19 марта 2019 Нордеа Банк Евдокимова Татьяна
22 марта состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Перед предыдущим заседанием в декабре 2018 года Банк России, как и инвесторы в целом, вероятно, даже не мог предположить, что начало 2019 года будет таким удачным. С прошлого заседания, когда Центральный Банк в последний раз обновлял свои прогнозы, индекс валют развивающихся стран вырос на 2.6%, цены на нефть прибавили 12%, индекс 5-летних российских CDS снизился на 21 пункт, а доходность 10-летних государственных облигаций снизилась на 0.26 процентных пунктов. Внешние условия стали более комфортными благодаря продолжению американо-китайских торговых переговоров, гораздо более мягкой риторике ФРС США и отсутствию ужесточения санкций против России.
Динамика внутренних экономических показателей оказалась лучше текущих базовых прогнозов Банка России. Реакция инфляции на повышение НДС остается умеренной (инфляция в феврале составила 5.2% г/г против 5.5% —6%, ожидаемых ЦБ РФ в 1 квартале). Инфляционные ожидания, по-видимому, достигли пика и, вероятно, начнут умеренно снижаться в случае отсутствия новых шоков. Российская валюта с начала года укрепилась на 8.2% в паре с долларом США (больше, чем любая другая валюта развивающихся стран), что также позитивно сказывается на умеренном росте цен. На этой неделе особое значение для Банка России будет иметь публикация в среду данных о розничных продажах в феврале. В январе розничный товарооборот продемонстрировал слабый рост (1.6% против 2,9% в 2018 году) на фоне повышения НДС. Если внутренний спрос продолжит следовать такой слабой динамике, это будет важным аргументов против дальнейшего повышения ключевой процентной ставки.
На фоне умеренной реакции инфляции на повышение НДС и улучшения внешних условий, Банк России, скорее всего, пересмотрит свой текущий прогноз по инфляции в сторону понижения и несколько смягчит риторику. Тем не менее, мы не ожидаем, что консервативный Банк России возобновит цикл снижения ключевой ставки раньше, чем в 4 квартале 2019г.
https://nexus.nordea.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамика внутренних экономических показателей оказалась лучше текущих базовых прогнозов Банка России. Реакция инфляции на повышение НДС остается умеренной (инфляция в феврале составила 5.2% г/г против 5.5% —6%, ожидаемых ЦБ РФ в 1 квартале). Инфляционные ожидания, по-видимому, достигли пика и, вероятно, начнут умеренно снижаться в случае отсутствия новых шоков. Российская валюта с начала года укрепилась на 8.2% в паре с долларом США (больше, чем любая другая валюта развивающихся стран), что также позитивно сказывается на умеренном росте цен. На этой неделе особое значение для Банка России будет иметь публикация в среду данных о розничных продажах в феврале. В январе розничный товарооборот продемонстрировал слабый рост (1.6% против 2,9% в 2018 году) на фоне повышения НДС. Если внутренний спрос продолжит следовать такой слабой динамике, это будет важным аргументов против дальнейшего повышения ключевой процентной ставки.
На фоне умеренной реакции инфляции на повышение НДС и улучшения внешних условий, Банк России, скорее всего, пересмотрит свой текущий прогноз по инфляции в сторону понижения и несколько смягчит риторику. Тем не менее, мы не ожидаем, что консервативный Банк России возобновит цикл снижения ключевой ставки раньше, чем в 4 квартале 2019г.
https://nexus.nordea.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter