7 июня 2019 Bloomberg
Работа центрального банка и так достаточно сложна.
Давние дебаты, похоже, снова возвращаются: насколько, если вообще должен, Федеральный резерв заботиться о курсе доллара? Как ни странно, это вопрос, по которому мнения президента Дональда Трампа и сенатора Элизабет Уоррен, похоже, сходятся. На этой неделе Уоррен предложила «агрессивное вмешательство от имени американских рабочих» и, в частности, «более активное управление стоимостью нашей валюты для поддержки экспорта и внутреннего производства». Трамп, несомненно, одобрил бы это.
Он часто жаловался на силу валюты и критиковал председателя ФРС Джея Пауэлла за то, что он способствовал завышенному курсу доллара за счет реализации жесткой монетарной политики: «У нас есть джентльмен в ФРС, которому нравится очень сильный доллар», — сказал президент в марте.
Удивительно, что Уоррен поддерживает эту идею. До сих пор в гонке за выдвижение от Демократической партии она позиционировала себя как ориентированная на детали и интересующаяся спецификой. Не в этом случае: она недавно пожаловалась на валютные манипуляции, предположительно предпринятые другими странами, и предлагает активное управление долларом в качестве средства правовой защиты. Но она не говорит, что это будет значить. На практике это потребовало бы от ФРС снижения процентных ставок для снижения курса доллара — так же, как это отстаивает Трамп.
Есть две проблемы с этим. Во-первых, это именно та политика, которую США справедливо критиковали за то, что ее проводили другие правительства в прошлом. Во-вторых, и что еще более важно, перед Федеральным резервом поставлена задача контролировать инфляцию, а не стоимость валюты, и с помощью своего основного инструмента политики — процентных ставок — она может добиться, в лучшем случае, только одной из этих целей.
Правда, если ФРС снизит процентные ставки, как ожидают многие инвесторы в этом году, это, вероятно, подтолкнет доллар вниз. Это, в свою очередь, поможет стимулировать экономику, сделав экспорт более конкурентоспособным, а импорт — более дорогим. Но обоснование не имеет ничего общего с курсом доллара. Скорее, оценка того, имеет ли снижение ставки смысл, требует от ФРС задаться вопросом, нуждается ли экономика в стимулах — то есть, будет ли дополнительный спрос стимулировать производство и занятость без риска повысить инфляцию.
США убедили другие страны не манипулировать своими валютами и поддерживать порядок, основанный на правилах, который осуждает эту практику. Укрепление этого порядка было бы лучше, чем предпринимать дальнейшие шаги по его демонтажу. Когда дело доходит до денежно-кредитной политики, ФРС следует оставить в покое, чтобы она могла спокойно высказывать свое мнение о макроэкономических условиях, не обремененных дополнительной целью, которая сделает ее трудную работу невозможной.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Давние дебаты, похоже, снова возвращаются: насколько, если вообще должен, Федеральный резерв заботиться о курсе доллара? Как ни странно, это вопрос, по которому мнения президента Дональда Трампа и сенатора Элизабет Уоррен, похоже, сходятся. На этой неделе Уоррен предложила «агрессивное вмешательство от имени американских рабочих» и, в частности, «более активное управление стоимостью нашей валюты для поддержки экспорта и внутреннего производства». Трамп, несомненно, одобрил бы это.
Он часто жаловался на силу валюты и критиковал председателя ФРС Джея Пауэлла за то, что он способствовал завышенному курсу доллара за счет реализации жесткой монетарной политики: «У нас есть джентльмен в ФРС, которому нравится очень сильный доллар», — сказал президент в марте.
Удивительно, что Уоррен поддерживает эту идею. До сих пор в гонке за выдвижение от Демократической партии она позиционировала себя как ориентированная на детали и интересующаяся спецификой. Не в этом случае: она недавно пожаловалась на валютные манипуляции, предположительно предпринятые другими странами, и предлагает активное управление долларом в качестве средства правовой защиты. Но она не говорит, что это будет значить. На практике это потребовало бы от ФРС снижения процентных ставок для снижения курса доллара — так же, как это отстаивает Трамп.
Есть две проблемы с этим. Во-первых, это именно та политика, которую США справедливо критиковали за то, что ее проводили другие правительства в прошлом. Во-вторых, и что еще более важно, перед Федеральным резервом поставлена задача контролировать инфляцию, а не стоимость валюты, и с помощью своего основного инструмента политики — процентных ставок — она может добиться, в лучшем случае, только одной из этих целей.
Правда, если ФРС снизит процентные ставки, как ожидают многие инвесторы в этом году, это, вероятно, подтолкнет доллар вниз. Это, в свою очередь, поможет стимулировать экономику, сделав экспорт более конкурентоспособным, а импорт — более дорогим. Но обоснование не имеет ничего общего с курсом доллара. Скорее, оценка того, имеет ли снижение ставки смысл, требует от ФРС задаться вопросом, нуждается ли экономика в стимулах — то есть, будет ли дополнительный спрос стимулировать производство и занятость без риска повысить инфляцию.
США убедили другие страны не манипулировать своими валютами и поддерживать порядок, основанный на правилах, который осуждает эту практику. Укрепление этого порядка было бы лучше, чем предпринимать дальнейшие шаги по его демонтажу. Когда дело доходит до денежно-кредитной политики, ФРС следует оставить в покое, чтобы она могла спокойно высказывать свое мнение о макроэкономических условиях, не обремененных дополнительной целью, которая сделает ее трудную работу невозможной.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу