16 марта 2009 Галлион Капитал
Решение ОПЕК не сокращать квоты, конечно, является негативом, однако, у зарубежных нефтяников как всегда слова расходятся с делами. Прошлый план сокращения квот реализован лишь на 79%. И можно надеяться, что теперь он будет выполнен полностью. Пока предпосылок для нового масштабного падения цен на нефть не видно, а текущие уровни нефтяных котировок при пролонгации данных уровней по DCF дают минимальный уровень в 1000 пунктов по индексу РТС. Слабой стороной DCF оценки является субъективность прогноза будущих доходов компаний. Так консенсус рынка годичной давности в 3000 по индексу РТС предполагал долгосрочную стоимость российского сорта Urals в коридоре 85-90 долл./барр., что выглядело консервативно на фоне котировок значительно выше 100 долл./барр.
Особенность текущей ситуации заключается в сохранении международных рисков обвала мировых индексов и цен на нефть. Однако, все не так страшно. Сейчас, если у вас есть возможно заморозить деньги на несколько лет, покупка русских акций выглядит практически беспроигрышным делом. В результате форс-мажорной ситуации осени прошлого года, масштабный отток капитала из-за событий на Кавказе, обвал цен на нефть и американские финансовые проблемы, была разорвана связь между капитализацией компаний и денежными потоками. Однако, рано или поздно она будет восстановлена. При этом предсказать осенний негатив мог успешный астролог, но не аналитик инвест. банка. При достижении уровней Stop Loss каждый инвестор сам принимал решение, остаться в рынке или нет. Свой спекулятивный портфель я продал в мае, а долгосрочный заморозил на неопределенный срок.
Сила России в ее сырьевых ресурсах, которые нужны миру больше, чем китайские игрушки или японские и корейские высокие технологии. Так сказать, наш экспорт жизненно необходим. Даже при текущих уровнях нефтяных цен мировая нефтяная индустрия значительно сокращает свои инвестиционные расходы. Если цена на нефть упадет еще ниже, инвестиции будут урезаны еще больше. Соответственно будущий спад добычи, вызванный сокращением инвестиций, который можно ожидать года через три, совпадет с выходом мировой экономики из кризиса. Данный сценарий делает неизбежным дефицит сырья и выход цен на нефть к новым максимумам. Однако, достижение данных уровней будет вызвано не спекулятивной игрой, а реальным дефицитом сырья. Дорогая нефть – это дорогие российские стоки. Я неоднократно отмечал, что для подъема российских бумаг необходимы 2 вещи – политическая стабильность и дорогая нефть.
Конечно, кризис снижает популярность властей, однако, вряд ли возможно серьезное снижение рейтинга. При этом действия властей иногда выглядят неповоротливыми, но в целом правильными. А критика действующей линии часто осуществляется непрофессиональными и политически ангажированными людьми. Вместе с тем, российские власти далеко не полностью реализовали возможности, которые давала благоприятная внешняя конъюнктура. Не был реализован проект рублевой зоны в СНГ, о возможности введения единой евразийской валюты лишь недавно заявил президент Казахстана. Медленно осуществлялись инфраструктурные проекты. Похоронена идея обязательного перевода российских компаний на международную систему отчетности. А главное очень медленно шла разработка месторождений Восточной Сибири, от освоения данного региона зависит будущее российского нефтегазового сектора, а значит и российской экономики в целом. В лучшем случае строительство ВСТО будет завершено в конце текущего года. Данные вопросы намного важней, чем малый бизнес или борьба с коррупцией. Россия страна больших пространств, и их освоить могут только крупные корпорации, а не мелкие лавочники. Вместе с тем, у российских властей есть воля в борьбе с кризисом, и через несколько лет нам обеспечена дорогая нефть. Поэтому посмотрим на итоговый счет на табло.
Для долгосрочных инвесторов нынешний фондовый рынок блестящая возможность заработать. При всех рисках, с очень высокой вероятностью смелость будет вознаграждена. Нужны лишь деньги и желание рисковать. Как говорили в деске одной московско-тюменской инвестиционной компании “Любить так королеву, зарабатывать так миллион”. В конце концов, в мире с низкими рисками и низкими доходностями было бы очень скучно жить, и не было бы места амбициозным людям.
В своих прошлых инвестиционных заключениях я говорил о вероятном достижении индексом РТС уровня в 1000 пунктов во втором квартале, и советовал сделать ставку на акции экспортеров, прежде всего, нефтяников, которые значительно выиграли от девальвации и снижения НДПИ и налога на прибыль. Мое мнение остается в силе вероятность данного сценария 75%. Советую сделать ставку на Роснефть (ROSN) и Татнефть (TATN). Газпром (GAZP) смотрится хуже из-за падения добычи и украинских рисков
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Особенность текущей ситуации заключается в сохранении международных рисков обвала мировых индексов и цен на нефть. Однако, все не так страшно. Сейчас, если у вас есть возможно заморозить деньги на несколько лет, покупка русских акций выглядит практически беспроигрышным делом. В результате форс-мажорной ситуации осени прошлого года, масштабный отток капитала из-за событий на Кавказе, обвал цен на нефть и американские финансовые проблемы, была разорвана связь между капитализацией компаний и денежными потоками. Однако, рано или поздно она будет восстановлена. При этом предсказать осенний негатив мог успешный астролог, но не аналитик инвест. банка. При достижении уровней Stop Loss каждый инвестор сам принимал решение, остаться в рынке или нет. Свой спекулятивный портфель я продал в мае, а долгосрочный заморозил на неопределенный срок.
Сила России в ее сырьевых ресурсах, которые нужны миру больше, чем китайские игрушки или японские и корейские высокие технологии. Так сказать, наш экспорт жизненно необходим. Даже при текущих уровнях нефтяных цен мировая нефтяная индустрия значительно сокращает свои инвестиционные расходы. Если цена на нефть упадет еще ниже, инвестиции будут урезаны еще больше. Соответственно будущий спад добычи, вызванный сокращением инвестиций, который можно ожидать года через три, совпадет с выходом мировой экономики из кризиса. Данный сценарий делает неизбежным дефицит сырья и выход цен на нефть к новым максимумам. Однако, достижение данных уровней будет вызвано не спекулятивной игрой, а реальным дефицитом сырья. Дорогая нефть – это дорогие российские стоки. Я неоднократно отмечал, что для подъема российских бумаг необходимы 2 вещи – политическая стабильность и дорогая нефть.
Конечно, кризис снижает популярность властей, однако, вряд ли возможно серьезное снижение рейтинга. При этом действия властей иногда выглядят неповоротливыми, но в целом правильными. А критика действующей линии часто осуществляется непрофессиональными и политически ангажированными людьми. Вместе с тем, российские власти далеко не полностью реализовали возможности, которые давала благоприятная внешняя конъюнктура. Не был реализован проект рублевой зоны в СНГ, о возможности введения единой евразийской валюты лишь недавно заявил президент Казахстана. Медленно осуществлялись инфраструктурные проекты. Похоронена идея обязательного перевода российских компаний на международную систему отчетности. А главное очень медленно шла разработка месторождений Восточной Сибири, от освоения данного региона зависит будущее российского нефтегазового сектора, а значит и российской экономики в целом. В лучшем случае строительство ВСТО будет завершено в конце текущего года. Данные вопросы намного важней, чем малый бизнес или борьба с коррупцией. Россия страна больших пространств, и их освоить могут только крупные корпорации, а не мелкие лавочники. Вместе с тем, у российских властей есть воля в борьбе с кризисом, и через несколько лет нам обеспечена дорогая нефть. Поэтому посмотрим на итоговый счет на табло.
Для долгосрочных инвесторов нынешний фондовый рынок блестящая возможность заработать. При всех рисках, с очень высокой вероятностью смелость будет вознаграждена. Нужны лишь деньги и желание рисковать. Как говорили в деске одной московско-тюменской инвестиционной компании “Любить так королеву, зарабатывать так миллион”. В конце концов, в мире с низкими рисками и низкими доходностями было бы очень скучно жить, и не было бы места амбициозным людям.
В своих прошлых инвестиционных заключениях я говорил о вероятном достижении индексом РТС уровня в 1000 пунктов во втором квартале, и советовал сделать ставку на акции экспортеров, прежде всего, нефтяников, которые значительно выиграли от девальвации и снижения НДПИ и налога на прибыль. Мое мнение остается в силе вероятность данного сценария 75%. Советую сделать ставку на Роснефть (ROSN) и Татнефть (TATN). Газпром (GAZP) смотрится хуже из-за падения добычи и украинских рисков
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу