5 августа 2019 Альфа-Капитал
Московская биржа (MOEX RX: ВЫШЕ РЫНКА) в минувшую пятницу представила операционные результаты за июль 2019 г. В целом обороты снизились на 4% г/г в июле, тогда как торги акциями, высокомаржинальными репо и деривативами на товары показали сильную динамику (+6-54% г/г). Рублевые и долларовые балансы стабилизировались в месячном сопоставлении, но все еще на 13-22% ниже г/г. В целом мы считаем показатели НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании. Мы по-прежнему считаем, что ориентир менеджмента в части роста комиссионного дохода в двузначном выражении по итогам 2019 г. выполним, учитывая 1) миграцию в более высокодоходные продукты на денежном рынке и на рынке деривативов, 2) увеличение сроков репо и 3) эффекта повышения тарифов (на фоне введения Единого пула обеспечения). Это, тем не менее, уже учтено рынком, на наш взгляд. В то же время снижение в годовом сопоставлении рублевых и долларовых балансов в сочетании с курсом ЦБ и ФРС на монетарное смягчение указывает на риск снижения процентного дохода биржи (хотя его снижение может быть отчасти нейтрализовано ростом комиссионного дохода на фоне увеличения экономической активности).
Объемы торгов: сильная динамика высокодоходных рынков. Совокупный объем торгов снизился на 4% г/г до 72,1 трлн руб. в июле, так как продолжающийся всплеск роста объемов торгов акциями (+54% г/г в июне) был нейтрализован снижением объемом торгов на валютном рынке. После вялого начала года объемы торгов акциями растут третий месяц подряд, ускорившись с 28-38% г/г в мае-июне. Объемы торгов на валютном рынке снизились на 13% г/г в июле на фоне снижения объемов торгов как инструментами спот (-21% г/г), так и инструментами своп (-6% г/г). Объемы сделок биржевых репо выросли на 6% г/г на фоне роста высокомаржинальных репо с центральным контрагентом (+3% г/г) и репо с клиринговыми сертификатами участия (+54% г/г). Объемы торгов фьючерсами на товары выросли на 25% г/г, в итоге общий объем торгов деривативами в июле вырос на 7% г/г.
Клиентские балансы: как рублевые, так и долларовые балансы стабилизировались в месячном сопоставлении, однако все еще ниже в годовом выражении. В месячном сопоставлении долларовые балансы стабилизировались, а рублевые выросли на 4%, демонстрируя восходящий тренд третий месяц подряд. Тем не менее, на годовой основе рублевые и долларовые балансы снизились соответственно на 17% и 13% (-13% и -22% г/г за 7М19).
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Объемы торгов: сильная динамика высокодоходных рынков. Совокупный объем торгов снизился на 4% г/г до 72,1 трлн руб. в июле, так как продолжающийся всплеск роста объемов торгов акциями (+54% г/г в июне) был нейтрализован снижением объемом торгов на валютном рынке. После вялого начала года объемы торгов акциями растут третий месяц подряд, ускорившись с 28-38% г/г в мае-июне. Объемы торгов на валютном рынке снизились на 13% г/г в июле на фоне снижения объемов торгов как инструментами спот (-21% г/г), так и инструментами своп (-6% г/г). Объемы сделок биржевых репо выросли на 6% г/г на фоне роста высокомаржинальных репо с центральным контрагентом (+3% г/г) и репо с клиринговыми сертификатами участия (+54% г/г). Объемы торгов фьючерсами на товары выросли на 25% г/г, в итоге общий объем торгов деривативами в июле вырос на 7% г/г.
Клиентские балансы: как рублевые, так и долларовые балансы стабилизировались в месячном сопоставлении, однако все еще ниже в годовом выражении. В месячном сопоставлении долларовые балансы стабилизировались, а рублевые выросли на 4%, демонстрируя восходящий тренд третий месяц подряд. Тем не менее, на годовой основе рублевые и долларовые балансы снизились соответственно на 17% и 13% (-13% и -22% г/г за 7М19).
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу