Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Евро-доллар, возможно, определится с направлением движения после публикации индексов деловых настроений PMI по странам еврозоны в четверг утром » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Евро-доллар, возможно, определится с направлением движения после публикации индексов деловых настроений PMI по странам еврозоны в четверг утром

18 апреля 2019 Банк ВТБ (ПАО) Михеев Алексей
Итак, пара евро-доллар уже третий день продолжает стоять в районе отметки 1,13. Во вторник наметилась было коррекция, пара снижалась до 1,1280, но в азиатскую сессию среды евро-доллар снова пошел вверх и поднимался выше 1,13. Причем на этот раз повод для роста был очевидный. В 05.00 Мск вышла хорошая статистика по Китаю. Промышленное производство Китая в марте показало рост на 8,5% г/г против прогноза 5,9% г/г, розничные продажи Китая в марте показали рост на уровне 8,7% г/г против прогноза 8,4% г/г. Рост ВВП в 1-ом квартале составил 1,4% кв/кв, как и ожидалось, годовой рост составил 6,4% г/г (прогноз 6,3% г/г) против 6,4% г/г в 4-ом квартале. Очевидно, что стимулирующие меры, предпринятые властями Китая с целью компенсации негативного эффекта от введенных администрацией США тарифов, дали эффект, и для аппетитов к риску это позитивный фактор. Впрочем, по самим США данные по промпроизводству за март, опубликованные во вторник, вышли слабыми. В марте показатель упал на 0,1% м/м против прогноза +0,2%, а главное, в годовом выражении показатель сократил рост с 3,47% до 2,80% г/г. Хотя еще в сентябре 2018 года промпроизводство США показывало рост на 5,41% г/г. Теперь внимание рынков будет направлено на данные по первым оценкам индексов деловых настроений PMI Франции, Германии и Еврозоны за апрель, которые будут опубликованы в четверг начиная с 10.15 Мск до 11.00 Мск. Есть все основания ждать сильного движения на этих данных. В прошлый раз аналогичная статистика публиковалась 22 марта и спровоцировала сильное падение евро, с 1,1390 до 1,1290.

Хотя мы все время говорим о факторах в пользу доллара, нельзя не вспомнить и о факторе, который в апреле традиционно играет против доллара. Это исторически профицитный в апреле бюджет Казначейства США (на этот месяц приходятся крупнейшие в году налоговые выплаты). Рассматривая динамику чистого привлечения/погашения долга в США в текущем апреле нетрудно заметить, что США погашали в апреле рыночный долг (см., большинство значений идут в скобках, что означает чистое погашение на эти даты). То есть Казначейство, погашая долги, выбрасывает на рынок доллары с начала текущего месяца, всего рыночный долг Казначейства США в апреле сократился на 51,2 млрд. долл. Возможно, это и есть фактор, который не дал доллару укрепиться в последние две недели, несмотря на массу негатива по экономике Европы. Тем не менее, конец апреля приближается, май будет дефицитным месяцем. Казначейство, очевидно, снова перейдет к чистому привлечению рыночного долга. Хотя не стоит забывать, что общий долг зафиксирован из-за нерешенной проблемы лимита госдолга, Казначейство все же может наращивать рыночный долг, сокращая нерыночный (например, нерыночный долг можно сокращать за счет погашений не обращаемых на рынке обязательств перед государственными пенсионными фондами). В итоге мы можем получить ситуацию, похожую на ту, что была год назад – тогда сильный тренд на рост доллара начался приблизительно после 19 апреля.

Мы продолжаем считать, что пара евро-доллар находится в среднесрочном нисходящем тренде с конца апреля прошлого года. И хотя при этом же евро-доллар находится в боковике 1.12-1.15 с конца октября, предполагаем, что относительно скоро среднесрочный (уже годовой) тренд на снижение пересилит полугодовую боковую тенденцию. В условиях высокой процентной ставки в США занимать короткую позицию по паре евро-доллар выгодно из-за положительных свопов, а переносить позицию со среды на четверг приятно втройне, так как свопы в этом случае начисляются тройные.