12 марта 2019 БКС Экспресс | Юнипро (Э.ОН Россия, ОГК-4)
Группа Юнипро опубликовала финансовую отчетность по МСФО по итогам 2018 г.
Выручка Юнипро за отчетный период составила 77,8 млрд руб. (+1,6 % по сравнению с 2017 г.).
На результаты компании в 2018 г. существенное влияние оказали следующие факторы:
- увеличение выручки от реализации мощности по договорам ДПМ на Сургутской ГРЭС-2;
- снижение выручки от реализации электроэнергии в результате сокращения объема генерации на электростанциях Юнипро в отчетном периоде, которое частично было компенсировано увеличением выработки электроэнергии в IV квартале 2018 г.
Показатель EBITDA за отчетный период составил 27,9 млрд руб. Снижение EBITDA на 41,2 % по сравнению с предыдущим годом произошло под влиянием одноразового эффекта – полученного в 2017 г. страхового возмещения в размере 20,4 млрд руб. Без учета этого фактора рост EBITDA Юнипро в сравнении с 2017 г. составил бы 2,9%, что является свидетельством стабильности бизнеса компании.
Чистая прибыль Юнипро по итогам 2018 г. сократилась в 2 раза и составила 16,6 млрд руб. Сокращение показателя вызвано единоразовым эффектом получения страхового возмещения в 2017 г. Базовая чистая прибыль (скорректированная на размер убытков от обесценения основных средств и прочих разовых расходов) в 2018 г. составила 18,0 млрд руб.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Финансовые результаты Юнипро можно назвать весьма неплохими. Падение чистой прибыли в 2 раза по итогам 2018 г. является следствием эффекта высокой базы 2017 г., когда компания получила страховое возмещение по аварии на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС. Без учета данного фактора чистая прибыль Юнипро выросла на 26%, а EBITDA на 3% при восстановлении маржинальности до 38%. Компания планирует запустить энергоблок №3 уже в IV квартале 2019 г. и возобновить получение повышенных платежей по нему в рамках программы ДПМ, что окажет дополнительную поддержку финансовым результатам.
Кроме того, инвесторов должна воодушевить новая дивидендная политика компании. Юнипро намеревается распределять 20 млрд руб. ежегодно в качестве дивидендов вплоть начиная с 2020 г. Теперь у инвесторов появилась уверенность в будущей высокой дивидендной доходности: по текущим котировкам она составляет примерно 12%, что значительно выше среднерыночного уровня».
Выручка Юнипро за отчетный период составила 77,8 млрд руб. (+1,6 % по сравнению с 2017 г.).
На результаты компании в 2018 г. существенное влияние оказали следующие факторы:
- увеличение выручки от реализации мощности по договорам ДПМ на Сургутской ГРЭС-2;
- снижение выручки от реализации электроэнергии в результате сокращения объема генерации на электростанциях Юнипро в отчетном периоде, которое частично было компенсировано увеличением выработки электроэнергии в IV квартале 2018 г.
Показатель EBITDA за отчетный период составил 27,9 млрд руб. Снижение EBITDA на 41,2 % по сравнению с предыдущим годом произошло под влиянием одноразового эффекта – полученного в 2017 г. страхового возмещения в размере 20,4 млрд руб. Без учета этого фактора рост EBITDA Юнипро в сравнении с 2017 г. составил бы 2,9%, что является свидетельством стабильности бизнеса компании.
Чистая прибыль Юнипро по итогам 2018 г. сократилась в 2 раза и составила 16,6 млрд руб. Сокращение показателя вызвано единоразовым эффектом получения страхового возмещения в 2017 г. Базовая чистая прибыль (скорректированная на размер убытков от обесценения основных средств и прочих разовых расходов) в 2018 г. составила 18,0 млрд руб.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Финансовые результаты Юнипро можно назвать весьма неплохими. Падение чистой прибыли в 2 раза по итогам 2018 г. является следствием эффекта высокой базы 2017 г., когда компания получила страховое возмещение по аварии на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС. Без учета данного фактора чистая прибыль Юнипро выросла на 26%, а EBITDA на 3% при восстановлении маржинальности до 38%. Компания планирует запустить энергоблок №3 уже в IV квартале 2019 г. и возобновить получение повышенных платежей по нему в рамках программы ДПМ, что окажет дополнительную поддержку финансовым результатам.
Кроме того, инвесторов должна воодушевить новая дивидендная политика компании. Юнипро намеревается распределять 20 млрд руб. ежегодно в качестве дивидендов вплоть начиная с 2020 г. Теперь у инвесторов появилась уверенность в будущей высокой дивидендной доходности: по текущим котировкам она составляет примерно 12%, что значительно выше среднерыночного уровня».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба