21 января 2019 Северсталь | Альфа-Капитал
Северсталь (SVST:LI, НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ, $17/ГДР) в минувшую пятницу представила операционные результаты за 4К18. Показатели НЕЙТРАЛЬНЫ для акций компании. Мы отмечаем умеренное снижение цен, а также рост объемов реализации листового проката на 2% к\к. Высокий уровень вертикальной интеграции компании и относительно слабый рубль явно поддержали денежные потоки Северстали в прошлом квартале. Тем не менее, продолжающееся снижение цен на сталь (цены на полуфабрикаты опустились до $400/т, FOB, бенчмарки на горячекатаный рулон составляют $460-480/т, FOB) могут усилить давление на финансовые результаты за 1К19
Производство стали снизилось на 4% к/к в 4К18, что предусматривает рост на 3% г/г по итогам 2018 г. Рост на годовой основе был обусловлен увеличением производства стали после запуска печи ковша #2 и ростом объемов производства на сортовом заводе Балаково.
Консолидированные продажи прокатной продукции увеличились на 2% к/к – объемы реализации горячекатаного рулона выросли на 8% к/к, а объемы реализации стали с полимерным покрытием снизились на 20% к/к. Это указывает на то, что в прошлом квартале основное внимание компания уделяла экспортным рынкам.
Рост объемов реализации коксующегося угля на 9% к/к, а также рост объемов реализации окатышей на 15% к/к обеспечили устойчивые денежные потоки горнодобывающего подразделения – это связано с по-прежнему высоким содержанием металла в руде и по-прежнему высокими ценами на коксующийся уголь.
Мы отмечаем лишь небольшое снижение цен на листовой прокат (на 4-7% к/к) в сравнении с ценами на бенчмарки, опубликованными ведущими консультантами. Цены реализации стали Северстали снижались в 4К18 медленнее, чем бенчмарки из-за специфики контрактов компании (долгосрочные контракты). Мы ожидаем дальнейшего снижения цен Северстали в 1К19.
Производство стали снизилось на 4% к/к в 4К18, что предусматривает рост на 3% г/г по итогам 2018 г. Рост на годовой основе был обусловлен увеличением производства стали после запуска печи ковша #2 и ростом объемов производства на сортовом заводе Балаково.
Консолидированные продажи прокатной продукции увеличились на 2% к/к – объемы реализации горячекатаного рулона выросли на 8% к/к, а объемы реализации стали с полимерным покрытием снизились на 20% к/к. Это указывает на то, что в прошлом квартале основное внимание компания уделяла экспортным рынкам.
Рост объемов реализации коксующегося угля на 9% к/к, а также рост объемов реализации окатышей на 15% к/к обеспечили устойчивые денежные потоки горнодобывающего подразделения – это связано с по-прежнему высоким содержанием металла в руде и по-прежнему высокими ценами на коксующийся уголь.
Мы отмечаем лишь небольшое снижение цен на листовой прокат (на 4-7% к/к) в сравнении с ценами на бенчмарки, опубликованными ведущими консультантами. Цены реализации стали Северстали снижались в 4К18 медленнее, чем бенчмарки из-за специфики контрактов компании (долгосрочные контракты). Мы ожидаем дальнейшего снижения цен Северстали в 1К19.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба