1 августа 2019 Велес Капитал Сидоров Александр
Финансовые результаты ММК совпали с ожиданиями рынка по основным финансовым показателям. В отчетном периоде выручка компании выросла на 9% к/к до $1 999 млн (консенсус-прогноз: $1 987 млн) благодаря росту объема продаж металлопродукции (+3% к/к) и цен реализации (в среднем +8% к/к), а также улучшению структуры сортамента (доля высокомаржинальной продукции +1,7 п.п.)
EBITDA компании увеличилась на 13% к/к до $497 млн (консенсус-прогноз: $501 млн) благодаря росту цен на металлопродукцию и вопреки скачку цен на железорудное сырье. Чистая прибыль составила $272 млн (консенсус-прогноз: $262 млн), что на 21% выше уровня предыдущего квартала.
Чистый долг ММК остается отрицательным третий квартал подряд: на конец отчетного периода он составил -$27 млн против -$200 млн на начало квартала. Свободный денежный поток упал более чем в 4 раза относительно предыдущего квартала до $61 млн из-за роста капзатрат и изменений чистого оборотного капитала.
В III квартале компания ожидает роста продаж металлопродукции на 3,5% к/к и стабильных цен.
Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды за II квартал в размере 0,69 руб. на акцию. Размер выплат соответствует 200% свободного денежного потока за этот период, согласно нашим расчетам. Квартальная дивидендная доходность составляла всего 1,6% на момент пресс-релиза, что существенно ниже дивидендной доходности акций Северстали (2,5%) и НЛМК (2,4%) за этот период.
Мы по-прежнему считаем, что в текущем году ММК будет уступать в динамике финансовых показателей другим представителям сектора из-за взлета цен на железную руду и высокой зависимости компании этого вида сырья. В дополнение по результатам II квартала мы видим высокую вероятность того, что дивидендная доходность акций ММК не оправдает ожиданий рынка, что может повлечь отток из акций компании инвесторов, ориентирующихся на традиционную для сектора высокую дивидендную доходность.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EBITDA компании увеличилась на 13% к/к до $497 млн (консенсус-прогноз: $501 млн) благодаря росту цен на металлопродукцию и вопреки скачку цен на железорудное сырье. Чистая прибыль составила $272 млн (консенсус-прогноз: $262 млн), что на 21% выше уровня предыдущего квартала.
Чистый долг ММК остается отрицательным третий квартал подряд: на конец отчетного периода он составил -$27 млн против -$200 млн на начало квартала. Свободный денежный поток упал более чем в 4 раза относительно предыдущего квартала до $61 млн из-за роста капзатрат и изменений чистого оборотного капитала.
В III квартале компания ожидает роста продаж металлопродукции на 3,5% к/к и стабильных цен.
Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды за II квартал в размере 0,69 руб. на акцию. Размер выплат соответствует 200% свободного денежного потока за этот период, согласно нашим расчетам. Квартальная дивидендная доходность составляла всего 1,6% на момент пресс-релиза, что существенно ниже дивидендной доходности акций Северстали (2,5%) и НЛМК (2,4%) за этот период.
Мы по-прежнему считаем, что в текущем году ММК будет уступать в динамике финансовых показателей другим представителям сектора из-за взлета цен на железную руду и высокой зависимости компании этого вида сырья. В дополнение по результатам II квартала мы видим высокую вероятность того, что дивидендная доходность акций ММК не оправдает ожиданий рынка, что может повлечь отток из акций компании инвесторов, ориентирующихся на традиционную для сектора высокую дивидендную доходность.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter