялся в среднем 0,11%, после чего стремительно расширился в следующем месяце до 0,73% в связи с разрастанием убытков от инвестиций, связанных с субстандартной ипотекой.
После признания банкротства Lehman индикатор взлетел до 3,64% с 0,87%, поскольку кредитование между банками остановилось из-за страхов новых банкротств.
Напомним, что еще в прошлом году Гринспен заявил, что о возвращении рынков к нормальному состоянию можно будет говорить лишь тогда, когда разница между LIBOR и OIS уменьшится до 0,25%.
Пока же, по данным Tullett Prebon Plc, фьючерсные контракты демонстрируют, что к декабрю игроки ожидают сужения спрэда лишь до 0,83%. "Мы совершенно не приблизились к уровням, которые просигналили бы нам о нормальном функционировании банковской системы", - признает Джеффри Корон, аналитик рынка из Baker Group. Его коллега из Bianco Research LLC Говард Симонс заявляет еще жестче: "Все обстоит намного серьезнее, чем представляют себе обыватели. На данном этапе мы блуждаем по различным оттенкам самого худшего".
Г. Финч и Л. МакКормик, Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу