Выручка НМТП по МСФО увеличилась на 5% до $951 млн., в сравнении с 2017 годом. EBITDA за 12 месяцев 2018 года выросла на 2% до $669 млн. Чистая прибыль уменьшилась до $268 млн против $ 472 млн в 2017г.. Снижение чистой прибыли главным образом обусловлено отрицательными курсовыми разницами. Чистый долг уменьшился на 22% до $844 млн., в сравнении с аналогичным периодом 2017 года. По данным прессы, Транснефть заплатила за пакет Novoport holdings $760 млн. (49,3 млрд. руб.) или $0,16 (10,2 руб.) за акцию.
Из-за того, что в 2018 году НМТП стала принадлежать государственной компании АК Транснефть, мы считаем, что НМТП перейдет на выплату 50% чистой прибыли, как материнская структура и другие государственные компании. Тогда дивидендная доходность за 2018г. составит 6% и будет равняться $0,0069 (0,45 руб.). В 2019 году мы ожидаем восстановление чистой прибыли до уровня 2016г. В связи с этим, дивидендные выплаты должны увеличиться до уровня $ 0,015 (1 руб.). Спекулятивно, сохраняется потенциал роста акций на 41%, c целевой ценой $0.16 (10,2 руб.) за обыкновенную акцию НМТП.
Возможные оценки
1. $0,11 (7,3 руб). Текущая цена. Соответствует EV/EBITDA=4,1
2. $0,16 (10,2 руб). Целевая цена, по которой Транснефть купила НМТП в 2018г.
3. $0.195 (12.7 руб.). Цена российского конкурента Global Ports. EV/EBITDA=5,63.
4. $0.199 (12.96 руб.). Цена по оценке зарубежного конкурента Hamburger Hafen und Logistik. EV/EBITDA=5,74.
Из-за того, что в 2018 году НМТП стала принадлежать государственной компании АК Транснефть, мы считаем, что НМТП перейдет на выплату 50% чистой прибыли, как материнская структура и другие государственные компании. Тогда дивидендная доходность за 2018г. составит 6% и будет равняться $0,0069 (0,45 руб.). В 2019 году мы ожидаем восстановление чистой прибыли до уровня 2016г. В связи с этим, дивидендные выплаты должны увеличиться до уровня $ 0,015 (1 руб.). Спекулятивно, сохраняется потенциал роста акций на 41%, c целевой ценой $0.16 (10,2 руб.) за обыкновенную акцию НМТП.
Возможные оценки
1. $0,11 (7,3 руб). Текущая цена. Соответствует EV/EBITDA=4,1
2. $0,16 (10,2 руб). Целевая цена, по которой Транснефть купила НМТП в 2018г.
3. $0.195 (12.7 руб.). Цена российского конкурента Global Ports. EV/EBITDA=5,63.
4. $0.199 (12.96 руб.). Цена по оценке зарубежного конкурента Hamburger Hafen und Logistik. EV/EBITDA=5,74.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба