ЦБ не изменил ключевую ставку, его новый прогноз по инфляции осторожен; НЕЙТРАЛЬНО

ЦБ, как и ожидалось, сохранил ставку на прежнем уровне 7,75%, однако риторика пресс-релиза, как мы и ожидали, оказалась осторожна. По оценке ЦБ, вклад эффекта от повышения НДС составляет 0,6-0,7 п. п. к инфляции этого года, что соответствует нижней границе ожиданий ЦБ и позволяет улучшить прогноз по инфляции на конец этого года с 5,0-5,5% г/г до 4,7-5,2% г/г. Тем не менее, вторичный эффект от повышения НДС все еще может проявиться в ближайшие месяцы, и инфляционные ожидания сохраняются на высоком уровне. В итоге ЦБ указывает на то, что возможность понижение ставки может появиться позже в этом году, однако никаких более конкретных пояснений к своим планам регулятор не дал. Мы полностью разделяем осторожный подход ЦБ, так как, во-первых, мы ожидаем, что инфляция сохранится выше 5,0% г/г до конца 3К19; во-вторых, заморозка российских цен на бензин, продленная до июля, означает сохранение инфляционных рисков; в-третьих, рост розничного кредитования на 23,5% остается слишком сильным и, наконец, из-за опасений по поводу слабости глобального роста внешняя конъюнктура неблагоприятна. В итоге мы полагаем, что ЦБ сохранит ставку на прежнем уровне на заседании 26 апреля и ожидаем, что пауза на уровне 7,75% может оказаться продолжительнее, чем этого ожидает рынок.

---

http://www.alfacapital.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу