25 июля 2019 Альфа-Капитал
Mail.ru Group (MAIL LI: ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) и Яндекс (YNDX US: ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) представят сегодня (Mail.ru) и завтра (Яндекс) финансовые результаты за 2К19 и проведут телефонные конференции. Если Яндекс снова должен представить сильные показатели с хорошей динамикой выручки в ключевом сегменте поиска и (как ожидается) положительной EBITDA сегмента Такси, для Mail.ru, по ожиданиям рынка, 2К19 будет весьма слабым из-за продолжающейся периода высокого инвестиционного цикла в сегменте онлайн игр и бизнеса по доставке еды. Мы считаем, что динамику акций будут, главным образом, определять изменения в ожиданиях рынка на оставшуюся часть года, так как инвесторов будет прежде всего интересовать обновление прогнозов компаний на 2019 г.
Результаты за 2К19 Mail.ru вряд ли произведут впечатление, внимание к прогнозу на 2019 г. и развитию нерекламных активов. Согласно консенсус-прогнозу агентства Интерфакс, выручка Mail.ru за 2К19 составит 20,0 млрд руб., что на 17% выше г/г и практически на прежнем уровне в квартальном сопоставлении. Позитивная динамика в годовом сопоставлении должна отражать органическое расширение рынка интернет рекламы и рост вклада в выручку сервиса по доставке еды и Юлы. Выручка, вероятно, сохранится практически на уровне 1К19, так как Mail.ru деконсолидирует результаты киберспортивного сервиса ESforce, который будет передан в СП с Modern Pick позже в этом году. EBITDA, вероятно, составит 5,0 млрд руб. при рентабельности EBITDA 25% (+3,5 п. п. г/г). Согласно предыдущим заявлениям менеджмента, рентабельность сохранится под давлением в первой половине года на фоне продолжающихся больших инвестиций в маркетинг сегмента онлайн игр и Delivery Club. В центре внимания инвесторов на телефонной конференции должен стать прогноз на 2019 г., который должен отразить эффект деконсолидации ESforce, монетизацию Delivery Club и Юла, а также дополнительные комментарии по дальнейшему формату развития eSports.
Яндекс должен продемонстрировать сильные финансовые показатели за квартал, Такси может показать положительную EBITDA, внимание к прогнозу на 2019 г. Согласно консенсус-прогнозу, выручка за 2К19 составит 40,6 млрд руб., что на 38% выше 2К18; тем не менее, рост выручки на 38% отражает замедление в сравнении с ростом на 44-46% в предыдущие три квартала. Динамика выручки за 2К19 в годовом сопоставлении будет отражать эффект высокой базы в результате сильного спроса на онлайн рекламу годом ранее в период проведения ЧМ по футболу и прекращение влияния эффекта слияния с Uber на выручку сегмента Такси. В то же время инвесторы смогут увидеть сильный показатель выручки сегмента Портал и поиск, так как компания продолжала отвоевывать долю рынка на мобильных платформах у Google, и продолжающийся сильный тренд выручки в сегменте Такси. По прогнозу рынка, EBITDA сегмента Такси будет положительной (против убытка в 1,9 млрд руб. в 2К18 и 116 млн руб. в 1К19). С другой стороны, рентабельность сегмента Портала и поиск, вероятно, ухудшится в годовом сопоставлении на фоне роста продаж пользовательского оборудования. Телефонная конференция, вероятно, будет посвящена обновлению прогноза на 2019 г., ситуации в сегменте Яндекс.Такси (в том числе, покупке активов Везет) и перспективам СП Яндекс.Маркет и Сбербанка.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Результаты за 2К19 Mail.ru вряд ли произведут впечатление, внимание к прогнозу на 2019 г. и развитию нерекламных активов. Согласно консенсус-прогнозу агентства Интерфакс, выручка Mail.ru за 2К19 составит 20,0 млрд руб., что на 17% выше г/г и практически на прежнем уровне в квартальном сопоставлении. Позитивная динамика в годовом сопоставлении должна отражать органическое расширение рынка интернет рекламы и рост вклада в выручку сервиса по доставке еды и Юлы. Выручка, вероятно, сохранится практически на уровне 1К19, так как Mail.ru деконсолидирует результаты киберспортивного сервиса ESforce, который будет передан в СП с Modern Pick позже в этом году. EBITDA, вероятно, составит 5,0 млрд руб. при рентабельности EBITDA 25% (+3,5 п. п. г/г). Согласно предыдущим заявлениям менеджмента, рентабельность сохранится под давлением в первой половине года на фоне продолжающихся больших инвестиций в маркетинг сегмента онлайн игр и Delivery Club. В центре внимания инвесторов на телефонной конференции должен стать прогноз на 2019 г., который должен отразить эффект деконсолидации ESforce, монетизацию Delivery Club и Юла, а также дополнительные комментарии по дальнейшему формату развития eSports.
Яндекс должен продемонстрировать сильные финансовые показатели за квартал, Такси может показать положительную EBITDA, внимание к прогнозу на 2019 г. Согласно консенсус-прогнозу, выручка за 2К19 составит 40,6 млрд руб., что на 38% выше 2К18; тем не менее, рост выручки на 38% отражает замедление в сравнении с ростом на 44-46% в предыдущие три квартала. Динамика выручки за 2К19 в годовом сопоставлении будет отражать эффект высокой базы в результате сильного спроса на онлайн рекламу годом ранее в период проведения ЧМ по футболу и прекращение влияния эффекта слияния с Uber на выручку сегмента Такси. В то же время инвесторы смогут увидеть сильный показатель выручки сегмента Портал и поиск, так как компания продолжала отвоевывать долю рынка на мобильных платформах у Google, и продолжающийся сильный тренд выручки в сегменте Такси. По прогнозу рынка, EBITDA сегмента Такси будет положительной (против убытка в 1,9 млрд руб. в 2К18 и 116 млн руб. в 1К19). С другой стороны, рентабельность сегмента Портала и поиск, вероятно, ухудшится в годовом сопоставлении на фоне роста продаж пользовательского оборудования. Телефонная конференция, вероятно, будет посвящена обновлению прогноза на 2019 г., ситуации в сегменте Яндекс.Такси (в том числе, покупке активов Везет) и перспективам СП Яндекс.Маркет и Сбербанка.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу