19 марта 2009 Национальный Резервный Банк
На валютных и товарных рынках, наконец-то, началось бегство от денег. Мы уже давно писали от том, что курсы валют должны определяться не столько в рамках парадигмы "склонность к риску – бегство от риска", сколько количеством той или иной валюты, выпущенной в обращение. Тогда мы констатировали, что курс японской йены начал падать в ожидании, что Япония возобновит стимулирование экономики путем количественного стимулирования: Центральный Банк будет выкупать за йены различные активы, увеличивая совокупную ликвидность в этой валюте. Причем, наиболее логичным выбором актива нам кажется иностранная валюта. Этим правительство Японии сможет убить сразу двух зайцев: и увеличить совокупную ликвидность и повысить прибыльность экспортеров. Таким образом, будет устранена очень важная проблема, а именно: предоставления средств экономики не на возвратной основе, а в виде прибыли и выручки.
Совсем иное дело – государственные расходы на образование, здравоохранение, строительство: их никто не будет требовать назад. И, таким образом, для получателей этих средств они обернутся доходом, который возвращать не надо, а не инвестицией, которую нужно когда-то вернуть. Государственные расходы должны будут дать мультипликативный эффект в экономике: поставщики и подрядчики государства не только смогут потратить эти дополнительные доходы в других секторах экономики, но и получат возможность привлечь кредиты, которые им охотно дадут банки под новый стабильный источник дохода.
Выкуп активов Центральным Банком /в случае с Японией особенно эффективен выкуп активов в иностранной валюте/ имеет практически тот же эффект, что и увеличение государственных расходов: это тоже безвозвратное вливание денег. И вот теперь этот же процесс начался в США, когда ФРС объявила о выкупе самой длинной /а значит – самой рискованной/ части государственного долга на $300 млрд. и корпоративных долгов на $700 млрд. Все это неизбежно должно было привести к бегству от денег /в данном случае – доллара/ в другие активы, количество которых ограничено. Что мы вчера и увидели на рынке евро/доллар. Однако, мы были удивлены, не увидев аналогичной реакции на рынках commodities: ведь количество последних еще более ограничено, чем количество евро /которые может легко напечатать ЕЦБ/. Однако, сегодня ситуация начала двигаться в правильном направлении. Скорее всего, восходящий тренд по commodities, в целом, продолжится до середины лета. Вслед за ними будут расти и российские акции.
Мы ожидаем роста индекса ММВБ до уровня 830 пунктов в ближайшую неделю, после чего, возможна техническая коррекция. Однако, до середины года мы ожидаем, что цены на нефть достигнут $60 за баррель, а индекс ММВБ достигнет уровня 1000 пунктов
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Совсем иное дело – государственные расходы на образование, здравоохранение, строительство: их никто не будет требовать назад. И, таким образом, для получателей этих средств они обернутся доходом, который возвращать не надо, а не инвестицией, которую нужно когда-то вернуть. Государственные расходы должны будут дать мультипликативный эффект в экономике: поставщики и подрядчики государства не только смогут потратить эти дополнительные доходы в других секторах экономики, но и получат возможность привлечь кредиты, которые им охотно дадут банки под новый стабильный источник дохода.
Выкуп активов Центральным Банком /в случае с Японией особенно эффективен выкуп активов в иностранной валюте/ имеет практически тот же эффект, что и увеличение государственных расходов: это тоже безвозвратное вливание денег. И вот теперь этот же процесс начался в США, когда ФРС объявила о выкупе самой длинной /а значит – самой рискованной/ части государственного долга на $300 млрд. и корпоративных долгов на $700 млрд. Все это неизбежно должно было привести к бегству от денег /в данном случае – доллара/ в другие активы, количество которых ограничено. Что мы вчера и увидели на рынке евро/доллар. Однако, мы были удивлены, не увидев аналогичной реакции на рынках commodities: ведь количество последних еще более ограничено, чем количество евро /которые может легко напечатать ЕЦБ/. Однако, сегодня ситуация начала двигаться в правильном направлении. Скорее всего, восходящий тренд по commodities, в целом, продолжится до середины лета. Вслед за ними будут расти и российские акции.
Мы ожидаем роста индекса ММВБ до уровня 830 пунктов в ближайшую неделю, после чего, возможна техническая коррекция. Однако, до середины года мы ожидаем, что цены на нефть достигнут $60 за баррель, а индекс ММВБ достигнет уровня 1000 пунктов
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter