Рынок акций
Рост на российском рынке акций продолжается уже седьмую неделю подряд. В отсутствии негативных драйверов наблюдались поступательные покупки, вытянувшие индекс МосБиржи к новым рекордным значениям.
На прошлой неделе мы отмечали, что динамика наших индексов отражает желание участников торгов выкупить любой провал, а также стремление возобновить активный рост при первом улучшении фона. Отчасти подобное поведение нашего рынка по-прежнему является следствием притока средств иностранных инвесторов в российские активы. Этот тренд наблюдается с самого начала января.
Причем вновь отметим, что в целом все развивающиеся площадки с начала 2019 г. демонстрируют положительную динамику и наш рынок лишь поддерживает общую тенденцию.
В последние дни сохраняется устоявшаяся в январе тенденция с повышенным спросом на наиболее ликвидные российские акции. Спред между вторым эшелоном и голубыми фишками продолжает расширяться. Как правило, такие тренды завершаются сразу же после остановки притока иностранного капитала.
Акции второго эшелона традиционно отреагируют на переоценку рынка с опозданием. То есть они могут начать догонять голубые фишки чуть позже.
Обращаем внимание, что рост рынка происходит без поддержи сырьевого фактора. В 2018 г. мы отмечали высокую корреляцию индикатора нефть в рублях и индекса МосБиржи. Но сейчас эта зависимость сильно снизилась из-за притоков капитала. Причем корреляция упала даже с нефтегазовым сектором.
По мере роста российского рынка появились признаки достаточно существенной перекупленности на технических индикаторах. Масштаб текущего подъема, которые не сопровождается более-менее сильными откатами, является самым значительным с конца 2016 г.
В такой ситуации новые покупки по рынку в целом сопряжены с риском нарваться на локальную коррекцию, которая может быть спровоцирован любым даже незначительным негативным драйвером. Это необходимо учитывать, поэтому есть смысл рассмотреть вариант увеличения доли коротких облигаций в портфеле.
Если говорить о конкретных технических сопротивлениях по индексу МосБиржи, то сейчас они сместились к отметкам 2560 и 2580 п. При стабильном фоне их тестирование вполне допустимо, однако говорить о более серьезном подъеме без поддержки со стороны нефтяного фактора не приходится.
По долларовому РТС следующее техническое препятствие расположено лишь около 1250-1255 п. Предполагаю, что до этого рубежа текущий линейный импульс роста не продолжится. То есть перед достижением этих отметок придется пересидеть локальную волну коррекции.
Рынок США
Действия Федрезерва на прошлой неделе поддержали активный спрос на рисковые активы. Риторика ФРС сменилась на более мягкую – теперь рынок вообще не закладывает возможность повышения ключевой ставки в 2019 г. Комментарии Джерома Пауэлла оказались настолько «бычьими» для рынка, что за одну сессию такой позитив обычно не отыгрывается. Вкупе с проходящим сезоном отчетов, результаты которого в общем и целом радуют инвесторов, отсутствие ожиданий роста долларовых ставок вселили оптимизм в участников рынка.
Дональд Трамп в это же время заявил о «хороших шансах» добиться торгового соглашения с КНР. Это необходимо сделать до 1 марта в ходе встречи между лидерами двух стран. В противном случае Штаты повысят тарифы на импорт $200 млрд китайской продукции с 10% до 25%. Если консенсус будет достигнут, то это станет позитивным фактором не только для бумаг китайских корпораций, но и для IT-сектора США, производственные цепочки которого завязаны на КНР.
Индекс S&P 500 добрался до 200-дневной скользящей средней. Учитывая накопленную перекупленность, высоки шансы торможения растущей тенденции в пределах 2790-2800 п.
Рынок нефти
Ситуация на рынке нефти остается стабильной. Котировки фьючерсов Brent преимущественно консолидируются в боковом формате, торгуясь чуть выше $60 за баррель.
Если говорить чисто о технической картине, то ключевым рубежом выступает диапазон $63-64. На дневном графике можно рассмотреть признаки перевернутой «Головы с плечами» – классической бычьей формации. Ее линия шеи как раз находится около $64. При пробое ближайшие цели сразу же сместятся к $68,2.
Фундаментальные драйверы для подобного роста также присутствуют. Последняя статистика по количеству активных буровых установок в США говорит о формировании тренда на их снижение, что в итоге может привести к замедлению темпов роста добычи в США. Дополнительно отметим, что по итогам января ожидается наибольшее за последние 2 года падение добычи странами ОПЕК, сообщает Bloomberg. Плюс возникают краткосрочные риски снижения добычи в Венесуэле из-за политической нестабильности и ограничений на поставки нефти, которые накладывает США.
Ранее мы также уже несколько раз отмечали, что многие упускают тот факт, что в мае закончится срок, на который США сделали исключение для восьми стран, импортирующих иранскую нефть. Уверенности в том, что «льготные» условия сохранятся, у нас нет, так что риски дальнейшего падения добычи в Иране остаются.
Про рубль
После продолжительной волны укрепления российский рубль перешел в стадию боковой консолидации. Пара USD/RUB опустилась к ключевому диапазону поддержки 65-65,5. Ранее этот рубеж уже несколько раз останавливал волну снижения. Сейчас это вновь произошло. Краткосрочные ожидания по динамике рубля преимущественно нейтральные. Амплитуда колебаний может остаться пониженной.
Во вторник Минфин объявил параметры покупки валюты в феврале. С 7 февраля по 6 марта 2019 г. Банк России должен будет направить 194 млрд руб. на покупку валюты в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем составит около 9,7 млрд руб. против 15,6 млрд руб. в прошлом месяце. То есть давление на рубль формально снизится.
Также напомним, что Банк России продолжает отложенные покупки валюты после прекращения операций в августе 2018 г. Ежедневно для восстановления резервов ЦБ тратит около 2,8 млрд руб. дополнительно к плановым значениям, устанавливаемым Минфином.
В пятницу запланировано заседание ЦБ РФ. Скорее всего, влияние на рубль будет нейтральным. Согласно опросу 21 аналитика от Reuters, все ждут сохранения ставки на уровне 7,75%. В фокусе внимания будет комментарий регулятора по оценке инфляционной динамики в январе.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- В свете снятия санкций с Русала в прошлом обзоре мы предложили добавить в портфель бумаги Русала. За неделю они выросли на 11%. Позиции можно сохранять. Апсайд в инструменте еще остается.
- Спуска акций компании АЛРОСА к 94-96 руб. не произошло, так что в этом инструменте пока без позиций.
- Из-за слабого отчета по РСБУ у Аэрофлота можно временно сократить позиции, войдя в бумаги чуть позже. Ранее эти бумаги предлагалось добавлять около 101,75 руб., так что результат оказался нулевой.
- Свободные денежные средства можно размещать в самые короткие ОФЗ.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Рост на российском рынке акций продолжается уже седьмую неделю подряд. В отсутствии негативных драйверов наблюдались поступательные покупки, вытянувшие индекс МосБиржи к новым рекордным значениям.
На прошлой неделе мы отмечали, что динамика наших индексов отражает желание участников торгов выкупить любой провал, а также стремление возобновить активный рост при первом улучшении фона. Отчасти подобное поведение нашего рынка по-прежнему является следствием притока средств иностранных инвесторов в российские активы. Этот тренд наблюдается с самого начала января.
Причем вновь отметим, что в целом все развивающиеся площадки с начала 2019 г. демонстрируют положительную динамику и наш рынок лишь поддерживает общую тенденцию.
В последние дни сохраняется устоявшаяся в январе тенденция с повышенным спросом на наиболее ликвидные российские акции. Спред между вторым эшелоном и голубыми фишками продолжает расширяться. Как правило, такие тренды завершаются сразу же после остановки притока иностранного капитала.
Акции второго эшелона традиционно отреагируют на переоценку рынка с опозданием. То есть они могут начать догонять голубые фишки чуть позже.
Обращаем внимание, что рост рынка происходит без поддержи сырьевого фактора. В 2018 г. мы отмечали высокую корреляцию индикатора нефть в рублях и индекса МосБиржи. Но сейчас эта зависимость сильно снизилась из-за притоков капитала. Причем корреляция упала даже с нефтегазовым сектором.
По мере роста российского рынка появились признаки достаточно существенной перекупленности на технических индикаторах. Масштаб текущего подъема, которые не сопровождается более-менее сильными откатами, является самым значительным с конца 2016 г.
В такой ситуации новые покупки по рынку в целом сопряжены с риском нарваться на локальную коррекцию, которая может быть спровоцирован любым даже незначительным негативным драйвером. Это необходимо учитывать, поэтому есть смысл рассмотреть вариант увеличения доли коротких облигаций в портфеле.
Если говорить о конкретных технических сопротивлениях по индексу МосБиржи, то сейчас они сместились к отметкам 2560 и 2580 п. При стабильном фоне их тестирование вполне допустимо, однако говорить о более серьезном подъеме без поддержки со стороны нефтяного фактора не приходится.
По долларовому РТС следующее техническое препятствие расположено лишь около 1250-1255 п. Предполагаю, что до этого рубежа текущий линейный импульс роста не продолжится. То есть перед достижением этих отметок придется пересидеть локальную волну коррекции.
Рынок США
Действия Федрезерва на прошлой неделе поддержали активный спрос на рисковые активы. Риторика ФРС сменилась на более мягкую – теперь рынок вообще не закладывает возможность повышения ключевой ставки в 2019 г. Комментарии Джерома Пауэлла оказались настолько «бычьими» для рынка, что за одну сессию такой позитив обычно не отыгрывается. Вкупе с проходящим сезоном отчетов, результаты которого в общем и целом радуют инвесторов, отсутствие ожиданий роста долларовых ставок вселили оптимизм в участников рынка.
Дональд Трамп в это же время заявил о «хороших шансах» добиться торгового соглашения с КНР. Это необходимо сделать до 1 марта в ходе встречи между лидерами двух стран. В противном случае Штаты повысят тарифы на импорт $200 млрд китайской продукции с 10% до 25%. Если консенсус будет достигнут, то это станет позитивным фактором не только для бумаг китайских корпораций, но и для IT-сектора США, производственные цепочки которого завязаны на КНР.
Индекс S&P 500 добрался до 200-дневной скользящей средней. Учитывая накопленную перекупленность, высоки шансы торможения растущей тенденции в пределах 2790-2800 п.
Рынок нефти
Ситуация на рынке нефти остается стабильной. Котировки фьючерсов Brent преимущественно консолидируются в боковом формате, торгуясь чуть выше $60 за баррель.
Если говорить чисто о технической картине, то ключевым рубежом выступает диапазон $63-64. На дневном графике можно рассмотреть признаки перевернутой «Головы с плечами» – классической бычьей формации. Ее линия шеи как раз находится около $64. При пробое ближайшие цели сразу же сместятся к $68,2.
Фундаментальные драйверы для подобного роста также присутствуют. Последняя статистика по количеству активных буровых установок в США говорит о формировании тренда на их снижение, что в итоге может привести к замедлению темпов роста добычи в США. Дополнительно отметим, что по итогам января ожидается наибольшее за последние 2 года падение добычи странами ОПЕК, сообщает Bloomberg. Плюс возникают краткосрочные риски снижения добычи в Венесуэле из-за политической нестабильности и ограничений на поставки нефти, которые накладывает США.
Ранее мы также уже несколько раз отмечали, что многие упускают тот факт, что в мае закончится срок, на который США сделали исключение для восьми стран, импортирующих иранскую нефть. Уверенности в том, что «льготные» условия сохранятся, у нас нет, так что риски дальнейшего падения добычи в Иране остаются.
Про рубль
После продолжительной волны укрепления российский рубль перешел в стадию боковой консолидации. Пара USD/RUB опустилась к ключевому диапазону поддержки 65-65,5. Ранее этот рубеж уже несколько раз останавливал волну снижения. Сейчас это вновь произошло. Краткосрочные ожидания по динамике рубля преимущественно нейтральные. Амплитуда колебаний может остаться пониженной.
Во вторник Минфин объявил параметры покупки валюты в феврале. С 7 февраля по 6 марта 2019 г. Банк России должен будет направить 194 млрд руб. на покупку валюты в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем составит около 9,7 млрд руб. против 15,6 млрд руб. в прошлом месяце. То есть давление на рубль формально снизится.
Также напомним, что Банк России продолжает отложенные покупки валюты после прекращения операций в августе 2018 г. Ежедневно для восстановления резервов ЦБ тратит около 2,8 млрд руб. дополнительно к плановым значениям, устанавливаемым Минфином.
В пятницу запланировано заседание ЦБ РФ. Скорее всего, влияние на рубль будет нейтральным. Согласно опросу 21 аналитика от Reuters, все ждут сохранения ставки на уровне 7,75%. В фокусе внимания будет комментарий регулятора по оценке инфляционной динамики в январе.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- В свете снятия санкций с Русала в прошлом обзоре мы предложили добавить в портфель бумаги Русала. За неделю они выросли на 11%. Позиции можно сохранять. Апсайд в инструменте еще остается.
- Спуска акций компании АЛРОСА к 94-96 руб. не произошло, так что в этом инструменте пока без позиций.
- Из-за слабого отчета по РСБУ у Аэрофлота можно временно сократить позиции, войдя в бумаги чуть позже. Ранее эти бумаги предлагалось добавлять около 101,75 руб., так что результат оказался нулевой.
- Свободные денежные средства можно размещать в самые короткие ОФЗ.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба