На прошлой неделе американский доллар слабел против большинства конкурентов на фоне заметного смягчения риторики ФРС. Пара евро/доллар укреплялась до 1,1350 долл. (максимальных уровней с марта).
Российский рубль в последние дни демонстрировал локальное укрепление – пара доллар/рубль вернулась ниже отметки в 65 руб/долл. Выраженной внутренней истории в динамике рубля по-прежнему не наблюдается. На горизонте ближайшей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 64,50-65,50 руб/долл.
На глобальном валютном рынке американский доллар
корректируется против большинства конкурентов.
За чуть более чем полторы недели индекс доллара (DXY)
продемонстрировал коррекцию в полторы фигуры, опустившись с
98 до 96,50 пунктов. Идея скорого смягчения монетарного курса
ФРС набирает популярность.
Конференция ФРС в Чикаго была отмечена смягчением
риторики регулятора.
Состоявшаяся на этой неделе конференция американского
регулятора в Чикаго первоначально представлялась как площадка
для дискуссии по вопросу возможной смены целевого показателя
по инфляции со стабильного ориентира на более гибкий вариант
(учет симметрии, когда при продолжительном нахождении
инфляции ниже цели допускается ее локальное превышение в
разумных пределах), однако завершилась скорее банальным
обещанием регулятора при необходимости снизить процентную
ставку. Если раньше в подобном ключе высказывались самые
«ярые голуби» FOMC, то теперь в подобном формате прошло
выступление и главы регулятора Дж.Пауэлла.
Такое заметное смягчение риторики повышает в глазах инвесторов
шансы на скорое понижение ставки. Ближайшее заседание ФРС
состоится 18-19 июня, оно будет сопровождаться обновленными
прогнозами FOMC по ключевым макропоказателям и дальнейшей
динамике ставок, однако непосредственного снижения ставки на
ближайшем заседании участники рынка не ожидают. При этом,
согласно фьючерсам на ставку, шансы на ее снижение на
июльском заседании за неделю увеличились с 48% до 81%.
Данные по американскому рынку труда вышли в негативном
ключе.
Из блока макроэкономической статистики, опубликованной в конце
прошлой недели отметим публикацию данных по американскому
рынку труда. Число созданных рабочих мест в
несельскохозяйственном секторе США составило скромные 75
тыс. рабочих мест, уровень безработицы остался на уровне в 3,6%,
темпы роста зарплат опустились с 3,2% до 3,1%. Слабые данные
по рынку труда – еще один аргумент в пользу снижения ставки
ФРС.
Монетарная политика ведущих ЦБ – ключевой драйвер.
На фоне заметного смягчения риторики ФРС, пара евро/доллар на
прошлой неделе приближалась к отметке в 1,1350 долл., что
является максимумами с марта. При этом состоявшееся на
прошлой неделе заседание ЕЦБ также было отмечено
«голубиными комментариями» - обещаниями не повышать ставку
до середины следующего года. Однако, в любом случае, векторы
монетарных курсов ЕЦБ и ФРС постепенно сближаются, и на этом
фоне пара евро/доллар может сместится ближе к отметке в 1,14
долл.
Валюты EM частично отыграли коррекцию в DXY.
Ослабление доллара на глобальном рынке нашло умеренное
отражение в динамике большинства валют развивающихся стран.
Большая часть валют emerging markets (за исключением
южноафриканского ранда и китайского юаня, слабеющих из-за
внутренних историй) продемонстрировала на прошлой неделе
локальное укрепление. Пара доллар/рубль опустилась ниже
отметки в 65 руб/долл. Общерыночные тенденции остаются
ключевыми драйверами для динамики российской валюты.
Внутренние истории по-прежнему вторичны для рубля.
В прошлую среду Минфин РФ опубликовал информационное
сообщение, в котором обозначил объем покупок иностранной
валюты на ближайший месяц – в период с 7 июня по 4 июля ЦБ РФ
по поручению Минфина приобретет валюты на 310,3 млрд. руб.,
соответственно, с учетом отложенных покупок Банка России
ежедневный объем операций будет составлять около 19,1 млрд
руб. Вполне возможно, что уже в июне объем покупок иностранной
валюты в рамках бюджетного правила может превысить приток
валюты в страну по счету текущих операций. Эффект позитивной
сезонности текущего счета для рубля исчерпал себя.
Из событий текущей недели, безусловно, выделяется заседание
Банка России в эту пятницу, и в базовом сценарии мы ожидаем
снижения ключевой ставки на 25 пунктов. Опыт последних
заседаний показывает ограниченное влияние решения ЦБ по
ставке на динамику валютного курса, и в этот раз мы также не
считаем, что решение регулятора может серьезным образом
поменять расклад сил на валютном рынке.
Объем контрактов во фьючерсах на рубль по-прежнему
близок к рекордным.
Из спекулятивных факторов отметим, что, согласно данным CFTC,
на протяжении второго квартала объем чистой спекулятивной
позиции во фьючерсах на рубль, являющийся в некоторой степени
отражением интереса глобальных инвесторов к российской
валюте, держался вблизи исторических максимумов на уровне 33-
37 тыс. контрактов (согласно последним данным на прошлый
вторник, объем контрактов составлял 34,4 тыс.). В столь весомом
объеме позиций мы видим некоторые риски - теоретически при
появлении негативных условий может произойти сокращение
избыточных ставок на рубль.
В паре доллар/рубль на этой неделе ориентируемся на
диапазон 64,50-65,50 руб/долл. В краткосрочной перспективе
динамика рубля и других валют EM в первую очередь
определяется общим риск-аппетитом на рынках
Российский рубль в последние дни демонстрировал локальное укрепление – пара доллар/рубль вернулась ниже отметки в 65 руб/долл. Выраженной внутренней истории в динамике рубля по-прежнему не наблюдается. На горизонте ближайшей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 64,50-65,50 руб/долл.
На глобальном валютном рынке американский доллар
корректируется против большинства конкурентов.
За чуть более чем полторы недели индекс доллара (DXY)
продемонстрировал коррекцию в полторы фигуры, опустившись с
98 до 96,50 пунктов. Идея скорого смягчения монетарного курса
ФРС набирает популярность.
Конференция ФРС в Чикаго была отмечена смягчением
риторики регулятора.
Состоявшаяся на этой неделе конференция американского
регулятора в Чикаго первоначально представлялась как площадка
для дискуссии по вопросу возможной смены целевого показателя
по инфляции со стабильного ориентира на более гибкий вариант
(учет симметрии, когда при продолжительном нахождении
инфляции ниже цели допускается ее локальное превышение в
разумных пределах), однако завершилась скорее банальным
обещанием регулятора при необходимости снизить процентную
ставку. Если раньше в подобном ключе высказывались самые
«ярые голуби» FOMC, то теперь в подобном формате прошло
выступление и главы регулятора Дж.Пауэлла.
Такое заметное смягчение риторики повышает в глазах инвесторов
шансы на скорое понижение ставки. Ближайшее заседание ФРС
состоится 18-19 июня, оно будет сопровождаться обновленными
прогнозами FOMC по ключевым макропоказателям и дальнейшей
динамике ставок, однако непосредственного снижения ставки на
ближайшем заседании участники рынка не ожидают. При этом,
согласно фьючерсам на ставку, шансы на ее снижение на
июльском заседании за неделю увеличились с 48% до 81%.
Данные по американскому рынку труда вышли в негативном
ключе.
Из блока макроэкономической статистики, опубликованной в конце
прошлой недели отметим публикацию данных по американскому
рынку труда. Число созданных рабочих мест в
несельскохозяйственном секторе США составило скромные 75
тыс. рабочих мест, уровень безработицы остался на уровне в 3,6%,
темпы роста зарплат опустились с 3,2% до 3,1%. Слабые данные
по рынку труда – еще один аргумент в пользу снижения ставки
ФРС.
Монетарная политика ведущих ЦБ – ключевой драйвер.
На фоне заметного смягчения риторики ФРС, пара евро/доллар на
прошлой неделе приближалась к отметке в 1,1350 долл., что
является максимумами с марта. При этом состоявшееся на
прошлой неделе заседание ЕЦБ также было отмечено
«голубиными комментариями» - обещаниями не повышать ставку
до середины следующего года. Однако, в любом случае, векторы
монетарных курсов ЕЦБ и ФРС постепенно сближаются, и на этом
фоне пара евро/доллар может сместится ближе к отметке в 1,14
долл.
Валюты EM частично отыграли коррекцию в DXY.
Ослабление доллара на глобальном рынке нашло умеренное
отражение в динамике большинства валют развивающихся стран.
Большая часть валют emerging markets (за исключением
южноафриканского ранда и китайского юаня, слабеющих из-за
внутренних историй) продемонстрировала на прошлой неделе
локальное укрепление. Пара доллар/рубль опустилась ниже
отметки в 65 руб/долл. Общерыночные тенденции остаются
ключевыми драйверами для динамики российской валюты.
Внутренние истории по-прежнему вторичны для рубля.
В прошлую среду Минфин РФ опубликовал информационное
сообщение, в котором обозначил объем покупок иностранной
валюты на ближайший месяц – в период с 7 июня по 4 июля ЦБ РФ
по поручению Минфина приобретет валюты на 310,3 млрд. руб.,
соответственно, с учетом отложенных покупок Банка России
ежедневный объем операций будет составлять около 19,1 млрд
руб. Вполне возможно, что уже в июне объем покупок иностранной
валюты в рамках бюджетного правила может превысить приток
валюты в страну по счету текущих операций. Эффект позитивной
сезонности текущего счета для рубля исчерпал себя.
Из событий текущей недели, безусловно, выделяется заседание
Банка России в эту пятницу, и в базовом сценарии мы ожидаем
снижения ключевой ставки на 25 пунктов. Опыт последних
заседаний показывает ограниченное влияние решения ЦБ по
ставке на динамику валютного курса, и в этот раз мы также не
считаем, что решение регулятора может серьезным образом
поменять расклад сил на валютном рынке.
Объем контрактов во фьючерсах на рубль по-прежнему
близок к рекордным.
Из спекулятивных факторов отметим, что, согласно данным CFTC,
на протяжении второго квартала объем чистой спекулятивной
позиции во фьючерсах на рубль, являющийся в некоторой степени
отражением интереса глобальных инвесторов к российской
валюте, держался вблизи исторических максимумов на уровне 33-
37 тыс. контрактов (согласно последним данным на прошлый
вторник, объем контрактов составлял 34,4 тыс.). В столь весомом
объеме позиций мы видим некоторые риски - теоретически при
появлении негативных условий может произойти сокращение
избыточных ставок на рубль.
В паре доллар/рубль на этой неделе ориентируемся на
диапазон 64,50-65,50 руб/долл. В краткосрочной перспективе
динамика рубля и других валют EM в первую очередь
определяется общим риск-аппетитом на рынках
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба