13 февраля 2019 БКС Экспресс | ОФЗ
Сегодня Минфин впервые опробовал новую стратегию размещения ОФЗ на аукционах. Результат – объем привлеченных средств оказался максимальным с начала 2018 г.
Минфин сегодня протестировал новую стратегию проведения аукционов: теперь ведомство не озвучивает объем предложения госбумаг, раскрывая только серию размещаемых облигаций. Сегодня на аукционе были предложены ОФЗ 26223 и ОФЗ 26224. Идея ведомства состояла в том, чтобы удовлетворять весь имеющийся спрос, если цена в рынке (привлекательна для самого Минфина), и она оказалась удачной.
Предложенная на первом аукционе, ОФЗ 26223 продемонстрировала фееричное размещение, Минфин получил почти 37 млрд руб. Это максимальный объем, привлеченный в рамках одного аукциона, по крайней мере с начала кризиса 2014 г. И этого удалось добиться с минимальной премией к рынку – от 2 до 5 б.п. к рыночной цене.
Сколь удачным вышел первый аукцион, столь же провальным получился второй. При спросе в 30,5 млрд руб. на 10-ти летние ОФЗ 26224 разместить удалось всего 3,9 млрд руб. Несмотря на столь малый объем удовлетворенных заявок, Минфин все равно вынужден был дать премию к рыночной цене более 25 б.п.
В сухом остатке: Минфин разместил ОФЗ по номиналу на 41,7 млрд руб., это лучший результат с конца февраля 2018 г. При этом рынок нельзя назвать сильным. Вчерашнее анонсирование санкций развернуло локальные активы вниз, и рынок госдолга не исключение. А Минфин выполнил свою задачу – разместил максимальное количество бумаг, на которые был спрос и не дал значительному количеству инвестор большую премию по бумагам, которые спросом не пользовались.
Возможно ведомство нашло «Грааль», который поможет выполнить запланированный (гигантский) объем привлечения средств в 2019 г. и при этом серьезно не переплатить. А может быть рыночные инвесторы просто еще не адаптировались к новому формату аукционов. Время покажет.
Минфин сегодня протестировал новую стратегию проведения аукционов: теперь ведомство не озвучивает объем предложения госбумаг, раскрывая только серию размещаемых облигаций. Сегодня на аукционе были предложены ОФЗ 26223 и ОФЗ 26224. Идея ведомства состояла в том, чтобы удовлетворять весь имеющийся спрос, если цена в рынке (привлекательна для самого Минфина), и она оказалась удачной.
Предложенная на первом аукционе, ОФЗ 26223 продемонстрировала фееричное размещение, Минфин получил почти 37 млрд руб. Это максимальный объем, привлеченный в рамках одного аукциона, по крайней мере с начала кризиса 2014 г. И этого удалось добиться с минимальной премией к рынку – от 2 до 5 б.п. к рыночной цене.
Сколь удачным вышел первый аукцион, столь же провальным получился второй. При спросе в 30,5 млрд руб. на 10-ти летние ОФЗ 26224 разместить удалось всего 3,9 млрд руб. Несмотря на столь малый объем удовлетворенных заявок, Минфин все равно вынужден был дать премию к рыночной цене более 25 б.п.
В сухом остатке: Минфин разместил ОФЗ по номиналу на 41,7 млрд руб., это лучший результат с конца февраля 2018 г. При этом рынок нельзя назвать сильным. Вчерашнее анонсирование санкций развернуло локальные активы вниз, и рынок госдолга не исключение. А Минфин выполнил свою задачу – разместил максимальное количество бумаг, на которые был спрос и не дал значительному количеству инвестор большую премию по бумагам, которые спросом не пользовались.
Возможно ведомство нашло «Грааль», который поможет выполнить запланированный (гигантский) объем привлечения средств в 2019 г. и при этом серьезно не переплатить. А может быть рыночные инвесторы просто еще не адаптировались к новому формату аукционов. Время покажет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба