21 января 2019 Альфа-Капитал
Сразу же после Северстали свои операционные результаты за 4К18 представил НЛМК (NLMK:LI, ВЫШЕ РЫНКА, РЦ$27/ГДР). В последнем квартале прошлого года производственные тренды обеих компаний были схожими. Мы считаем, что информация НЕЙТРАЛЬНА для акций НЛМК.
Объемы реализации слябов выросли на 30% к/к в 4К18.
Объемы экспорта оцинкованной стали и стали с полимерным покрытием снизились соответственно на 13% к/к и на 14% к/к.
Объемы реализации сортового проката снизились на 14% к/к из-за сезонного фактора на российском строительном рынке.
В горнодобывающем подразделении производство окатышей не изменилось в квартальном сопоставлении, увеличившись на 12% г/г в 2018 г.
Средние цены реализации на железную руду выросли на 9% r/r, тогда как цены на коксующийся уголь выросли на 19% к/к в 4К18.
На российском рынке средние цены реализации на листовой прокат без покрытия снизились на 5-9% к/к. Цены на горячекатаный рулон снизились на 8-9% к/к, а цены на холоднокатаный рулон снизились на 5% к/к. Экспортные цены на слябы (FOB Черное море) снизились на 13% к/к.
В заключении отметим, что финансовые результаты за 4К18 должны быть сильными, что позволяет рассчитывать на щедрые дивиденды. На результаты 1К19 может оказать давление снижение цен на сталь. Тем не менее, мы считаем, что ближе к концу этого квартала рыночная конъюнктура в секторе заметно улучшится. Цены-спот на железную руду остаются на уровне $75/т, CFR, Китай (62% Fe), хотя многие брокеры и консультанту ожидают их снижения до $50/т. Несмотря на недавнее снижение цен на 10%, бенчмарки на коксующий уголь (HCC) все еще составляют примерно $200/т, FOB Австралия ($196/т, FOB по оценкам Platts). Железная руда, как и прежде, остается вторым после нефти наиболее востребованным товаром, при этом торги осуществляются в основном в юанях на китайских биржах. На прошлой неделе юань укрепился примерно с 6,95 до 6,75 CNY/USD, что несомненно благоприятно для сырьевого рынка. Китайские госбанки и монетарные власти исторически вкачивают львиную долю годовой ликвидности в первом квартале. Это вызовет процесс пополнения запасов в реальном секторе экономики накануне Китайского Нового года, за которым последует 13 Национальный народный конгресс КНР (он начнет свою работу 5 марта 2019 г.). Таким образом, мы считаем, что ценам на сталь и железную руду в ближайшие месяцы будет оказана поддержка.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Объемы реализации слябов выросли на 30% к/к в 4К18.
Объемы экспорта оцинкованной стали и стали с полимерным покрытием снизились соответственно на 13% к/к и на 14% к/к.
Объемы реализации сортового проката снизились на 14% к/к из-за сезонного фактора на российском строительном рынке.
В горнодобывающем подразделении производство окатышей не изменилось в квартальном сопоставлении, увеличившись на 12% г/г в 2018 г.
Средние цены реализации на железную руду выросли на 9% r/r, тогда как цены на коксующийся уголь выросли на 19% к/к в 4К18.
На российском рынке средние цены реализации на листовой прокат без покрытия снизились на 5-9% к/к. Цены на горячекатаный рулон снизились на 8-9% к/к, а цены на холоднокатаный рулон снизились на 5% к/к. Экспортные цены на слябы (FOB Черное море) снизились на 13% к/к.
В заключении отметим, что финансовые результаты за 4К18 должны быть сильными, что позволяет рассчитывать на щедрые дивиденды. На результаты 1К19 может оказать давление снижение цен на сталь. Тем не менее, мы считаем, что ближе к концу этого квартала рыночная конъюнктура в секторе заметно улучшится. Цены-спот на железную руду остаются на уровне $75/т, CFR, Китай (62% Fe), хотя многие брокеры и консультанту ожидают их снижения до $50/т. Несмотря на недавнее снижение цен на 10%, бенчмарки на коксующий уголь (HCC) все еще составляют примерно $200/т, FOB Австралия ($196/т, FOB по оценкам Platts). Железная руда, как и прежде, остается вторым после нефти наиболее востребованным товаром, при этом торги осуществляются в основном в юанях на китайских биржах. На прошлой неделе юань укрепился примерно с 6,95 до 6,75 CNY/USD, что несомненно благоприятно для сырьевого рынка. Китайские госбанки и монетарные власти исторически вкачивают львиную долю годовой ликвидности в первом квартале. Это вызовет процесс пополнения запасов в реальном секторе экономики накануне Китайского Нового года, за которым последует 13 Национальный народный конгресс КНР (он начнет свою работу 5 марта 2019 г.). Таким образом, мы считаем, что ценам на сталь и железную руду в ближайшие месяцы будет оказана поддержка.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу