29 июля 2019 Альфа-Капитал
Новый законопроект направлен на то, чтобы ограничить иностранное присутствие в крупных российских Интернет-ресурсах до 20% акций. Депутат Госдумы Антон Горелкин в минувшую пятницу внес на рассмотрение парламента поправки к федеральному закону 149-ФЗ “Об информации”, которые вводят определение и специальное регулирования для “информационно значимых для развития инфраструктуры интернет-ресурсов” с 1 января 2020 г. По предложению Роскомнадзора, специальная правительственная комиссия может признать вебсайт/ПО, которые позволяют их владельцу аккумулировать данные о российских пользователях, значимыми информационными ресурсами для развития инфраструктуры РФ. Прямое и косвенное иностранное владение информационно значимыми Интернет-ресурсами ограничивается 20% акций, если правительственная комиссия не установит иной лимит. Техническая инфраструктура значимых интернет-ресурсов должна находиться в России. Информационно значимым ресурсам запрещается предоставлять данные о российских пользователях иностранным компаниям с собственностью более 20%. В течение двух месяцев после того как ресурс признается информационно значимым он обязан предоставить в Роскомнадзор документы, подтверждающие соответствие закону. Законопроект запрещает рекламу и оказание услуг тем информационно значимым ресурсам, которые признаются как нарушающие этот закон.
Несколько крупных интернет-компаний оказались под угрозой, Яндекс – главная цель предлагаемых изменений. В своем нынешнем виде законопроект позволяет объявить значимыми интернет-ресурсами практически всех крупных российских интернет-игроков – Яндекс, Яндекс.Такси, Mail.ru Group, Avito, HeadHunter, СП AliExpress Россия, а также МТС и Veon (Beeline). В своем комментарии СМИ Антон Горелкин заявил, что новое регулирование затронет от трех до пяти компаний сектора – Яндекс, Mail.ru и, возможно, мобильных операторов. На наш взгляд, вероятность одобрения законопроекта в текущем виде Думой в осеннюю сессию намного ниже 100%, так как предлагаемые критерии отнесения компаний к значимым интернет-ресурсам весьма размыты и единого мнения на этот вопрос среди органов власти нет (министр коммуникаций Константин Носков в своем выступлении критиковал эту инициативу). В то же время желание государства усилить влияние на крупнейших российских интернет-компаний вполне очевидно, и инвесторы должны быть готовы к тому, что ограничения в этой области продолжатся, став источником волатильности в секторе. Мы полагаем, что Яндекс может ускорить мероприятия по изменению акционерной структуры в ответ на ужесточение регулирования. YNDX в минувшую пятницу опустился в цене на 3,6% на фоне этой информации, потеряв весь свой рост после публикации сильных результатов за 2К19. Мы рекомендуем использовать снижение как возможность для покупки бумаг, так как сильные фундаментальный показатели с ускорением роста к концу этого года могут перевесить внешние риски.
Яндекс: сильные результаты за 2К19 по МСФО, повышение прогноза на 2019 г.; ПОЗИТИВНО
Компания Яндекс (YNDX US: ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) в минувшую пятницу представила сильные финансовые результаты за 2К19 по US GAAP – EBITDA превысила консенсус-прогноз на 8%. Компания продолжает демонстрировать сильный рост выручки – уже четвертый квартал подряд рост превышает 40% на фоне роста выручки профильного поискового сегмента и сегмента такси. EBITDA Яндекс.Такси впервые с 2015 г. стала положительной, что в целом ожидалось рынком; выручка выросла в 2,2 раза г/г на фоне роста примерно на 50% г/г количества поездок и расширения сервиса корпоративного такси. Компания повысила свой прогноз роста выручки на 2019 г. до 32-36% г/г, что оставляет возможность для повышения консенсус-прогноза.
Результаты Яндекса за квартал снова превзошли консенсус-прогноз. Выручка за 2К19 в размере 41,1 млрд руб. оказалась на 2% выше консенсус-прогноза, EBITDA в размере 13,1 млрд руб. – на 8% выше (рентабельность составила 31,6% против ожидаемых 30%). Компания четвертый квартал подряд демонстрирует рост выручки более чем на 40%, что почти в равной степени вызвано ростом выручки профильного поискового сегмента и сегмента такси.
Сегмент Такси впервые с 2015 г. продемонстрировал положительную EBITDA, что ожидалось на рынке. Выручка Яндекс.Tакси выросла в 2,2 раза г/г до 8,8 млрд руб. (21% совокупной выручки) на фоне роста на 49% г/г количества поездок (органический рост, без эффекта слияния с Uber со 2К19) и сильного вклада в выручку сегмента корпоративного такси (не раскрывается отдельно), который отчитывается на основе валовой выручки, а также сервиса по доставке еды. Сегмент такси продемонстрировал положительную EBITDA в размере 423 млн руб. при рентабельности 5%.
Новый прогноз на 2019 г. оставляет возможности для повышения консенсус-прогноза. Прогноз роста выручки на 2019 г. повышен до 32-36% г/г с предыдущих 30-34% г/г с целью отражения сильной динамики нерекламного бизнеса, и Яндекс.Такси в частности. Менеджмент оставил свой прогноз роста выручки сегмента Портал и поиск без изменений (19-21% г/г). Новый прогноз предусматривает некоторый потенциал роста к текущему консенсус-прогнозу Bloomberg, который предполагает рост на 35% в 2019 г.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Несколько крупных интернет-компаний оказались под угрозой, Яндекс – главная цель предлагаемых изменений. В своем нынешнем виде законопроект позволяет объявить значимыми интернет-ресурсами практически всех крупных российских интернет-игроков – Яндекс, Яндекс.Такси, Mail.ru Group, Avito, HeadHunter, СП AliExpress Россия, а также МТС и Veon (Beeline). В своем комментарии СМИ Антон Горелкин заявил, что новое регулирование затронет от трех до пяти компаний сектора – Яндекс, Mail.ru и, возможно, мобильных операторов. На наш взгляд, вероятность одобрения законопроекта в текущем виде Думой в осеннюю сессию намного ниже 100%, так как предлагаемые критерии отнесения компаний к значимым интернет-ресурсам весьма размыты и единого мнения на этот вопрос среди органов власти нет (министр коммуникаций Константин Носков в своем выступлении критиковал эту инициативу). В то же время желание государства усилить влияние на крупнейших российских интернет-компаний вполне очевидно, и инвесторы должны быть готовы к тому, что ограничения в этой области продолжатся, став источником волатильности в секторе. Мы полагаем, что Яндекс может ускорить мероприятия по изменению акционерной структуры в ответ на ужесточение регулирования. YNDX в минувшую пятницу опустился в цене на 3,6% на фоне этой информации, потеряв весь свой рост после публикации сильных результатов за 2К19. Мы рекомендуем использовать снижение как возможность для покупки бумаг, так как сильные фундаментальный показатели с ускорением роста к концу этого года могут перевесить внешние риски.
Яндекс: сильные результаты за 2К19 по МСФО, повышение прогноза на 2019 г.; ПОЗИТИВНО
Компания Яндекс (YNDX US: ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) в минувшую пятницу представила сильные финансовые результаты за 2К19 по US GAAP – EBITDA превысила консенсус-прогноз на 8%. Компания продолжает демонстрировать сильный рост выручки – уже четвертый квартал подряд рост превышает 40% на фоне роста выручки профильного поискового сегмента и сегмента такси. EBITDA Яндекс.Такси впервые с 2015 г. стала положительной, что в целом ожидалось рынком; выручка выросла в 2,2 раза г/г на фоне роста примерно на 50% г/г количества поездок и расширения сервиса корпоративного такси. Компания повысила свой прогноз роста выручки на 2019 г. до 32-36% г/г, что оставляет возможность для повышения консенсус-прогноза.
Результаты Яндекса за квартал снова превзошли консенсус-прогноз. Выручка за 2К19 в размере 41,1 млрд руб. оказалась на 2% выше консенсус-прогноза, EBITDA в размере 13,1 млрд руб. – на 8% выше (рентабельность составила 31,6% против ожидаемых 30%). Компания четвертый квартал подряд демонстрирует рост выручки более чем на 40%, что почти в равной степени вызвано ростом выручки профильного поискового сегмента и сегмента такси.
Сегмент Такси впервые с 2015 г. продемонстрировал положительную EBITDA, что ожидалось на рынке. Выручка Яндекс.Tакси выросла в 2,2 раза г/г до 8,8 млрд руб. (21% совокупной выручки) на фоне роста на 49% г/г количества поездок (органический рост, без эффекта слияния с Uber со 2К19) и сильного вклада в выручку сегмента корпоративного такси (не раскрывается отдельно), который отчитывается на основе валовой выручки, а также сервиса по доставке еды. Сегмент такси продемонстрировал положительную EBITDA в размере 423 млн руб. при рентабельности 5%.
Новый прогноз на 2019 г. оставляет возможности для повышения консенсус-прогноза. Прогноз роста выручки на 2019 г. повышен до 32-36% г/г с предыдущих 30-34% г/г с целью отражения сильной динамики нерекламного бизнеса, и Яндекс.Такси в частности. Менеджмент оставил свой прогноз роста выручки сегмента Портал и поиск без изменений (19-21% г/г). Новый прогноз предусматривает некоторый потенциал роста к текущему консенсус-прогнозу Bloomberg, который предполагает рост на 35% в 2019 г.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу