28 января 2019 Альфа-Капитал
MMK (MMK:LI, ВЫШЕ РЫНКА, $12,8/ГДР) в минувшую пятницу представила слабые операционные результаты за 4К18. Тем не менее, в целом они соответствуют ожиданиям, учитывая сезонное замедление производства и объемы компаний-аналогов.
Объемы выплавки стали снизились на 7,8% к/к. Объемы отгрузки горячекатаного проката снизились на 7,5% к/к.
Объемы отгрузки оцинкованной стали на ММК не изменились за квартал и снизились на 28% к/к на Лысьвенском металлургическом заводе. Объемы отгрузки проката с полимерным покрытием снизились на 27% к/к. Объемы отгрузки жестяной продукции выросли на 24% к/к.
Объемы отгрузки продукции стана 5000 почти не изменились за квартал при 100%-й загруженности мощностей.
Объемы отгрузки на внутренний и экспортные рынки снизились примерно на 6,5% к/к.
Реализация товарной продукции на ММК Metalurji (Турция) подскочили на 47% к/к благодаря тому, что компания умеет перенаправлять объемы поставок с внутреннего на международные рынки (в Европу и Северную Африку).
Средние цены реализации снизились на 5% к/к до $579/т.
В угольном сегменте ММК сократил объемы добычи коксующегося угля на 19% к/к на фоне перемонтажа механизированного комплекса по шахте Чертинская-Коксовая и изменения сроков запуска в эксплуатацию одной из лав по причине сложных горно-геологических условий. Производство концентрата коксующегося угля снизилось на 3,4% к/к, однако выросло на 10% г/г.
По прогнозам менеджмента, объемы отгрузки готовой продукции в 1К19 будут оставаться под давлением из-за сезонной слабости спроса. ММК также прогнозирует большие объемы отгрузки на внутренний рынок в этом квартале, так как некоторые производители стали перенаправили свои объемы на экспортные рынки.
Мы не исключаем дальнейшего снижения цен на акции российских металлургических компаний, в том числе ММК. Однако цены на сталь могут в ближайшее время достигнуть дна. Что касается цен на железную руду, металлолом и энергетический уголь, мы считаем, что цена на слябы на уровне $400/т, FOB сильно поддержит себестоимость. По неофициальным данным из стран Азиатско-Тихоокеанского региона местные производители стали пытаются повысить цены по мартовским контрактам на $5-15/тонну, не предоставляя дисконтов по февральским контрактам. Китайские банки продолжают вкачивать ликвидность в 1К19, что вызывает традиционный цикл пополнения запасов. Мы ожидаем, что цены на сталь достигнут точки перелома чуть позже в 1К19, вызвав ралли в горно-металлургическом секторе. Исход американо-китайских торговых переговоров, несомненно, будет важен для направления динамики сырьевых цен в целом.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Объемы выплавки стали снизились на 7,8% к/к. Объемы отгрузки горячекатаного проката снизились на 7,5% к/к.
Объемы отгрузки оцинкованной стали на ММК не изменились за квартал и снизились на 28% к/к на Лысьвенском металлургическом заводе. Объемы отгрузки проката с полимерным покрытием снизились на 27% к/к. Объемы отгрузки жестяной продукции выросли на 24% к/к.
Объемы отгрузки продукции стана 5000 почти не изменились за квартал при 100%-й загруженности мощностей.
Объемы отгрузки на внутренний и экспортные рынки снизились примерно на 6,5% к/к.
Реализация товарной продукции на ММК Metalurji (Турция) подскочили на 47% к/к благодаря тому, что компания умеет перенаправлять объемы поставок с внутреннего на международные рынки (в Европу и Северную Африку).
Средние цены реализации снизились на 5% к/к до $579/т.
В угольном сегменте ММК сократил объемы добычи коксующегося угля на 19% к/к на фоне перемонтажа механизированного комплекса по шахте Чертинская-Коксовая и изменения сроков запуска в эксплуатацию одной из лав по причине сложных горно-геологических условий. Производство концентрата коксующегося угля снизилось на 3,4% к/к, однако выросло на 10% г/г.
По прогнозам менеджмента, объемы отгрузки готовой продукции в 1К19 будут оставаться под давлением из-за сезонной слабости спроса. ММК также прогнозирует большие объемы отгрузки на внутренний рынок в этом квартале, так как некоторые производители стали перенаправили свои объемы на экспортные рынки.
Мы не исключаем дальнейшего снижения цен на акции российских металлургических компаний, в том числе ММК. Однако цены на сталь могут в ближайшее время достигнуть дна. Что касается цен на железную руду, металлолом и энергетический уголь, мы считаем, что цена на слябы на уровне $400/т, FOB сильно поддержит себестоимость. По неофициальным данным из стран Азиатско-Тихоокеанского региона местные производители стали пытаются повысить цены по мартовским контрактам на $5-15/тонну, не предоставляя дисконтов по февральским контрактам. Китайские банки продолжают вкачивать ликвидность в 1К19, что вызывает традиционный цикл пополнения запасов. Мы ожидаем, что цены на сталь достигнут точки перелома чуть позже в 1К19, вызвав ралли в горно-металлургическом секторе. Исход американо-китайских торговых переговоров, несомненно, будет важен для направления динамики сырьевых цен в целом.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу