25 января 2019 ИК ЛМС
Рефинансирование кредита Мечела позволит увеличить прибыль на $5 млн. за счёт снижения ставок и почти $196 млн. за счёт переоценки. По итогам 2019 года, помимо $150-200 млн. (10-13 млрд. руб.) от бизнеса, чистая прибыль может вырасти, за счёт этой переоценки, до $346-$396 млн. С учётом выплаты по дивидендной политике 20% консолидированной прибыли на привилегированные акции, совокупный дивиденд на этот тип акций может составить $0.5 (33 руб.), из которых (18 руб.) - это однократные разовые прибыли. Спекулятивно это нужно учитывать в 2019 году.
Однако, за 9 месяцев 2018 года валютные разницы составили сопоставимые $270 млн. (18 млрд. руб.). Поэтому влияние фактора переоценки валютного кредита может, фактически, отсутствовать из-за переоценки валютных разниц по контрактам, связанных с поставками угля на экспорт. Мечел будет гасить долг и платить около $0,21 (10-16 руб.) на привилегированную акцию, в зависимости от курса доллара, так как объёмы торгов углём существенно меняться не будут по причине недостатка инвестиций у металлургической компании и роста спроса на уголь на азиатском рынке. В виду этого, наши оценки остаются прежние - до 2022 года (новый срок по реструктурированному кредиту ВТБ), целевая цена составляет $2,2/$3.0 (146/200 руб.).
Мы рекомендуем покупать только привилегированные акции, по цене не дороже $1.5 (100 руб.) за бумагу под идею получения дивидендов. Обыкновенные акции интересны только при продаже Эльгинского месторождения, дороги к нему по величине затрат на проект - $1.35 млрд. (90 млрд. руб.), что эквивалентно $2.4 (162 руб.) на акцию.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако, за 9 месяцев 2018 года валютные разницы составили сопоставимые $270 млн. (18 млрд. руб.). Поэтому влияние фактора переоценки валютного кредита может, фактически, отсутствовать из-за переоценки валютных разниц по контрактам, связанных с поставками угля на экспорт. Мечел будет гасить долг и платить около $0,21 (10-16 руб.) на привилегированную акцию, в зависимости от курса доллара, так как объёмы торгов углём существенно меняться не будут по причине недостатка инвестиций у металлургической компании и роста спроса на уголь на азиатском рынке. В виду этого, наши оценки остаются прежние - до 2022 года (новый срок по реструктурированному кредиту ВТБ), целевая цена составляет $2,2/$3.0 (146/200 руб.).
Мы рекомендуем покупать только привилегированные акции, по цене не дороже $1.5 (100 руб.) за бумагу под идею получения дивидендов. Обыкновенные акции интересны только при продаже Эльгинского месторождения, дороги к нему по величине затрат на проект - $1.35 млрд. (90 млрд. руб.), что эквивалентно $2.4 (162 руб.) на акцию.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter