10 июня 2019 Вести Экономика Блинов Роман
Министр экономического развития Максим Орешкин слишком оптимистичен, прогнозируя рост ВВП в 2019 г. на 1,3%, и такой излишний оптимизм наблюдается за ним не первый раз
3 июня, накануне Петербургского международного экономического форума, министр экономического развития РФ Максим Орешкин доложил президенту Путину о состоянии российской экономики и пообещал, что рост ВВП в 2019 г. будет 1,3% или даже немного выше: "В целом по году прогноз – 1,3%. Но мы видим, что цифры могут оказаться лучше, чем мы сейчас ожидаем".
Похоже, Орешкин ошибся, говоря о росте на 1,3%, - это слишком оптимистичный прогноз. Впрочем, такое уже бывало, в 2017 г.
Как Орешкин "не угадал" ВВП в 2017 году
Сразу вспомнилась история августа 2017 г. Тогда министр экономического развития тоже был настроен оптимистически и объявил, что МЭР пересматривает официальный прогноз роста ВВП в сторону повышения с 2,0% до 2,1%.
Он не учел одну верную примету: судя по вялой (+5%) динамике реальной денежной массы (денежный агрегат М2, взятый с поправкой на текущую инфляцию, далее - РДМ), наш ВВП грозил вырасти на 1%, но никак не на предсказанные Орешкиным 2,1%. Прогноз-то впору было пересматривать в сторону снижения, а не повышения, о чём я и написал тогда, в 2017 году.
Опирался я на конкретную методику прогнозирования, изложенную в статье "Использование взаимосвязи между ВВП и реальной денежной массой для экономического прогнозирования" и доступную любому желающему. Даже неспециалист может легко воспользоваться этой методикой с помощью так называемой "таблицы умножения ВВП" (см. далее).
Таблица умножения ВВП
Темп роста РДМ в августе 2017 г. был 5%, что соответствовало росту ВВП всего на 1%.
График 1. ВВП, рассчитанный по динамике реальной денежной массы, хорошо предсказывает данные Росстата
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
К концу 2017 г. темпы РДМ, к счастью, немного подросли (с 5% до 6,4%), что позволило повысить прогноз до 1,3% (см. выше "таблицу умножения ВВП") и оказаться в результате ближе к истине, чем МЭР. ВВП в 2017 г. вырос, по данным Росстата, на 1,6% (первая оценка и вовсе была 1,5%). Максим Орешкин со своим оптимизмом явно поторопился.
Почему Орешкин "не угадает" ВВП в 2019 году
Вынужден в очередной раз не согласиться с прогнозом министра Орешкина. Объясню почему. Опираюсь я опять на ту же самую закономерность: динамика ВВП России на 99% зависит от динамики реальной денежной массы (график 2).
График 2. ВВП на 99% зависит от реальной денежной массы
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
На минуточку задумайтесь: ВВП зависит на 99% от реальной денежной массы. Не от нацпроектов, не от сбалансированности бюджета, не от цен на нефть, не от возраста выхода на пенсию и даже не от "условий для бизнеса".
Что темпы прироста РДМ с конца 2018 г. неуклонно падают, хорошо видно на нашей традиционной диаграмме "денежный светофор" (график 3).
График 3. "Денежный светофор" близок к переключению на красный
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
Пояснение к графику 3: пребывание кривой РДМ в красной области соответствует экономическому кризису, то есть падению ВВП. Пунктиром показан текущий тренд, продленный до конца года. Итак, мы знаем динамику РДМ и знаем о тесной взаимосвязи РДМ и ВВП. Значит, мы можем рассчитать ВВП 2019 г. исходя из вполне реалистичного, к сожалению, сценария, что замедление прироста РДМ, показанное на графике 3, продолжится.
Результаты таких расчетов отображены на графике 4 (любой читатель может сверить их сам с "таблицей умножения ВВП" выше).
График 4. Прогноз роста ВВП на 2019 год – всего 0,4%
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
Повторим: с декабря 2018 г. динамика реальной денежной массы в очередной раз сменила свой вектор. Но министр Орешкин этого не заметил. Но Бог бы с ним, с Орешкиным. В конце концов, возглавляемое им министерство повлиять на денежно-кредитную политику неспособно. Гораздо хуже, что и Центральный банк, этот реальный "хозяин" экономического роста, демонстративно не замечает, что "подведомственная" ему денежная масса в реальном выражении практически прекратила рост.
Резюме
Если ЦБ в ближайшее время не изменит свою денежную политику, то рост ВВП России, вместо ожидаемых Максимом Орешкиным 1,3%, составит около 0,4%. Самое обидное, что абсолютно понятны шаги, способные в течение трех-шести месяцев вывести Россию на траекторию устойчивого роста ВВП на 4-6% уже в этом году и без каких-либо рисков для курса рубля или инфляции. Более того, без этих шагов все остальные усилия, включая нацпроекты, окажутся тщетными
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
3 июня, накануне Петербургского международного экономического форума, министр экономического развития РФ Максим Орешкин доложил президенту Путину о состоянии российской экономики и пообещал, что рост ВВП в 2019 г. будет 1,3% или даже немного выше: "В целом по году прогноз – 1,3%. Но мы видим, что цифры могут оказаться лучше, чем мы сейчас ожидаем".
Похоже, Орешкин ошибся, говоря о росте на 1,3%, - это слишком оптимистичный прогноз. Впрочем, такое уже бывало, в 2017 г.
Как Орешкин "не угадал" ВВП в 2017 году
Сразу вспомнилась история августа 2017 г. Тогда министр экономического развития тоже был настроен оптимистически и объявил, что МЭР пересматривает официальный прогноз роста ВВП в сторону повышения с 2,0% до 2,1%.
Он не учел одну верную примету: судя по вялой (+5%) динамике реальной денежной массы (денежный агрегат М2, взятый с поправкой на текущую инфляцию, далее - РДМ), наш ВВП грозил вырасти на 1%, но никак не на предсказанные Орешкиным 2,1%. Прогноз-то впору было пересматривать в сторону снижения, а не повышения, о чём я и написал тогда, в 2017 году.
Опирался я на конкретную методику прогнозирования, изложенную в статье "Использование взаимосвязи между ВВП и реальной денежной массой для экономического прогнозирования" и доступную любому желающему. Даже неспециалист может легко воспользоваться этой методикой с помощью так называемой "таблицы умножения ВВП" (см. далее).
Таблица умножения ВВП
Темп роста РДМ в августе 2017 г. был 5%, что соответствовало росту ВВП всего на 1%.
График 1. ВВП, рассчитанный по динамике реальной денежной массы, хорошо предсказывает данные Росстата
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
К концу 2017 г. темпы РДМ, к счастью, немного подросли (с 5% до 6,4%), что позволило повысить прогноз до 1,3% (см. выше "таблицу умножения ВВП") и оказаться в результате ближе к истине, чем МЭР. ВВП в 2017 г. вырос, по данным Росстата, на 1,6% (первая оценка и вовсе была 1,5%). Максим Орешкин со своим оптимизмом явно поторопился.
Почему Орешкин "не угадает" ВВП в 2019 году
Вынужден в очередной раз не согласиться с прогнозом министра Орешкина. Объясню почему. Опираюсь я опять на ту же самую закономерность: динамика ВВП России на 99% зависит от динамики реальной денежной массы (график 2).
График 2. ВВП на 99% зависит от реальной денежной массы
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
На минуточку задумайтесь: ВВП зависит на 99% от реальной денежной массы. Не от нацпроектов, не от сбалансированности бюджета, не от цен на нефть, не от возраста выхода на пенсию и даже не от "условий для бизнеса".
Что темпы прироста РДМ с конца 2018 г. неуклонно падают, хорошо видно на нашей традиционной диаграмме "денежный светофор" (график 3).
График 3. "Денежный светофор" близок к переключению на красный
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
Пояснение к графику 3: пребывание кривой РДМ в красной области соответствует экономическому кризису, то есть падению ВВП. Пунктиром показан текущий тренд, продленный до конца года. Итак, мы знаем динамику РДМ и знаем о тесной взаимосвязи РДМ и ВВП. Значит, мы можем рассчитать ВВП 2019 г. исходя из вполне реалистичного, к сожалению, сценария, что замедление прироста РДМ, показанное на графике 3, продолжится.
Результаты таких расчетов отображены на графике 4 (любой читатель может сверить их сам с "таблицей умножения ВВП" выше).
График 4. Прогноз роста ВВП на 2019 год – всего 0,4%
Источники: ЦБ, Росстат, расчеты С. Блинова
Повторим: с декабря 2018 г. динамика реальной денежной массы в очередной раз сменила свой вектор. Но министр Орешкин этого не заметил. Но Бог бы с ним, с Орешкиным. В конце концов, возглавляемое им министерство повлиять на денежно-кредитную политику неспособно. Гораздо хуже, что и Центральный банк, этот реальный "хозяин" экономического роста, демонстративно не замечает, что "подведомственная" ему денежная масса в реальном выражении практически прекратила рост.
Резюме
Если ЦБ в ближайшее время не изменит свою денежную политику, то рост ВВП России, вместо ожидаемых Максимом Орешкиным 1,3%, составит около 0,4%. Самое обидное, что абсолютно понятны шаги, способные в течение трех-шести месяцев вывести Россию на траекторию устойчивого роста ВВП на 4-6% уже в этом году и без каких-либо рисков для курса рубля или инфляции. Более того, без этих шагов все остальные усилия, включая нацпроекты, окажутся тщетными
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter