Группа РусГидро предоставила отчет за 1 квартал 2019 года по
МСФО, который, в целом, соответствует ожиданиям участников
рынка. Финансовые результаты группы отражают уменьшение
выработки электроэнергии в 1 квартале 2019 года на фоне
замедления динамики промышленного производства в России, что
ведет к ослаблению спроса, а также снижения притока воды в
большинство водохранилищ ГЭС.
Общая выручка за отчетный период составила 109,8 млрд руб.
(+0,8% г/г), EBITDA - 29,6 млрд руб. (-6,8% г/г), чистая прибыль -
16,5 млрд руб. (-31,0% г/г), скорректированная чистая прибыль -
19,1 млрд руб. (-11,2% г/г).
Выработка Группы РусГидро по итогам 1 квартала 2019 года
составила 28 952 млн кВт*ч, что на 9,1% меньше, чем за 1 квартал
2018 года. С учетом Богучанской ГЭС выработка составила 32 694
млн кВт*ч, что на 5,6% меньше, чем за 1 квартал 2018 года.
Гидроэлектростанции (ГЭС) и гидроаккумулирующие станции
(ГАЭС), входящие в Группу РусГидро, в 1 квартале 2019 года
снизили производство электроэнергии на 13,6% г/г до 19 127 млн
кВт*ч, выработка тепловых станций (ТЭС) и геотермальных
станций (ГеоЭС), расположенных на Дальнем Востоке, за 1
квартал 2019 года выросла на 1,5% до 9 722 млн кВт*ч.
Отрицательная динамика операционных показателей Группы
РусГидро сформировалась на фоне слабых показателей в
электроэнергетической отрасли. В 1 квартале 2019 года выработка
электроэнергии в целом по России выросла лишь на 0,2 % г/г. При
этом потребление электроэнергии в 1 квартале 2019 года в целом
по России снизилось на 0,9% г/г. Причиной снижения потребления
электроэнергии в отчетном периоде, помимо слабого
экономического роста, стала и более высокая температура
воздуха в феврале и марте, относительно аналогичных месяцев
2018 года.
Основными факторами, повлиявшими на изменение выработки в
рамках Группы РусГидро в январе-марте 2019 года, стали:
снижение относительно аналогичного периода прошлого
года притока воды в основные водохранилища ГЭС
Волжско-Камского каскада;
замещение выработки Бурейской ГЭС выработкой
электроэнергии ТЭС Дальнего Востока в период
проведения работ по восстановлению гидравлической
связи между изолированными частями Бурейского
водохранилища на фоне сниженных запасов воды в
Зейском водохранилище;
снижение энергопотребления и теплопотребления в ДФО
из-за погодного фактора;
снижение перетока электроэнергии в КНР на 32,9% (до
370,2 млн кВтч) относительно аналогичного периода
прошлого года.
Снижение выработки компенсировано ростом цен на рынке на
сутки вперед (РСВ) в 1 и 2 ценовых зонах. Цены выросли в
среднем на 10-11% по сравнению с 1 кварталом 2018 года,
что поддержало финансовые показатели компании.
Представленная отчетность нейтральна и в перспективе можно
ожидать некоторого улучшения операционных и финансовых
показателей на фоне улучшения ситуации в экономике России.
Мы сохраняем целевую цену для акций РусГидро на уровне 0,637
руб./акция.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
МСФО, который, в целом, соответствует ожиданиям участников
рынка. Финансовые результаты группы отражают уменьшение
выработки электроэнергии в 1 квартале 2019 года на фоне
замедления динамики промышленного производства в России, что
ведет к ослаблению спроса, а также снижения притока воды в
большинство водохранилищ ГЭС.
Общая выручка за отчетный период составила 109,8 млрд руб.
(+0,8% г/г), EBITDA - 29,6 млрд руб. (-6,8% г/г), чистая прибыль -
16,5 млрд руб. (-31,0% г/г), скорректированная чистая прибыль -
19,1 млрд руб. (-11,2% г/г).
Выработка Группы РусГидро по итогам 1 квартала 2019 года
составила 28 952 млн кВт*ч, что на 9,1% меньше, чем за 1 квартал
2018 года. С учетом Богучанской ГЭС выработка составила 32 694
млн кВт*ч, что на 5,6% меньше, чем за 1 квартал 2018 года.
Гидроэлектростанции (ГЭС) и гидроаккумулирующие станции
(ГАЭС), входящие в Группу РусГидро, в 1 квартале 2019 года
снизили производство электроэнергии на 13,6% г/г до 19 127 млн
кВт*ч, выработка тепловых станций (ТЭС) и геотермальных
станций (ГеоЭС), расположенных на Дальнем Востоке, за 1
квартал 2019 года выросла на 1,5% до 9 722 млн кВт*ч.
Отрицательная динамика операционных показателей Группы
РусГидро сформировалась на фоне слабых показателей в
электроэнергетической отрасли. В 1 квартале 2019 года выработка
электроэнергии в целом по России выросла лишь на 0,2 % г/г. При
этом потребление электроэнергии в 1 квартале 2019 года в целом
по России снизилось на 0,9% г/г. Причиной снижения потребления
электроэнергии в отчетном периоде, помимо слабого
экономического роста, стала и более высокая температура
воздуха в феврале и марте, относительно аналогичных месяцев
2018 года.
Основными факторами, повлиявшими на изменение выработки в
рамках Группы РусГидро в январе-марте 2019 года, стали:
снижение относительно аналогичного периода прошлого
года притока воды в основные водохранилища ГЭС
Волжско-Камского каскада;
замещение выработки Бурейской ГЭС выработкой
электроэнергии ТЭС Дальнего Востока в период
проведения работ по восстановлению гидравлической
связи между изолированными частями Бурейского
водохранилища на фоне сниженных запасов воды в
Зейском водохранилище;
снижение энергопотребления и теплопотребления в ДФО
из-за погодного фактора;
снижение перетока электроэнергии в КНР на 32,9% (до
370,2 млн кВтч) относительно аналогичного периода
прошлого года.
Снижение выработки компенсировано ростом цен на рынке на
сутки вперед (РСВ) в 1 и 2 ценовых зонах. Цены выросли в
среднем на 10-11% по сравнению с 1 кварталом 2018 года,
что поддержало финансовые показатели компании.
Представленная отчетность нейтральна и в перспективе можно
ожидать некоторого улучшения операционных и финансовых
показателей на фоне улучшения ситуации в экономике России.
Мы сохраняем целевую цену для акций РусГидро на уровне 0,637
руб./акция.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу