Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Евро-доллар продолжает стоять ниже отметки 1,13, но мы по-прежнему ждем роста на паре » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Евро-доллар продолжает стоять ниже отметки 1,13, но мы по-прежнему ждем роста на паре

4 июля 2019 Банк ВТБ (ПАО) Михеев Алексей
Итак, в среду около 10.15 Мск пара евро-доллар обновила локальный минимум еще раз, показав отметку 1,1267. Позже утром выходили данные по индексам деловых настроений PMI в сфере услуг в Европе за июнь. По Италии показатель вышел лучше прогноза, с 50,0 до 50,5 (прогноз 50,0). По Франции и Германии уже выходили первые оценки, и окончательные оценки по этим странам были пересмотрены немного вниз и вверх соответственно. В целом по еврозоне индекс PMI в сфере услуг был пересмотрен вверх с 53,4 до 53,6, а композитный индекс еврозоны (с учетом настроений в промышленности) был пересмотрен вверх с 52,1 до 52,2 (прогноз 52,2). Далее, ключевая цифра дня – данные по числу новых рабочих мест в частном секторе США от ADP за июнь – вышла хуже прогноза, на уровне 102 тыс. против прогноза 140 тыс. Это предвещает плохие данные по приросту рабочих мест от Минтруда США в пятницу, и играет в пользу снижения ставки на заседании 31 июля, но рынок не отреагировал на эти данные. Кстати, фьючерсы на ставки несколько повысили ожидания двойного снижения на заседании 31 июля, теперь вероятность составляет 25,5%, но доллар пока по-прежнему падать не хочет.

Евро-доллар в среду ненадолго пробивал отметку 1,13 и поднимался до 1,1310 на заявлении Трампа о том, что Китай и США манипулируют своими валютными курсами. Но поскольку вскоре стало ясно, что ни каким последствиям это заявление, по всей видимости, не приведет, так как оно является очередным примером голой риторики в типичном присущем Трампу стиле, рынок быстро откатил обратно к 1,1280.

Мы по-прежнему ожидаем, что доллар начнет падать в ближайшее время, отыгрывая предстоящий цикл снижения ставки ФРС. Рынок фьючерсов на ставки не только закладывает понижение ставки в июле, но с вероятностью в 61,4% предполагает снижение ставки три раза в этом году до конца года (предполагая снижение также на заседаниях в сентябре и декабре). На наш взгляд, на два понижения ставки в этом году вполне можно рассчитывать (напомним, что согласно последним прогнозным материалам ФРС этого ждут 7 из 17 членов монетарного комитета ФРС). Но и в следующем году ставка также, видимо, будет снижаться, особенно с учетом того, что президент США Дональд Трамп собирается номинировать в Совет Управляющих ФРС двух своих сторонников, которые выступают за радикальное снижение ставки.

Мы много писали о том, что приближается конец экономического цикла (и это подкрепляется выходящей статистикой), в результате чего доллар в итоге должен вырасти как валюта-убежище, однако если посмотреть на состояние американского фондового рынка (сегодня индекс Доу Джонс обновил исторический максимум, превысив прошлый, от октября 2008 года), то инвесторы здесь отнюдь не настроены пессимистично. Даже за год до старта финансового кризиса в 2008 году американский рынок уже начал снижаться (т.е. с лета 2007 года, после банкротства государственных ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac), а сейчас он до сих пор растет. Что касается евро-доллара, то даже приближение кризиса не помешало паре евро-доллар показать сильнейший рост с 1,35 до 1,60 с лета 2007 года по лето 2008. Произошло это потому, что с августа 2007 года ФРС начал постепенно снижать ставку (пока не опустил до нуля к концу 2008 года, хотя к тому моменту евро-доллар уже рухнул до 1,25). Возможно, мы увидим что-то подобное и в этот раз. Последнее общее падение доллара и последнее надувание пузырей на рынках даже в условиях, когда производственная активность в мире явно идет на спад.